文/捕风者

3月2日，京东2019年Q4和全年财报出炉。

单看营收，京东Q4的增长是超出市场预期的，京东Q4财报显示，2019年第四季度，京东收入1707亿元，同比增长26.6%。

不过我们也知道，京东最让人不放心的，一直以来都不是营收规模，而是盈利能力。2019年第四季度，Non-Gaap下京东的净利润为8.1亿，和2018年同期的7.5亿相比增长了8%。这个增幅和26.6%的营收增幅比起来，几乎就等于停滞。

京东享受着下沉市场的红利，收获一波营收增长也在情理之中。事实也是，京东Q4财报中的几乎所有亮点，都没有避开下沉市场。但增长几乎停滞的盈利似乎同时说明，下沉市场的钱，也并没有那么好赚。

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账期问题缠身，是京东Q4财报中暴露出的更大的问题。

早前的一条线索，足以引起对京东账期问题的警惕：2月20日，神舟在微博公开指责京东，称京东拖欠神州货款3.383亿。随后，神州将京东告上了法庭。

京东拖欠货款其实是有“前科”的，最早可以追溯到2013年阿芙精油退出京东商城这件事。从常识来看，只要京东的盈利能力还存在问题，京东就有拖欠货款或拉长供应商账期的动机。

京东Q4财报显示，2019年Q4，京东的应付账款高达904亿，不仅相比上一季度继续攀升，在2019年的四个季度中，也处于第二高位。

大量的应付账款躺在京东的账上，不仅可以保证京东的现金流，还能产生利息收入，直接贡献利润。按照京东以往的财报推算，京东Q4的8.1亿净利润中，有相当的比例都来自利息收入。

判断京东Q4如此之高的应付账款是否合理，可以看账期是否合理。京东Q4财报显示，2019年Q4，京东应付账款的账期为54.5天，也就是说接近两个月。

无论从行业惯例来看，还是从京东账期的变化来看，京东四季度54.5天的账期，依然处于高位。京东的账期从2015年Q1的41.9天开始不断走高，2018年Q2一度突破60天。此外，有京东离职员工透露，和淘宝、天猫上用户点击收货商户即可拿到货款不同，京东自营平台的商家，付款都是账期付款。

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账期天数已经如此之高，京东还要拖欠货款。这足以让我们更加质疑904亿应付账款的合理性，以及京东Q4 财报8.1亿盈利的真实成色。

在神舟电脑的催款函中，神舟表示，京东给到神舟电脑的结算周期为45天，但自2019年11月起的货款迄今尚未结算。也就是说，截至催款函发出的2020年2月20日，京东给神州电脑结算的“实际账期”，已经高达3个月以上，而且还在继续往后拖……

按照京东的回应，因为神舟违反协议条款，才导致其未结算货款被暂缓支付。而神舟对“违反协议”的说明是这样的：因未和京东在去年双11签订二选一，京东就在未告知的情况下，对神舟产品进行补贴促销，事后却逼迫神舟缴纳1559万元返利，并采取了五大酷刑，这其中就包括不结算货款。

京东所谓的协议，明显是完全不合理、也不合法的捆绑协议，而且显然并不仅对神州一家适用，这种协议的本质逻辑是：京东的商家、供应商要么为京东平台的促销让利、平台地位的维护买单，要么选择接受拖延账期等惩罚，为京东平台的盈利能力买单。

京东在账期问题上如此冒进，并不意外。推崇自营的京东，相比电商同行，更容易店大欺客：一方面，自营模式单靠赚取商品的差价，利润空间极为有限，在没有足够的技术、效率优势的情况下，相应的高成本，必然需要转嫁。而由于平台和商家利益对立，京东会加更强调管控，不会有公平、良性的生态竞争，在一种缺乏活力的环境下，京东想要一份好看的财报，只会继续加大对商家的压寨。

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疫情之下，整个社会都在关注中小企业的生存问题。

中小供应商和京东平台之间的账期问题、货款问题，并不是因疫情而起，但却可能由于疫情问题和京东自身问题的叠加，更加激化。

神州和京东的货款纠纷，无疑就是一记及时的警示：神州作为全国知名的电脑品牌，并不是一般的中小企业，而在拖欠货款的问题上，神州对京东的**尚且需要诉诸法律，规模、实力在神州之下却为数众多的中小商家，境况可能只会更差。

退一步讲，从京东Q4财报也可以明确感知，京东平台把自身的问题转嫁给商家，绝非长久之计。