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　　净销售额

　　2004财务年度净销售额从2003财务年度的648亿美元增加了12.8％，达到731亿美元。这一增长的驱动力是同比商店销售额5.4％的增长，2004财务年度增开的183家新店销售额和175家2003财务年度增开的175家新店销售额和我们新收购的业务的销售额。我们计划在截止于2006.1.29的财务年度（2005财务年度）期间开设175家新店。希望销售额的增长在2004，2005财务年度同比商店销售额增长和新开商店的销售额以及新收购的业务的销售额的驱动下可以达到9% 到12%。

　　同比商店销售额在2004财务年度的增长，是自1999年以来的最好业绩，反映出一系列的因素。我们的平均票据在所有销售部门内都有增长，涨率达7.3％，达到公司的最高记录$54.89，所有销售部们的同比商店销售额的增长也是正面积极的。部分由于美国东南部的几次飓风影响，我们在建筑材料市场上同比商店销售额有了强势的增长。鉴于商品价格的膨胀，木材是2004财务年度的优势商品。此外，受到家电，浴室设备，化妆台和洗涤槽类商品驱动，我们在厨浴用具类市场上的销售额也有显著增长，。最后，2004财务年度同比商店销售额的增长也反映了cannibalization.（产品市场相互侵蚀）的影响。

　　为了实现我们的顾客服务目标，我们战略性地在原有商店的市场区域附近增开新店（“同型装配”(“cannibalize”)）来加强我们的服务水平，获得销售额增长和增加市场渗透。在2004财务年度末，这些新店同型装配(“cannibalized”)了我们大约17％的已有商店，我们估计这种cannibalization(产品市场相互侵蚀)使我2004财务年度的同比商店销售额减少了约2.2％。此外，我们认为我们的销售以及已经，而且会继续受到我们所在的各种市场的竞争的负面影响。我们估计我们在美国房屋改造行业市场所占的市场份额为12％，然而由于其高度细分，试图测量竞争者对于我们销售额的影响是极其困难的。

　　估计同比商店销售额在2005年财务年度增长了4％到7％。我们希望同比商店销售额能够受到创新特色商品的引入和顾客对于我们正在进行的商店现代化计划的积极反应的正面影响。增长的顾客交易，交易转换和更高的平均票据额是2005财务年度销售额预测的关键。仅分析产品市场相互侵蚀的影响，同比商店销售额增长预测估计为2％。我们不认为商品价格的改变对2005年财务年度净销售额或者损益表有实质性影响。

　　2004财务年度净销售额增长反映了服务收入的增长。净销售额增加了28％，由2003财务年度的28亿美元增长到36亿，这主要是由于我们在许多领域，包括台面材料、HVAC、厨房用具、地板材料公司等的优势。我们继续推动主要关注于向为我服务型（do-it-for－me）顾客提供产品服务的项目，并通过Home Depot和 EXPO Design Center商店提供。同时我们也计划通过HD Builder Solutions Group,Inc向住宅建筑商提供地板、桌面材料和窗体覆盖物的安装服务。当成熟顾客更强烈依赖于我们的安装服务时，希望我们的服务收入能从其顾客渗透增加中受益。

　　2004财务年度期间，我们继续实施和扩展了许多店内项目。我们相信当这些项目在商店内完全实施时，将会提高顾客的购物体验。Pro项目在商店中增加了商品的小批量订单和专用的服务台到专业客户服务中心。家电项目为顾客提供库存名牌家电类别，包括通用电器和Maytag®,并能通过店内电脑亭处理2300多中其他相关产品的特别订单。DesignplaceSM项目通过经过专业训练的同事向设计和装饰类顾客提供个性化服务并在吸引人的货价上提供特色商品。坐落于商店内的工具租用中心（Tool Rental Centers）向自助型（do-it-yourself）及专业型顾客提供完成房屋改造项目的工具租用服务。2004财务年度我们开设了第1000家工具租用中心（Tool Rental Centers），使我们场所数达到业界最多。

