出品/即时刘说

撰文/刘老实

事件脉络：从关税博弈到供应链危机

日前，沃尔玛向中国江浙地区供应商发出紧急通知，要求恢复因关税战暂停的货物运输，并明确表示新增关税成本由美方承担。这一政策转向距离其3月11日要求中国供应商自行承担关税的最后通牒仅20天，堪称戏剧性逆转。

事件导火索源于特朗普政府4月初将对华商品关税从34%飙升至145%的“对等关税”政策。这一政策直接冲击沃尔玛等美国零售巨头的供应链：中国占沃尔玛进口商品的50%以上，而洛杉矶港口来自中国的货轮数量锐减33%，导致全美超市货架空置率达到30%。有文具出口商透露，其接到的沃尔玛订单中，节庆装饰、日常办公用品等品类首当其冲，部分商品库存周期已不足两周。

沃尔玛最初试图将关税成本转嫁给中国供应商，要求每轮关税调整中降价10%。这一策略导致广东某食品包装企业订单量骤降40%，部分服装企业利润率从1.8%降至亏损边缘。中国商务部3月约谈沃尔玛，指出其单方面施压可能违反反垄断法。随着中国供应商集体暂停发货，沃尔玛股价单日重挫6.53%，宠物食品等民生商品告急。

博弈转折：供应链绞索下的集体溃败

4月21日，沃尔玛、塔吉特等企业CEO与特朗普政府进行闭门磋商。据知情人士透露，沃尔玛执行长Doug McMillon警告，若两周内无法恢复供应，59%的摇摆州选民可能因物价飙升转向反对特朗普。这一政治风险迫使特朗普政府松口，同意零售巨头自行承担关税成本。

沃尔玛的妥协本质上是“两害相权取其轻”。若将145%的关税转嫁给消费者，其北美市场毛利率将从24.7%暴跌至9.3%，年利润蒸发190亿美元。以LED灯串为例，原价9.9美元的中国商品完税后到岸成本达26.3美元，即便零售价上调至28.5美元，每件仍亏损2.2美元。这种“企业出血、民众买单”的模式，导致美国4月消费者价格指数同比上涨9.8%，其中关税贡献率达43%。

与此同时，美国本土制造业的替代能力暴露短板。新泽西州某玩具厂尝试用3D打印技术替代中国供应链，首批产品合格率仅37%。越南工厂质检合格率下滑8%，印度产能仅能满足沃尔玛15%的节庆商品需求。美国海关严查转口贸易，导致37%的“中国制造”商品被扣押。这种“替代困境”迫使沃尔玛承认：任何绕开中国的“去风险化”尝试，都是成本与质量的自杀游戏。

供应链重构：从“去中国化”到“弹性共存”

沃尔玛的政策转向折射出全球供应链的深层变革。尽管其宣称“中国采购比例将从50%降至35%”，但实际操作中仍难以摆脱对中国制造的依赖。以服装行业为例，中国占沃尔玛全球采购量的60%，而越南、印度等国的产能缺口短期内无法填补。

中国供应商则在危机中展现出韧性。广交会上，浙江一家小家电企业推出“关税优化方案”，通过模块化设计将商品拆解为多个低税率部件，使整体关税成本降低28%。江苏某纺织企业联合高校研发智能生产线，将交货周期从45天压缩至21天，增强议价能力。部分企业更通过跨境电商平台Temu直接触达美国消费者，规避传统供应链的关税传导。

这种“弹性共存”模式正在重塑全球贸易格局。沃尔玛宣布投资5亿美元在墨西哥建立近岸采购中心，但其供应链数据显示，墨西哥工厂的电力成本比中国高43%，合规成本增加62%。与此同时，中国对美能源采购大幅减少，2025年一季度从俄罗斯进口液化天然气同比激增217%，倒逼美国能源企业库存周转天数延长至49天。

政治经济：关税政策的“反噬效应”

沃尔玛的妥协暴露了特朗普关税政策的致命矛盾。尽管其宣称“对等关税”旨在保护美国产业，但实际效果却是“搬起石头砸自己的脚”。彼得森国际经济研究所估算，若维持145%的关税，美国家庭年均支出将增加500-550美元，低收入群体受冲击最大。这种“隐形税赋”直接导致特朗普支持率跌至39%，创下80年来新低。

中国则通过“双循环”战略增强抗风险能力。2025年第二批810亿元特别国债资金支持消费品以旧换新，一季度带动社会零售增长4.6%。广东某食品企业获得欧盟BRC认证，将产品溢价8%打入欧洲高端市场。这种“出口转内销+高端化”策略，使中国在关税战中掌握主动权。

沃尔玛恢复对华采购只是关税战的阶段性休战。特朗普政府仍未明确是否全面下调关税，而中国商务部已宣布对美商品加征84%关税。双方在供应链上的博弈将呈现三大趋势：

首先，技术脱钩与市场挂钩并存。美国可能在半导体等关键领域强化对华限制，但在日用品、家居等领域依赖度上升。

其次，区域化供应链加速布局。沃尔玛计划在墨西哥、越南建立“关税缓冲仓”，但短期内难以替代中国产能。

第三，跨境电商重塑贸易规则。Temu、希音等平台通过“直达消费者”模式，削弱传统关税传导机制。

这场供应链博弈的本质，是全球化深度嵌入与政治单边主义的碰撞。沃尔玛的妥协证明，任何试图割裂全球产业链的政策，最终都将在市场规律面前碰壁。而中国制造业的不可替代性，正在改写国际贸易的游戏规则。