伴随着沪深两市进入年报披露季，华中地区综合性商业零售商——武汉武商集团股份有限公司(以下简称“鄂武商A”)，也将于4月28日披露起2017年的“成绩单”。

公开资料显示，鄂武商A是湖北省大型综合性商业企业集团，其前身是创建于1959年的武汉商场，1992年在深圳上市，被誉为中国商业第一股。五十多年来，武商集团伴随着祖国的繁荣而发展，伴随着改革开放的进程而成长，成为中国企业500强之一、国家商务部重点支持培育中国流通企业20强之一。武商集团销售规模和经济效益持续在省、市商业同行业中领跑，被誉为“湖北商业的一张名片”。

鄂武商A实际控制人为武汉国资委，其通过武汉商联、武汉国有资产经营公司、武汉金控和武汉汉通投资共持有公司28.71％股权，是公司第一大股东。银泰集团通过浙江银泰百货公司和达孜银泰商业发展有限公司持有公司15.94％股权，是公司的第二大股东。

鄂武商A此前发布的财报显示，截止2017年前三季度，公司实现营业收入130.19亿元，同比增长3.93％，归属于母公司的净利润8.75亿元，同比增长23.98％，第三季度公司实现营业收入41.68亿元，同比增长5.80％；归属于上市股东净利润2.17亿元，同比增长13.60％。

费用方面，2017年一至三季度，鄂武商A销售费用率为11.27％，同比减少1.03%;管理费用率为1.52％，同比减少0.48%;财务费用率为0.07％，同比减少0.27％；销售期间费用率为12.86％，较上年同期减少1.78个百分点。

前三季度，鄂武商A累计销售费用14.67亿元，同比下降4.77％，累计管理费用16.65亿元，同比下降20.81％，累计财务费用975万元，同比下降77.40％。财务费用同比减少，主要系本期银行贷款比同期大幅减少，使得利息支出减少。

公告显示，鄂武商A在2017年三季度费用方面进一步得到控制，管理费用同比下降28.89％，财务费用同比下降66.61％。通过成立退出工作专班，对扭亏无望的量贩门店实施退出机制，而三季度应付职工薪酬2.86亿元，和去年年底相比减少34.09％，有效降低了管理费用。并且受益于银行贷款的大幅减少，利息支出降低，同期，财务费用324万元，同比下降66.61％。同时，销售费用也同比下降了2.02个百分点。各项费用均得到有效控制，保证了公司利润稳定增长。

业内人士认为，受益高端消费回暖和内生经营效率提升，业绩有望持续改善，预期2017年净利润增速约为20％左右。

据了解，作为华中地区综合性商业零售商的鄂武商A，坚持区域发展战略，深耕湖北，以购物中心为主、量贩超市为辅多业态布局：

从购物中心来看，公司旗下有国际广场、武商广场、世贸广场等10余家购物中心实体，分布在武汉市、襄樊市、十堰市、仙桃市、黄石市、老河口等地的黄金地段，总面积近147万平米。鄂武商A通过综合性购物中心占据城市核心商圈的经营战略，一方面稳固品牌优势，锁定中高端消费人群，构筑区域竞争壁垒;另一方面大体量购物中心自有物业资产价值，为公司运营和扩张提供安全边际。

就量贩超市而言，鄂武商A的量贩超市布局于武汉及湖北二三线城市，截止目前网点数量共计79家，总面积约72万平方米。超市渠道的高人气、快资金回流，助力公司规模扩张，抢占二三线城市市场高地。

此外，对于线上业务：鄂武商A积极探索转型之道，上线“武商网”，发展线上业务，线上线下互动融合，把握全渠道销售商机。

得益于武汉消费市场增长红利及鄂武商A稳健扎实的经营战略，近年来公司收入实现稳健增长，2012-2015年CAGR为5.55％，但受黄金珠宝消费低迷、电商冲击等影响，2016年一至三季度营业收入125.27亿，同比下降2.70％。其中，百货(购物中心)业态收入占比稳步提升，从2012年57.46％增至2016年上半年的64.32％。

天风证券分析师刘章明认为，鄂武商A通过购物中心+超市多业态布局，持续提升了消费者的体验价值。

从购物中心的布局来看，体验式消费+渠道优势，起到巩固区域龙头地位的作用，鄂武商A旗下摩尔城三家购物中心凸显自身经营优势：

一是国际广场继续扩大顶级奢侈品阵容，坚持以“中国奢侈品经营规模第一”为目标；

二是武商广场作为华中地区首家引进国际国内品牌的购物中心，以将国内国际品牌融合为经营策略，蝉联化妆品、女装销售全国第一；

三是世贸广场以黄金珠宝为主打商品，目标成为中国黄金珠宝零售销售第一店；

四是亚贸广场、襄阳购物中心、十堰人商不断提档升级进一步巩固区域市场龙头地位；

五是次新门店：众圆、黄石、仙桃购物中心进一步贴近消费者，逐步增强市场影响力；

六是2015年新增的老河口购物广场迈出公司县域市场探索的新步伐，为公司开辟县域市场提供先导经验。通过打造不同门店的专业特色，加深消费者的品牌认知度，捍卫区域优势地位。

鄂武商A在武汉武昌、汉口、青山三镇核心地带武广商圈、青山商圈、街道口商圈布局多家主力门店，其中地处武广商圈的武汉广场、世贸广场和国际广场更是成为武汉乃至湖北家喻户晓的购物中心，具有稳定的用户基础和强大的品牌竞争力。核心商圈锁定中高端优质用户资源的同时，高物业成本筑造了隐形进入壁垒。此外，高占比自有物业面积，为企业的外延扩张提供了极强安全边际，品牌招商能力占优。伴随武汉地区商业地产市场趋于饱和，零售市场竞争越发激烈，公司战略布局湖北省三、四线城市，在襄樊、十堰、仙桃、黄石、老河口等地黄金地段先后投资建设多家购物中心。伴随三、四线城市经济的迅速发展，消费能力日益提升，综合性的购物中心将迎来发展良机。