　　毛利润

　　2004财务年度毛利润上升了18.7％，从2003财务年度的206亿美元增加到244亿，增长了167个基础点，毛利润与净销售额之比33.4％，相比于2003年的31.8％达到公司历史的年度最高点。美国紧急会计工作组EITF 02-16—“顾客方（包括转售方）关于收自于卖方的报酬的会计”的采用，通过 2004财务年度的8.91亿美元即122个基础点和2003财务年度4千万即3个基础点的广告合作津贴形式，使我们的商品销售成本得以降低。见“采用EITF 02-16的影响”部分。除开EITF 02-16的影响，我们2004财务年度的毛利润率将为32.2％，同比于2003财务年度的31.7％，致使更低的库存损耗水平，为我们毛利润的增长贡献了18个基础点。最后，33个基础点是由商品混合销售计划的改变所带来的利益产生，与我们递延利息项目的成本抵消，因为这些项目的成本被毛利润率反映了出来。递延利息项目通过私人标记信用卡项目在6个月或12个月的期间提供无利息无报酬项目.我们相信这些项目将会产生长期利益，包括更高的平均票据额和顾客忠诚。

　　营业费用

　　2004财务年度的营业费用从2003财务年度的137亿美元增加了20.2％，达到165亿美元，营业费用与净销售额之比为22.6％，同比于2003年度的21.2%。

　　包括在营业费用中的销售和库存管理费用2004财务年度比2003财务年度的126亿美元增长了20.0％，到达151亿美元。2004年销售和库存管理费用与净销售额之比为20.7%，相比于2003年的19.4%。销售和库存管理费用的增加包括与采用EITF 02-16相关10亿美元的广告费用。除去采用EITF 02-16的影响，2004财务年度销售和库存管理费用增加了12.1%，为141亿美元，即净销售额的19.2%，而2003财务年度其占净销售额的19.4%。2004财务年度销售和库存管理费用占净销售额的比例的减少，除开EITF 02-16的影响，是由于劳动生产率的上升和且受益于私人标记信用卡，它带来了比其他形式信用的银行信用卡更低的贴现率。当将我们的同事从任务分派转移到销售活动后劳动生产率如果用单位劳动小时销售来衡量，在2004财务年度达到了创记录的新高。部分的成本的下降被更高的激励计划的相关费用所抵消，如成就股权计划和管理奖金计划。此外，我们计划用于商店现代化、技术化的投资也导致了转型和修理费用，同时折旧费用的增长也快于我们的销售增长。

　　营业费用中的总务及管理费用，在2004财务年度增加了22.1%至14亿美元，相比2003财务年度的11亿美元。营业费用中的总务及管理费用于净销售额之比在2004为1.9％，在2003财务年度为1.8%。2004财务年度的这种增长主要是由于与激励计划和基于股权的报酬费用相关的支出。

　　虽然我们将继续推动生产率，2005财务年度的费用仍然会处于压力之下，主要由于两个原因。假定我们在前几年的业务上继续再投资，2005财务年度资本性支出预计为37亿美元，我们的折旧总费用2005财务年度估计将会增长大约2.5亿美元至约16亿美元，其中约13亿美元和3亿美元是分别包含在销售及库存管理费用和总务和管理费用内�；诠扇ǖ谋ǔ攴延迷�2005财务年度预计会增长1.25亿美元，其中约6.5千万美元的增长是由于采用财务会计准则公报（SFAS）No. 123(R)，股权报酬(“SFAS 123(R)”)，详见“近期会计公告.”

　　净利息

　　2004财务年度我们公布了1.4千万的净利息费用，相比于2003财务年度的3百万。净利息费用与净销售额之比在2004和2003财务年度都不到0.1%。由于我们显著的负债增长和资本化利息下降，2004财务年度的利息费用从2003的6.2千万增加了12.9%达到7千万美元，其上升也由于3.8千万的资本融资增长。利息和投资受益相比2003财务年度的5.9千万下降了5.1%至5.6千万在2004财务年度，这主要是由于较低的利息率环境。

　　备付所的税

　　我们的联邦及州所得税实际税率从2003财务年度的37.1%下降到2004财务年度的36.8%，大部分是因为3.1千万的计价备抵的逆转，因为我们有能力承认先前的资本损失，这是由于没有纳税利益记录在此资本损失期间的原有。

　　稀释每股利益

　　稀释每股利益在2004财务年度和2003财务年度分别是$2.26 和 $1.88。2004财务年度稀释每股利益受到EITF 02-16采用的负面影响，下降了$0.04，受到2003和2004财务年度普通股再购的正面影响。在过去3个财务年度中，我们再购了2.005亿股的本公司普通股，总值达67亿美圆。2005财务年度我们预计稀释每股利益将会增长10% 到14%。

（联商网编译）

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家得宝：2004与2003财务年度比较分析