20世纪7、80年代，我是摩根斯坦利的一名零售业高级分析师。我分析企业的市场地位、在顾客眼中的形象、管理质量、销售和盈利增长机会，尤其是它们实现可持续增长的能力。

我根据企业的历史表现、一贯的商品营销计划以及实现扩张和新增长目标的财务能力来给出建议。在投资者面前，我特别推崇沃尔玛、家得宝、联邦百货商店之类的企业。

有一次，我对西尔斯公司（Sears）的分析在纽约证券交易所造成很大轰动。我认为，当时的西尔斯董事长Ed Telling正在展开新航程，作为分析师我为之喝采。我从新的商店业态和商品调整中看到了希望，认为这是投资者的机会。

作为分析师，我密切关注各种经济因素。我经常使用的主要指标有失业数据、通货膨胀率和汽车销售额等。

我对企业进行分析时，从不理会企业管理层对我说了些什么。我使用综合分析方法（经济因素、产业循环、天气、商店实地调查等等）来判断消费者对企业的反应。这让我对零售业的前景有了一些看法。

在我看来，一些企业提供的每股盈利窄幅变动范围容易给人误导。如果管理层告诉分析师说他们的公司某季度的每股盈利在12至14美分之间，则分析师很容易将13美分作为每股盈利的估计值。最终报表出来后，如果每股盈利达到15美分，则该公司将大受追捧，而实际上，该季度也许包含了某些影响盈利的异常因素。

就在最近，家得宝没有向投资者警告说，去年的飓风让公司盈利大增，而今年的季度业绩则可能表现不佳。类似地，分析师对AnnTaylor的盈利预测没有考虑到，温暖的十月导致羊毛衫销量减少。结果，AnnTaylor的业绩未能达到分析师的预期，公司股票下跌。

我认为企业现在应该少提供一些盈利预测之类的信息。在我的职业生涯中，我从未将公司的年度盈利分析到具体的一个美分：我的估计以5美分为一单位。我认为，圣诞节期间的“后进先出”费用、商品损失和消费者偏好不可能完全猜透。

我赞同沃伦·巴菲特的做法，他鼓励投资者以长远眼光评估一家公司。他认为，公司应明确陈述其战略，应确定有哪些价值驱动因素，并报告可审计的衡量指标。公司还应该对公司股价表现中“无法解释”的部分作出解释。

巴菲特还说，他不去理会公司的季度盈利预测。一些公司也已经摒弃这种提供季度盈利预测的做法，包括可口可乐、吉列、Mattel、麦当劳、福特和西尔斯等。

月度报告

公司试图通过提供每季度及全年的盈利预测让分析师跟踪他们的股票。但我认为，采取另外一种做法更为合适，即公布每月的同店销售额。

公司管理层只要在第三季度末公布一次年度盈利预测即可，因为这个时候，管理层对圣诞季节有很清楚的认识。每股盈利是一种短期思维，而非长期战略目标。如果公司不用公布每季度的具体盈利数字，就可以避免短时的盈利波动影响股价和削弱投资者信心。