在5月份豪掷220亿元收购乐购之后，整合的沟壑赫然摆在华润创业的面前。

　　据8月份华润创业发布的上半年财报显示，其零售业务营业额及净利润分别为525.89亿港元及7亿港元，剔除税后估值盈余的影响后，零售业务净利润较去年同期减少29.6%。对于业绩下滑，华润创业方面称，主要是由于与TESCO(乐购)的合资公司在5月成立，摊薄了零售业务对集团的盈利贡献。照此看来，华润已经把收购乐购当成了业绩下滑的主因。

　　也正因为如此，业界有传言称，华润创业拟关闭TESCO乐购中国区约10%门店。但消息传出后，华润系却声称并没有关闭TESCO乐购中国区10%门店的计划。对此，记者致电华润万家公关总监陈勇，他回应称双方的整合仍在按此前预定的路数走，不可能一蹴而就。对于乐购关店事宜，他表示并不知晓，此消息出自于华润创业方面，具体事宜得问华润创业。

　　作为央企的华润，一直以来立志成为国内商超行业的领军企业，近年来也依靠不断的并购才有今天的局面。“华润原本业绩就下滑严重，如今背上乐购的包袱，未来充满了不确定性。”上海尚益管理咨询有限公司总经理胡春才接受记者采访时表示。

　　并购难止乐购跌势

　　众所周知，乐购起初是由台湾顶新集团所创办，2004年作为英国第一大零售商的TESCO收购乐购50%股权，2006年TESCO又斥资3.5亿美元收购乐购40%股权，占据绝对控股地位。今年5月，华润正式收购乐购，华润方面希望在2年内完成对TESCO乐购中国区130多家门店的整合，TESCO乐购中国区130多家门店将统一更名为“华润万家”，“乐购”这个几经易手的超市品牌终将不复存在。

　　乐购在中国市场的业绩已不被看好。“此前被TESCO收购时，英国方面就派出国外高管全面控制乐购，但外资高管对国内市场缺乏足够的认识，乐购门店所售商品并不贴近顾客需求，主要以百货日用品居多，价格也不顺应民心，而日常消费品如生鲜、食品等则少之又少，这成为乐购在中国市场上最大的硬伤。”胡春才告诉记者。

　　在中国市场上，乐购也曾希望借商业地产业务和电商来寻求改变，但由于大环境影响以及人员变动频繁，再加上外资高管的管理观念不合时宜让其举步维艰。其实，乐购在中国就是因为经营不善才被出售。据熟知乐购的零售业内人士透露，近年来其采购层面出现的腐败现象让其烦不胜烦。“这在很大程度上将加大华润对其的整合难度。”中投顾问零售行业研究员杜岩宏说。

　　其实，乐购的门店大多位于人流密集地段，经营面积数千至上万平方米，除了部分为自有物业外，还有部分为租赁物业，不可避免地遭受租金上涨压力。不可忽视的是，TESCO在中国大陆拥有135家“乐购超市”和25000余名雇员，员工薪水高于行业平均水平，也是难以忽略的固定成本。记者了解到，受成本压力，乐购全国各地门店压缩中低层员工工资现象也时有发生。而成本上升推高进场费，导致供应商关系紧张不堪，乐购还屡屡陷入“断货危机”，如今华润成为接手人，自然而然要背这黑锅。

　　华润这两年的盈利能力本就遭到外界的质疑，一下子增加了135家乐购门店，极容易导致“消化不良”，而从目前发布的年中报也表露无遗。“由于华润在零售领域的管理和整合能力并不突出，加上缺乏运营管理大卖场的丰富经验，在整合过程中显得较为吃力。”胡春才说。

　　按乐购目前门店经营来看，华润不见得有能力扭转其业绩，乐购在华东的部分门店经营尚可，而在北方市场如天津等地则是常年亏损。因此，对于华润而言，关闭经营不善的门店在所难免。

　　乐购中国并入华润万家后，此前多位乐购中国的员工担心其个人收入会发生下降。“作为外企，目前乐购中国的员工薪水均普遍高于华润万家的薪酬体系，因此华润在整合中不可避免会受到乐购原有员工的压力。”胡春才说，一是TESCO中国属于外企，华润属于国企，两者在薪酬体系方面存在很大差异，TESCO中国的工资体系远远高于华润，一旦TESCO中国体系向华润靠拢，将会导致TESCO中国人才的流失，华润的压力无疑将增加。

　　“乐购已成为华润的累赘，华润万家和乐购在业务上的重合度不是很大，实际上乐购在中国市场对华润并不会有太大的助力，华润攫取的也仅只有乐购130多家门店而已，乐购能提供给华润的只有其国际化的经验。”胡春才说。

　　粗放经营危机重重

　　“从规模上看，华润创业的持续收购让其成为国内首屈一指的零售商，但相比大润发、永辉等国内零售企业，其粗放的经营模式也一直被诟病。”胡春华告诉记者。

　　这点从华润今年的开店数就能看出些端倪。在如今零售行业重质不重量、开源节流的今天，财大气粗的华润万家就在2013年新开门店48家。但记者查阅相关财报发现，在2013年的四个季度里，公司净利下滑幅度均超过了60%。据华润创业2014年一季度财报显示，公司旗下零售业务即华润万家也已是连续第5个季度下跌。鉴于乐购门店同样无法乐观的盈利情况，华润万家的利润恐有继续下滑的可能。

　　可以发现，如今华润万家无止境的扩张在区域市场上也树敌不少，在江苏和广东以外的地区，华润门店的业绩并不占优势，甚至与区域零售巨头步步高、永辉等相比许多单店业绩也拿不出手。在长沙红星路，华润万家1万多平方米的门店和步步高超市相隔不过300米，但效益却只有面积在7000平方米左右的步步高超市一半。据记者了解，就连在西北地区的甘肃张掖市，虽然华润万家甘州市场门店共有四层，论规模已经压过其本地的新乐超市甘州市场店一头，但日均销售额却只有新乐超市的70%左右。

　　“华润的业态比较丰富，和大多数国企一样，华润表现得中规中矩，缺点不明显，优点不突出，这也意味着华润提升的空间非常有限。”胡春才说，虽然目前华润万家在广州和江苏的业绩不错，但此前华润系掌门人宋林涉及腐败案，虽然零售板块没有受到较大冲击，但波及也不可避免。

　　在杜岩宏看来，华润今后的规模将非常大，总计拥有3970家自营门店和卖场，在管理能力没有显著提升的情况下，公司难以对如此大规模的门店和卖场进行良好把控。“如果华润在整合乐购道路上人事调动、资源配置、门店关留等问题没有得到妥善解决，将难以实现真正意义上的整合，华润万家的整体运营效率将受到影响。”

　　除了简单粗暴的并购扩张，无节制的开店，摆在华润万家面前的难题还有如何提升盈利能力。相比外资企业，华润的薪资和股权激励并没有跟上，而且民企超市如步步高等在薪资和股权方面也相当给力。而内部的机制比起华润来也不死板，创新能力较强，这让华润在区域市场上压力倍增。

　　“此次收购乐购，华润万家在战略方面如何采取更好的营运模式，将是最大的挑战。”胡春才分析认为，华润还是要聚焦市场，如果因为并购而失血过多，未来强行关店止损收缩战线，对其在国内市场上的发展将影响更大。
　　（中国经营报 黄荣）