苏宁易购（SZ002024）10月15日发布一则公告，将亏损中的苏宁小店从上市公司剥离，以减轻公司的业绩压力。但在中国竞争日趋激烈的便利店市场，苏宁小店未来的发展，仍充满不确定性。

公告称其子公司苏宁小店、苏宁国际与三家关联方Great Matrix、Great Momentum、Suning Smart Life 签署了《投资协议》。协议的重点内容如下：其一，Great Matrix、Great Momentum和苏宁国际对Suning Smart Life 增资2.5亿美元，加上Suning Smart Life股东未付的5000万美元一并支付，共计3亿美元。其二，Suning Smart Life以7.45亿元受让苏宁小店100%股权。协议生效后，苏宁易购将间接持有苏宁小店35%股权。此外，苏宁小店将被剔除上市公司合并财报，此举预计为苏宁易购2018年净利润增加3亿元。

值得注意的是，Great Matrix、Great Momentum和Suning Smart Life 都为苏宁易购实控人张近东之子张康阳持股全资子公司，今年7月刚成立，尚未开展实际经营业务。因此Suning Smart Life受让苏宁小店构成关联交易。股权转让完成后，张康阳将持有苏宁小店65%股权，而张近东持有另外的35%。

据公告披露，截止2018年7月31日，苏宁小店净资产为-3.1亿元，18年前7个月净亏损2.96亿元。除此之外，苏宁易购还借款6.53亿元用以支持苏宁小店的日常经营，股权转让的前提，即苏宁易购清理掉此债务。此次将苏宁小店业务剥离出上市公司，也是防止未来苏宁小店扩张造成的亏损影响到上市公司的业绩。

数据来源：苏宁易购公告

苏宁小店全国拥有店面878家，距离苏宁小店总裁鲍俊伟此前预计的7月底达到1288家尚有一定增长空间。鲍俊伟称，下半年小店的布局速度将提到日均30家，年底达到5800家，特别在北京、上海等一线城市实现今年单个城市开店500家的壮举。

财联社记者查阅其半年报发现，截止6月30日，苏宁小店开店732家，华东一区（江苏等），华东二区（上海等）和华北地区（北京等）开店数相较别的地区遥遥领先。不过，7月单月新增门店146家，日均增加5家，距离总裁鲍俊伟的目标还有不小的差距。单店100万起的成本，预计前期苏宁小店扩张造成的亏损将进一步加大。

来源：苏宁易购18年中报

苏宁小店的扩张决心坚定，18年4月3日，苏宁宣布全资收购上海迪亚天天（旗下308家门店），用以快速打入上海市场。收购能帮助苏宁快速实现开店目标，不过截止公告发布，苏宁并未开始对迪亚天天的改造。

今年8月1日，北京邻家便利168家店全部停业。苏宁小店第一时间启动了邻家定向招聘工作，开展店员抢夺战。邻家便利日资模式浓厚，其创始人为7——11便利店曾经的高管，而它的发展也非常迅速，15年5月创立，短短3年在北京开设168家店。但今年4月其背后投资人P2P善林金融爆雷，邻家资金链断裂，不得不停业等待接盘方。10月15日最新消息传来，物美接手了邻家约70家左右门店。

便利店行业竞争激烈 一线市场趋于饱和

根据国际便利店经验，当人均GDP达2000美元-3000美元时，为便利店导入期；当人均GDP达5000美元时，进入便利店快速成长期；当人均GDP达1万美元时，进入行业激烈竞争期。根据波士顿咨询的《2018中国便利店发展报告》，17年中国便利店销售额达到1900亿元，增速23%；门店数增至10.6万家，增长13%。这一年，中国人均GDP为9500美元，便利店数量超10万家，便利店行业自此迎来激烈竞争期。

来源：波士顿咨询、中国连锁经营协会《2018中国便利店发展报告》

从下图可以看出，便利店数量仍有巨大的增长空间，大部分二三线城市仍处于潜力／成长市场，四个超大城市除了北京都趋于饱和，迈向成熟市场。

来源：波士顿咨询、中国连锁经营协会《2018中国便利店发展报告》

根据《2017年中国城市便利店指数》，便利店饱和度为人数与门店数量之比，数值越小，饱和度越高。上海、广州、深圳均在5000人/店以下，便利店增速空间有限。北京的便利店饱和度不及上广深的三分之一，仍有很大成长空间。

市场上便利店品牌林立，竞争进入白热化阶段，便利店企业跨区域发展呈现出加速趋势。市场占有率前十名（不包含加油站店）为美宜佳（11659家），天福（3820家），红旗（2730家）、全家（2181家）、7-11（1644家）、快客（1474家）、唐久（1435家）、罗森（1399家）、好德／可的（1300家）、苏果（1044家）。

同质化严重盈利难 数字化改革是趋势

据《2018中国便利店发展报告》，36%的样本企业引入了网络零售，网购比占8%。鲍俊伟称，苏宁小店的线上订单占总订单数15%，比例还在进一步增长，目标指向50%，线上线下双渠道获客将变成主流。

高度数字化的消费者、高速增长的电商、高渗透的数字支付和多元的社交媒体，带动了便利店智能化的快速发展，也吸引了互联网电商巨头纷纷入局。京东计划五年内在全国开设100万京东便利店，阿里也定下了一年一万家天猫小店的目标。此外，传统的零售龙头企业如大润发、永辉超市、家乐福等也在积极地布局便利店生态。

来源：波士顿咨询、中国连锁经营协会《2018中国便利店发展报告》

但同质化问题也同样严重。实际上，只有少数品牌如罗森、全家的餐饮产品有自己的特色。大多数品牌的产品存在同质化、低质化现象，很难持久吸引消费者。17年便利店行业日均销售额为5000元左右，仍有很大的增长空间。（成熟市场如日本，日均销售额为2万元-4万元左右。）但飞速上涨的租金和人工成本也为市场准入设置了门槛。

根据17年便利店调研，直营净利润高于4%的企业只占1/4不到，一半的企业净利润落于0-4%区间，还有1/4的企业是亏损的。在如此竞争之下，苏宁小店若能成功通过扩张占有一定的市场份额，接下来要考虑的恐怕就是如何在高企的运营成本下实现盈利。

来源：波士顿咨询、中国连锁经营协会《2018中国便利店发展报告》