出品/红餐网

作者/李金枝

仅开了12家店，以台湾美食为特色的香港餐饮集团成功登陆美股！

4月10日，香港的餐饮集团Tak Moon Holdings Limited控股公司Master Beef Group（以下简称：牛大人集团）正式登陆纳斯达克，股票代码为“MB”。

招股书显示，牛大人集团发行价为4美元，发行200万股，募资总额为800万美元。上市首日，牛大人低开，每股股价为3.80美元。当下，牛大人最新股价为3.08美元，总市值5236万美元。

红餐网注意到，近一年，除了牛大人集团，一品鸡煲火锅、泰金锅等香港餐饮品牌也选择赴美上市，截至目前，仅有牛大人集团成功上市。

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主打台湾特色餐饮

6年仅开了12家店

招股书显示，牛大人集团于2019年开设了第一家餐厅，目前主要经营2个餐饮品牌——牛大人、安平烧肉，分别做台湾火锅和台湾烧烤。截至目前，牛大人拥有9家店，安平烧肉开了3家店，均位于香港。

主打自助台湾火锅的牛大人，食材以牛肉为特色，午市提供60分钟的一人一锅定量套餐和90分钟的食物无限量供应套餐。晚市则是120分钟的无限量供应套餐。

在此基础上，消费者可以根据牛肉等级和种类选择不同价位的套餐。以晚市为例，分别有精选嫩牛肉、美国特级安格斯、澳洲和牛、日本黑毛和牛这4大套餐，价格在218-488港元（折合约人民币200-460元）不等。

除了套餐，消费者还可以另点手打旗鱼浆、士林盐酥鸡、鱼香皮蛋豆腐等台湾街头小吃和柠檬茶等饮料。

在香港，牛大人的人均消费处于大众消费水平。根据大众点评，香港火锅店的人均消费普遍在200元以上，比如此前传出赴美IPO消息的泰金锅，人均消费为260元左右，一品鸡煲火锅人均约为230元；海底捞香港门店人均在200-400元不等。

安平烧肉的经营路线类似牛大人，做自助台湾烤肉，午市提供90分钟或120分钟的食物无限量供应套餐，晚市则仅有120分钟套餐，依旧按照牛肉的质量分成4个价位的套餐，人均消费在168-418港元（折合约人民币160-400元）。

△图片来源：安平烧肉大众点评

自助不限量，再加上人均消费不高，牛大人集团也收获了不少忠实顾客。

招股书显示，截至2022年12月31日牛大人集团拥有约43.7万名会员，到2023年12月31日时就已达到52.6万名，增加约20.5%。截至2025年1月31日，牛大人集团的共拥有约56.9万名会员。

根据弗若斯特沙利文的报告，按截至2024年8月31日的收入来算，牛大人位列香港特色火锅连锁品牌之首，约占14.6%的市场份额。

红餐网注意到，2021年左右，牛大人集团试图将业务多元化，先后创立了Chubby Bento（小胖台湾便当）、Chubby Noodles（小胖台湾面）、Bao Pot（台湾石锅）等多个品牌。

截至2024年初，牛大人集团在香港开了3家Chubby Bento门店、2家Chubby Noodles门店和1家Bao Pot门店。

但这些品牌的市场表现不如牛大人和安平烧肉，过多的业务扩张给牛大人集团带来了资金压力。

去年5月，牛大人集团将小胖台湾便当、小胖台湾面和Bao Pot三大品牌，出售给了Galaxy Shine Company Limited和Thrivors Holdings Limited，这两家公司也是牛大人集团的主要股东及关联方。

牛大人集团在招股书中表示，此举是为了简化公司架构，以及重新调整业务策略及资源。

△图片来源：牛大人集团招股书

这笔交易带来了5870万港元的一次性收益，并帮助牛大人集团在2024年上半年扭亏为盈。

招股书显示，2022-2023年以及2024年上半年，牛大人集团营收分别为4.57亿港元、5.32亿港元、2.44亿港元，对应净利润分别为3340万港元、-3745万港元、4015万港元。

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多项运营数据下滑，

计划在东南亚开放加盟

除了营收净利润的表现不甚理想，牛大人集团的多项经营数据都出现了下滑。

牛大人集团在招股书中提到，由于香港经济复苏缓慢，叠加港人北上消费，加上本地消费者消费习惯的转变，导致牛大人和安平烧肉餐厅的客流下降，收入减少。

招股书显示，2022-2023年以及2024年上半年，牛大人集团的顾客人均消费支出，分别为265.7港元、265.9港元以及245.5港元。同期的翻座率分别为2轮、2轮和1.7轮；而同店销售则是11.9万港元、10.5万港元以及8.1万港元。

△图片来源：牛大人集团招股书

人均消费、翻座和同店销售等关键数据下滑的同时，牛大人集团面临的成本压力仍在提升，尤其是员工成本。

截至2025年1月31日，牛大人集团共有352名全职员工，163名兼职员工。近年来，香港餐饮业员工的薪资水平一直在上升，截至2024年底，香港法定最低工资为每小时40港元。

在此情况下，牛大人集团的员工成本也不断上涨。截至2024年6月30日的6个月期间，其员工成本约为8890万港元，同比增长0.6%。同期，员工成本占收入的比例为36.4%，同比增长2%。

对比来看，截至2024年底，海底捞的员工成本占比为33%，九毛九的员工成本占比为28.8%。牛大人集团的员工成本占比更高，也意味着更大的经营压力。

牛大人集团也在招股书中提到，随着法定最低工资进一步提高，员工成本可能会增加。加上香港餐饮市场竞争愈发激烈，餐厅无法将这些成本转嫁给顾客，运营可能会受到重大不利影响。

目前，牛大人计划通过中央厨房、人工智能机器人等，来降低劳动力成本，最终提高运营效率。

此外，牛大人还表示，上市募资金额的约60%将用于在香港和海外市场开店扩张，希望通过特许经营的方式，将其商业模式复制到海外市场，比如新加坡和其他东南亚国家。