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中粮或确定300亿收购大润发和盒马,但还有三个疑点

来源: 壹览商业 蒙嘉怡 2024-03-18 07:37

来源/壹览商业

作者/蒙嘉怡

大润发与盒马深陷出售传闻。3月16日晚间,联商网报道称据知情人士透露,阿里内部基本已经确定,把大润发和盒马出售给中粮,大润发约预估100亿人民币左右,盒马约预估200亿人民币左右,双方框架协议已经拟定,是马云在阿里内部做了最后拍板。

此前的3月15日,有媒体援引知情人士消息称,中粮要斥资百亿收购大润发,其副总裁李江已经加入大润发的钉钉。报道中进一步提及,大润发目前正在裁员。不过,大润发方面回应称:假的,大润发将保留通过法律途径追究造谣者责任的权利。

事实上,大润发和盒马深陷出售传闻,起点是源于今年2月7日阿里巴巴集团主席蔡崇信曾在在2024财年第三季度财报会表示,目前,阿里的资产负债表上依然有一些传统的实体零售业务,它们不是核心聚焦业务,退出是合理的。但考虑到当前的市场情况,退出可能需要时间去实现。 

从这个财报会议上蔡崇信的发言推断,银泰商业和大润发(高鑫零售)、盒马出售的可能性已经接近90%,只是在寻找合适报价和买家而已。

有这个前因在,如今盛传的中粮300亿收购大润发与盒马就显得比较真,但在壹览商业看来还有不少疑点。

首先,涉及各方企业目前对此事都态度暧昧,没有正面回复。同时,高鑫零售作为上市公司,如果有资本并购动作,会有相关反应,但目前还比较平静。

其次,就算买卖是真的,目前盛传的大润发100亿、盒马200亿的估值有点不合理。

从营收规模来看,根据中国连锁经营协会发布的2022年中国连锁TOP100数据,盒马2022年销售总额为610亿(含税),而大润发母公司高鑫零售在2023财年的收入达836.62亿元(不含税),双方营收规模相差不少。

从门店数量来看,盒马目前有超过360家门店在正常运行中,今年计划新开70家门店。与之相对的,高鑫零售在2023年9月时就有485家大润发、19家中润发以及一家M会员店,且这个数字还在持续增加,今年将新开21家门店。

从经营状况来看,盒马鲜生创立于 2015 年,与1997年进军中国大陆市场的大润发相比,在对市场的了解与教育方面显得更为稚嫩。再者,盒马目前还未实现全面盈利,而大润发的是一家成熟公司,盈利能力比较稳定。

从所持资产来看,截至2023年9月30日,高鑫零售旗下大卖场有33.3%为自有物业。与之相对的,盒马几乎没有自有物业。

在壹览商业看来,若真的给盒马估值超过大润发的理由,只能是因为盒马的模式和品牌更年轻,而大润发将在今后有持续性的门店租约到期风险。

事实上,最近一段时间盒马与大润发深受关注,主要是由于阿里战略发生了变化。

除此之外,大润发在2023年以来的闭店动作、盒马折扣化战略以及关闭部分门店都让出售传闻更为“可信”。不过,就像壹览商业此前所说,从开店计划上看,盒马计划新开70家门店,盒马内部对于未来的发展依旧是乐观的。至于关店,这在一定程度上不是坏事。

最后,从价格看,2017年阿里收购大润发224亿港币(约28.8亿美元),再加上6年来的数百亿的投入和盒马的投入,阿里300亿元出手实在是亏得有点大。

然而,从中粮的角度说,中粮旗下有包括蒙牛、妙可蓝多、长城葡萄酒、酒鬼酒、大悦城在内的15家企业,实力雄厚。截至2022年底,集团资产总额6,956亿元,2022年度,集团整体营业总收入7,414亿元,利润总额228亿元。300亿的收购资金,相当于一年多的净利润。如果能够成功收购大润发和盒马,将能够帮助中粮更好的整合上下游产业链条,补足渠道环节。

显然,2024年无论是对于阿里巴巴来说,还是盒马和大润发来说都是一个关键的年份。虽然,目前的一切都是猜测,但大家应该期待真实结果早点 出现,毕竟早点尘埃落定,早点稳定下来对各方都是好事情。

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