出品/时代财经APP 

作者/郭鹏

话事人更替，天津大麻花要走向全国？

4月18日，桂发祥（002820.SZ）发布公告称，公司董事、总经理李铭祥因退休申请辞去第四届董事会董事、战略委员会委员及总经理职务、控股子公司法定代表人及其他职务，辞职后不再担任公司及控股子公司其他任何职务。目前，李铭祥持有桂发祥710289股股份，占比为0.35%。

此前，李铭祥担任过天津市桂发祥十八街麻花总店有限公司车间主任、副总经理等职务；2014年12月至2018年3月，担任桂发祥董事、副总经理职务；2018年3月，李铭祥开始担任桂发祥总经理职务。

2020年7月，李铭祥担任桂发祥董事长职务，但在2021年5月，因工作原因辞去董事长职务。

当时桂发祥发布公告表示，李铭祥先生任董事长期间，带领公司全员上下奋力扭转疫情不利影响，多措并举、积极应对市场不利形势，稳固主业、调整蓄力，为加快公司生产经营的恢复贡献了重要力量。

根据桂发祥发布的公告，在李铭祥担任总经理期间，桂发祥董事长经历多次更换。2018年3月7日，李辉忠因年龄退休辞去董事长职务，吴宏接任董事长职务。

李辉忠任职期间，桂发祥的规模由小到大，成功于2016年11月18日在深交所上市。2020年7月，吴宏因工作原因辞任董事长职务，李铭祥接任，直至2021年5月。

此后，冯国东接任董事长职务。而在2022年9月，冯国东因身体原因辞去董事长职务。2022年9月至今，李路担任桂发祥董事长职务。

也就是说，自2018年至今，桂发祥共历经5位董事长。

桂发祥是商务部首批认定的中华老字号企业，拥有近百年历史。主打产品为十八街麻花，与狗不理包子、耳朵眼炸糕被誉为“天津三绝”。

据桂发祥2023年年报，该公司产品极具旅游特性和礼品属性，因此旅游行业恢复，利好其业务发展。2020年-2022年，桂发祥营收走低，2022年营收大降，更是出现上市以来首次亏损。根据其2022年年报，该公司营收为2.36亿元，同比下降41.66%，净亏损7061.27万元，同比下降431.72%。

2023年，受益于旅游业恢复，桂发祥扭亏为盈。据其2023年年报，该公司营收达5.04亿元，同比增长113.20%，净利润为6103.50万元，调整后同比增长187.54%。营收与净利润均创2020年以来最高。华鑫证券研报对此表示，营收增长主要系低基数下区域旅游市场活跃，带动公司特产礼品消费。

同时，公司2023年销售费用大涨，达1.30亿元，同比增长19.99%。其中，广告设计费达511.83万元，同比增长159.68%。

2023年，该公司加大了品牌宣传和广告投入力度，多维度增加品牌露出，参与主流媒体活动，增加线下广告投放，冠名高铁，在公交车体、火车站、机场等重要交通枢纽以及热点商区、地标建筑等投放宣传广告、产品配餐等。

大本营天津为桂发祥贡献了绝大部分收入。据其2023年年报，该公司在天津地区营收为4.69亿元，占比达93.01%。

2018年-2022年，天津地区收入平均占比高达96.64%。

此外，桂发祥以直销为主，2023年年报显示，公司直销模式营收3.86亿元，占比达76.68%，天津地区直营店数量达59家，营收规模为3.66亿元，占直销模式比例达到94.82%。

桂发祥的产品包括麻花产品、糕点及方便食品、其中麻花产品贡献了大部分营收。据其2023年年报，麻花产品营收为3.25亿元，占比达64.53%，麻花产品销售量达4350.18吨，同比增长125.53%。华鑫证券对此表示，麻花产品吨价达7.47万元/吨，同比增长12%，实现量价齐升，该公司产品按照“礼品”“休闲”双向发展的思路进行结构调整，礼品类产品实现升级优化，产品休闲化初见成效。

虽然桂发祥业务重点集中于天津，产品以麻花为主，但在2024年该公司将重点布局全国市场，并增加新产品。

2024年4月进行的投资者活动交流信息显示，该公司将在北京、上海各开设1家品牌旗舰店，同时重点开拓外埠经销商，以北京为中心开拓华北区域、以上海为中心开拓华东区域，在京津冀、华东区域的特产礼品店、便利店、综合商超等渠道加大开拓。

同时，公司还会增加休闲糕点产品，将会提高天津风味米制点心糕干、元宵等产品产能，天津风味方便食品嘎巴菜也将实现规模化生产。桂发祥预计2024年目标营收为5.5亿元。

华鑫证券表示，看好桂发祥“特色礼品筑牢发展根基、休闲产品开辟全国市场”的战略主线，公司作为麻花龙头积极寻找创新、产品渠道齐发力，老字号集合店、抖音新平台、外埠市场有望带来新的利润增长点。