与此同时，鄂武商A不断调整经营思路，2011年国际广场二期顺利完工开业，体量更大，休闲娱乐设施更为齐全的购物中心，将消费者吃喝玩乐的多样需求一网打尽。

公司目前在全面推进的“梦时代”项目，更是将体验式消费玩到极致，意在打造湖北最大的家庭休闲娱乐综合体，拟投资84.25亿，建筑面积将达59.93万平米，购物中心以“冰雪世界、海洋王国、主题乐园、未来科技”四大主题为核心，建设华中最大的“室内滑雪场”、中部首家与商业综合体结合的“海底世界”、国内最全“奢侈品一条街”，还包括科技馆在内的百余项功能性服务项目和近千个服饰品牌专卖店及部分餐饮娱乐项目。多个体验业态联合发力，锁住区域高校、白领及中产家庭等消费群体，项目预计2019年竣工开业，这一巨大体量购物中心将进一步巩固公司零售区域霸主地位。

就购物中心的布局而言，鄂武商A旗下的量贩超市以“提供日日必需，享受天天低价”为经营理念，坚持“便民、利民、为民”的服务宗旨，为消费者提供丰富的商品、休闲电玩、餐饮等一站式购物服务。低价高质的商品使得超市业务经营状况良好，营收逐年攀升，营收占比超35％，为公司经营与扩张提供了充裕的现金支持。

近年来，随着电商冲击线下实体店和超市同业竞争的加剧，超市净利润增长缓慢且占比逐年下滑，为增强公司整体竞争力，从2012年开始，公司开始对经营效益落后的超市进行关店调整，坚持“优质优品，提档升级”的路线，同时与众多商家达成降租协议，提升盈利水平，加快门店升级，网店数量从最高时期的100家降至2016年三季度的79家。公司“关店降租”战略初具成效，在公司量贩门店不断减少的同时，超市的净利润水平得以提升，超市业态的净利润占比从2013年11.56％逐步提升至2015年的20.66％，增幅显著，2016年毛利率更是达到了20.69％的水平。

未来鄂武商A将继续围绕“到2020年全面实现经营门店无亏损”的目标，通过严格控制低毛利团购、加大直采直营力度以及调整商品的品类结构，提升进口商品采购及经营能力，从而提高毛利空间。在开设新店方面，鄂武商A将审慎推进新店发展计划，坚持以自有物业为主，注重量贩公司的提质增效，随着后期门店调整逐步到位，超市经营效益有望继续增强，为公司整体提供稳定现金流。

在电商迅猛发展的潮流下，鄂武商A开始融入线上元素，于2014年5月正式上线“武商网”，加快线上线下融合互动。2015年年报显示，武商网的在线访问量同比增长突破300％，销量同比翻番，突破1.5亿元。2016年武商网在各次大促中表现出色，520单日销量破2000万、929武商57周年庆销量超过3000万、3周年庆典活动结束已实现成立第3年销量突破2亿的成绩。

在天风证券分析师刘章明看来，随着“新零售”到来，优质的自有门店资源为鄂武商A融入“新零售”创造了先决条件，公司目前武汉市内的购物中心呈三点分布，主力三大门店武汉广场、世贸广场和国际广场分布在汉口，众圆广场分布在青山，亚贸广场以及即将开业梦时代广场分布在武昌，基本覆盖了武汉市所有核心的地段的人群。

鄂武商A旗下购物中心以自有物业的形式建立为主，相较于租赁模式，降低了公司的运营成本，提升了经营的自由度，为未来融入新零售的大环境打下了坚实的基础。线下众多购物中心门店成为武商网线上购物的送货点、提货点，打通量贩店的最后一公里，线上和线下无缝连接，实现全渠道零售。

刘章明分析，目前从整个零售行业来看，阿里牵手苏宁、联姻百联，京东入股永辉，电商巨头加紧与线下优势资源的合作，鄂武商A未来大概率能够凭借自身优质的门店资源，联手电商巨头更快实现线上线下的融合发展，打造新零售时代区域企业龙头。

此外，2017年2月，湖北省出资企业、市州国资委负责人会议上，湖北国资委提出从六个方面推进国企国资改革发展，确保全省地方国有企业利润总额同比增长5％、争取达到8％。

鄂武商A的实际控制人为武汉国资委，2015年1月，通过定增募集稀释了武汉国资委和银泰百货公司股份，实行员工持股计划。员工持股计划保证国资控股的前提下，将公司员工与企业绑定，有助于激发企业经营活力，符合武汉国资委国企改革思路，在国企改革上拔得头筹。而武汉国资旗下共有3家商业上市公司鄂武商A、中百集团和武汉中商，三者同业竞争严重。这一难题限制了国资高效运作，也使得三家公司在资本市场融资存在困难，预计未来一段时间解决三家公司同业竞争，加快行业整合或成武汉国资委的工作重点。而武商集团有望成为主导力量，持续深化改革，进一步提高经营绩效。

记者查阅财报汇总的数据显示，鄂武商A从2007年启动五年发展规划项目，放弃纯百货的传统模式，转型布局购物中心。目前拥有购物中心10家，总面积约为146.49万平方米，均位于核心商圈；超市门店76家，总面积65.05万平方米，湖北省省内核心商圈拥有136万平方自有物业。

（来源：第一纺织网 记者martin）