海宁中国皮革城股份有限公司作为全国最大皮革专业市场之一，正由原来的产地市场逐步走向连锁化的销地市场道路，其盈利空间更为广阔。公司经营模式独特，新老市场提租金空间稳定，异地扩张能力强，现有项目支撑未来三年高速增长，预计公司2013-2015年的EPS分别为0.94元、1.15元和1.40元，对应PE为21X、17X和14X，维持“推荐”评级。    

日前公司公告，拟与新乡天玺置业有限公司，共同开发建设郑州海宁皮革城项目，将其打造成面向中原地区、集购物休闲、文化旅游、创意研发、流行趋势发布于一体的大型商贸旅游城市综合体。项目占地面积约150亩，总投资约7.5亿元人民币，预计2015年秋冬季投入使用。

据了解，项目地理位置优越，区域优势明显。郑州作为河南省会城市，是中原地区的经济中心和交通中心，本协议项目之所在地“绿博产业园”紧邻郑州市郑东新区，位于河南省“郑汴一体化”规划的中心位置，交通便利，区位优势明显，而项目落地的“绿博产业园”内已经开业的“方特欢乐世界”和“绿博园”项目，有望与海宁皮革城实现客源共享和互补。而公司开发的河南新乡海宁皮革城已运行三年，但受城市辐射能力、中原客群的消费习惯以及市中心位置带来的交通、停车压力等因素影响，进一步发展受到了制约。郑州海宁皮革城开业以后，公司计划全部或部分关闭新乡海宁皮革城。

海宁皮城公司项目储备丰富，将支撑未来三年持续发展：未来，提租和扩张仍是公司发展的主旋律。从扩张方面来看，哈尔滨项目现已动工，预计明年春节后招租，四季度投入使用；北京项目正处于拆迁阶段；佟二堡三期项目正处于施工建设阶段，预计明年四季度开业；而本部六期、天津项目、济南项目已陆续公告投资方案，公司还在西安、乌鲁木齐和呼和浩特等地积极洽谈项目。从内生增长情况来看，公司本部市场13年租金提升幅度约为5%-10%，异地市场提租幅度在20%左右，其中成都市场在30%以上。

（来源：长城证券）