春节将至，爆竹声声迎新春，上市公司业绩也开启了“爆雷”模式，其中46家亏损超1个亿，16家亏损超10亿元，六家亏损超20亿元。

商业类企业中，南京新街口百货商店股份有限公司(以下简称“南京新百”)和南京中央商场(集团)股份有限公司(以下简称“中央商场”)预亏，前者预亏10亿元至13亿元，后者预亏2.5亿元至3.5亿元。两家公司注册地均位于南京市。

南京新百：并购主体经营不善，商誉减值致亏

南京新百的亏损与其2014年的一项跨境并购息息相关，该项并购产生了过高的商誉，成为了悬在南京新百头上的“达摩克利斯之剑”。

当今，企业之间的并购十分常见，大部分为溢价收购，收购估值超出净资产的部分会作为商誉计入资产负债表。业内人士对中国商报记者表示，商誉的存在是合理的，但是过高的商誉也会带来潜在风险，未来有可能计提大额的减值损失，对业绩造成重创，损害投资者的利益。

南京新百的前身为南京市新街口百货商店，2011年三胞集团通过股权转让入主南京新百，并推动了其一系列跨境并购和转型业务，业务领域从百货扩大到房地产、健康养老以及生物医疗领域。

2014年，南京新百与Highland Group Holdings Limited签署了《股权购买协议》，以1.55亿英镑收购后者89% 的股权。据了解，英国House of Fraser百货公司(以下简称“HoF”)是Highland Group Holdings Limited控股的经营实体，通过收购，南京新百拥有了HoF全部股权。

该笔交易成为了国内企业有史以来最大的一笔零售业境外投资，在给南京新百带来关注度的同时，也造成了其商誉陡增。截至2018年一季度，南京新百账面商誉为71.52亿元，占净资产的86.7%。其中HoF的商誉达到了33.87亿元。这也意味着，一旦HoF出现经营困难破产，这笔商誉将成为一笔损失，直接影响南京新百当年的利润。

2016年12月，HoF在中国开设的首家旗舰店—东方福莱德在南京新街口开业，装修风格参照的是英国百货商场，招生引资方面却鲜少有英国本土品牌入驻。英国血统的百货商场在南京显得“水土不服”，虽然地处南京市市中心，东方福莱德依然门可罗雀。

从利润看，不论是收购前还是收购后，HoF的盈利能力均不可观。2013财年，HoF实现收入78.34亿元，净亏损额为1790万元，2014年扭亏，实现净利润3.59亿元，然而，2015年再次亏损，亏损额为1617万元。2016年、2017年营收持续下滑，净利由盈转亏。

据了解，HOF 通过全资子公司 House of Fraser Global Retail Limited(以下简称 HOF Retail)持有 House of Fraser (UK&Ireland) Limited(以下简称 HOFUKI)88.89%股权。

2018年8月13日，南京新百发布公告称，HOFUKI旗下三家经营主体进入破产托管程序，截至2017年底，HOFUKI 商誉金额 33.87 亿元，预计计提商誉减值准备约 2.11 亿英镑，计提的商誉减值准备将影响本年度归属于母公司所有者的净利润，对公司2018 年度的经营业绩造成重大不利影响。

中央商场：内外交困，转型无起色

已有80多年历史的中央商场，坐落在南京最繁华的商圈——新街口。对于中央商场而言，2018年是多事之秋，这一年里，中央商场遭遇了股价突然连续跌停、净利润大幅下滑、实控人祝义财股份被轮候冻结….

2018年9月4日，中央商场闪崩跌停，随后开启了“六连跌”模式，总跌幅达到46.9%，总市值蒸发约45亿元，据统计，投资者户均损失超10万元。对此，公司公告表示，经营一切正常，不存在未披露重大信息。

谈及中央商场，就绕不过去雨润控股集团董事长祝义财，这位前江苏省首富。中央商场于2000年9月在上交所挂牌上市。2009年，祝义财通过在二级市场频频举牌拿下了中央商场的控制权。然而，距离入主中央商场时间仅过去六年，祝义财便辞去中央商场董事长、董事等所有职务，而且不再担任法人代表。

去年5月8日，中央商场发布公告称，公司实际控制人祝义财直接持有的41.51%及通过江苏地华间接持有的14.5%股权遭轮候冻结。此前，申请冻结这部分股权的还有华润深国投信托、中航信托、华融资产、西部信托、信达资产、包商银行等。

1月22日，中央商场发布公告确认，公司实控人祝义财已回到家中。然而，归来的祝义财将要面对的是中央商场经营不善的现实。其2018年半年报显示，公司上半年营收41.2亿，净利润却仅为7000万，同比下降71.13%，资产负债率达88.95%。

此番发布年度预亏，中央商场在公告中表示，2018年亏损是地产项目收入结转同比减少、淮安商业综合体项目停工融资费用不能资本化、新开门店亏损和商业地产部分项目计提资产减值损失所致。

据了解，中央商场主营业务为百货零售业。2018年上半年，百货业务总营收为32.69亿元，占公司总营收的79.22%。 此外，公司还涉及房地产开发业务，房地产开发业务中除了部分纯住宅项目，其余主要为公司自建综合体，主要用于新开百货门店。2018年上半年，房地产开发营业收入 7.58 亿元，占总营业收入的 18.38%。

公司目前在营百货门店分布在江苏、山东、河南、湖北和安徽等五个省份。对于百货经营模式，中央商场采取联营为主，经销和代销为辅的模式。2018年上半年，联营模式下营业收入占比达到87.19%。

房地产开发经营模式为自主开发销售。公司目前在建项目 10 个,主要分布在江苏徐州、淮安、宿迁、海安、盱眙和泗阳等地区。中央商场表示，由于房地产行业具有投资大、建设周期长、运营管理难度高，且受房地产业宏观调控政策影响大等特点，公司设立综合体开发中心，组建工程、成本、设计、营销等条线专业团队，统一负责地产项目建设和销售等业务工作。

据中国商报记者统计，对公司净利润影响达到10%的子公司共有11家，其中6家上半年出现亏损，累计亏损额达1.2亿元。其中，两家属于百货零售行业，分别为句容雨润中央购物广场有限公司和宿迁中央国际购物广场有限公司;三家属于房地产行业，分别为徐州中央国际广场置业有限公司、泗阳雨润中央购物广场有限公司、镇江雨润中央购物广场有限公司;此外还有一家属于电子商务行业，为南京云中央科技有限公司(以下简称“云中央科技”)。

事实上，中央商场试图通过发展新业态谋求发展。南京云中央科技有限公司就是其尝试一环。根据记者在天眼查查询到的企业信息，南京云中央科技有限公司成立于2013年，由雨润集团和中央商场投资成立，注册资金5000万元，整合雨润集团、南京中商集团实体资源，走线上线下协作发展的电商模式。

围绕云中央发展思路，中央商场先后打造了B2C云中央网站、中央商场手机APP、优润网、班点购APP等线上实体门店商品展示平台和全渠道批发零售流通软件系统，并逐步转向服务平台，为线下实体门店提供商品展示、售后服务等。

但是从净利润看，云中央科技处于连续亏损状态，2016年、2017年以及2018年上半年分别亏损约755万元、1013万元和717万元。

目前内有实控人出事，外有电商和新业态冲击，加之新业态转型效果未显。下一步，风雨飘摇中的中央商场将走向何方，且拭目以待。

（来源：中国商报 朱梦秋）