近日，青岛利群百货集团股份有限公司（下称“利群百货”）发布IPO（首次公开募股）招股说明书。说明书显示，利群百货拟以每股面值1元，发行不超过1.76亿股新股，占发行后总股本的比例不超过20.45％。

　　有业内人士认为，如今传统零售行业表现普遍低迷，利群百货在此节点冲刺上市，时机不佳。

　　利群百货方面表示，未来几年，如果由于宏观经济等原因导致行业和市场发生重大不利变化，使公司不能保持收入和利润与折旧摊销的同步增长，则公司的净利润可能会有下滑的风险，甚至存在上市当年营业利润较上年下降50％以上的风险。

　　不过，中国购物中心产业资讯中心主任郭增利对《第一财经日报》记者表示，与全国性百货企业相比，区域百货品牌受大市场环境影响相对较小，虽然利群百货筹备上市不是最佳时期，但影响程度相对较小。

　　郭增利认为，国内区域百货的稳健性很好，区域发展和消费要求结合得很紧密，与当地收入水平、支出结构和消费特点非常契合，特别是区域百货的顾客忠诚度非常高，属地化和生活化的气质非常明显，很有成长和递增活力。

　　财报显示，2011年~2013年利群百货实现营业收入90.9亿元、96.63亿元、106.68亿元。

　　从目前国内零售行业的现状看，区域百货的业绩表现普遍优于全国性百货。不过，经营业务相对集中却是把双刃剑，虽然在现有环境下保持了区域百货企业业绩的稳定，但未来也可能成为影响其业绩发展的“痛点”。

　　截至招股说明书签署日，利群百货拥有42 家门店和3座物流中心，全部位于山东省内的7个城市。其中，仅青岛市就有28家门店，占门店总数的66.67％。在经营面积上，青岛门店经营面积约57.08万平方米，占公司门店总经营面积的54.67％。

　　财报显示，2011年~2013年间，青岛地区主营业务收入占利群百货主营业务收入的比例分别为77.54%、79.17%和80.06%。比较之下，近三年，利群百货在青岛市的营业比例呈逐年增长趋势。

　　而利群百货管理层也表示，如果青岛地区的零售市场环境、居民可支配收入、消费习惯、城市规划等发生重大变化，都将对公司的业务发展产生较大影响。

　　此外，自有物业比例较低带来的商业物业租赁风险、部分商业和物流经营物业的产权风险，也可能给利群百货业绩带来负面影响。

　　财报显示，利群百货租赁经营性物业面积约为67.92万平方米，约占公司门店总经营面积的65.05％。

　　目前，利群百货已确立“百货+超市+电器”的综合业态经营模式，围绕以青岛及周边山东半岛为中心的市场精耕细作。

　　虽然大环境不景气，扩大零售规模依然是利群百货募集资金之后的主要发展项目。据招股说明书，其募集来的约19亿元资金，其中约8.8亿元用于发展连锁百货项目，占募集资金总额的46.24％；约4.6亿元用于门店装修升级，占募集资金总额的24.14％；约4.4亿元用于城市物流配送中心四期项目，占募集资金总额的23.08％；约1.25亿元用于电子商务平台升级项目，占募集资金总额的6.55％。

　　为保持公司稳定发展，利群百货方面表示，公司股票上市之日起三年内，假如连续20个交易日，公司股票每日收盘价均低于公司上一会计年度末经审计的每股净资产时，将采取公司回购股份，第一大股东增持公司股份，董事、高级管理人员增持公司股份等措施来稳定股价。
　　（第一财经日报 彭甜甜）