来源/江湖老刘

2021年6月30日“新式茶饮第一股”奈雪的茶正式于港交所挂牌上市。但上市后奈雪的茶却开盘破发，报18.86港元，较19.8港元发行价跌4.75%，开盘总市值323.47亿港元。

据悉，奈雪的茶创立于2015年，隶属于品道餐饮管理有限公司的茶饮品牌。创新打造"茶+软欧包"的形式，在2019年7月入选"中国茶饮十大品牌"。

奈雪的茶处心积虑在赛道狂奔，凭借创造的新形式与新故事在新式茶饮赛道出圈，但狂奔之下必有隐忧，奈雪的茶上市首日破发，属实尴尬。

三年接连亏损，敲响困难多重奏

奈雪喜提“新式茶饮第一股”，但上市首日破发，场面并不乐观，甚至有点“尴尬”。其尴尬局面并不难理解。奈雪的茶在新式茶饮中，并不具备价格优势，其客单价偏高，其销售额就是客单乘以销售额。

根据奈雪的茶提交的招股书来看，2018年至2020年，净亏损分别为0.66亿元、0.39亿元、2.02亿元，累计亏了3个多亿。三年连年亏损，除了广告宣传等烧钱费用之外，其他数据也并不乐观。订单量逐年下滑，销售额日渐减少，若想加高客单价，用户恐难接受。

根据招股书显示，在各项成本中，2020年前9个月奈雪的茶原材料成本、员工成本、租金开支及物业管理费分别占比38.4%、28.6%、15.2%，其成本居高不下，盈利遥遥无期。

在江湖老刘看来，奈雪的茶抢先获得“新式茶饮第一股”，但近三年来接连亏损增长乏力，盈利并不理想。上市后的奈雪扛着巨压撑起“新式茶饮第一股”的称号，成本居高不下，单价提不上去，奈雪上市敲钟的同时也敲响了困难多重奏。

门店加速扩张，5000门店体系难支撑

据悉，奈雪的茶凭借自身独有的优势在资本的加持下迅速扩张，门店聚焦于国内一二线城市，招股书显示，奈雪的茶茶饮店数量由截至2017年12月31日的44间增加至截至2020年9月30日的422间。

门店的增长并不代表盈利，反之，奈雪的茶日均销售额下降。数据显示，奈雪的茶每间茶饮店平均每日销售额2018年为3.07万元，2019年降为2.77万元，2020年前三季度则仅为2.01万元。奈雪的茶定位于走高端路线，坚持打造“大店模式+第三空间”。注重空间和复合型消费的奈雪在这条路上遭遇挫折，门店租金支出比重过大，盈利难。

奈雪为“自救”，推出Pro店，取消了现场烘焙的面包厨房、欧包展示柜台，改为中央厨房统一配送。Pro店面积减少，运营成本自然下降，但盈利能力仍待市场检验。

在江湖老刘看来，奈雪的茶依靠商业模式，背靠门店上市成为“新式茶饮第一股”，而今门店加速扩张的同时暴露隐忧，门店销售额下降。门店是奈雪的命脉，当门店盈利能力下降，奈雪的茶将岌岌可危。

新式茶饮势如破竹，奈雪新故事在何方?

新式茶饮遍地开花，席卷大众的生活，各种茶饮层出不穷。屡被传出上市的喜茶估值600亿，奈雪的茶上市，蜜雪冰城开了1万家店，新式茶饮势如破竹。同样走高端茶饮的喜茶，深耕于年轻化市场迅速出圈，资本的融资让喜茶狂奔，作为奈雪竞争对手，实力不容小觑。

除了高端茶饮，便宜大众的品牌也深受用户青睐，蜜雪冰城开出了10000万门店屹立于新式茶饮行业。蜜雪冰城平价打法占据市场，法固定消费者的粘性，用门店数据证明自己的商业模式。除了头部品牌，Coco、一点点等中部品牌密集遍布各个城市。

新式茶饮之争从模糊变得明晰，奈雪的茶尽管上市成为“新式茶饮第一股”，但来自同行的威胁始终存在，奈雪的茶上市之路难走。连年的亏损，资金紧张，上市是缓解现下难题之举。

在江湖老刘看来，奈雪的茶作为“新式茶饮第一股”，定位于高端市场，但新式茶饮竞争激烈。头部高端品牌依靠品牌效应和供应链建立起品牌壁垒，中部品牌凭借价格优势深受消费者青睐，门店扩张加速。奈雪的茶现状不尽人意，要想稳固市场地位，新故事迫在眉睫。若执意扩张，也许“瑞幸式结局”就在不远的未来等它。