可口可乐并购汇源生变数 汇源实为外资公司
可口可乐公司日前宣布179亿港元收购汇源果汁，再次触动外资并购中国企业敏感神经并引发反垄断争议。有专家称汇源果汁(01886.HK)因注册地在海外的开曼群岛，因此可口可乐收购的实际上是一家外资公司。
新浪财经第一时间咨询商务部贸研院副研究员梅新育，梅新育表示：“汇源果汁是一家离岸注册的公司，因此可口可乐收购汇源果汁名义上应该是两个外资公司之间的并购。这也反映出我国对离岸公司管理的漏洞。”新浪财经经查证证实，汇源果汁的详细注册地址为：Scotia Centre,4th Floor,P.O. Box 2804,George Town,Grand Cayman,Cayman Islands。Cayman Islands（开曼群岛）为世界避税天堂，中国很多红筹公司海外上市之前都会去开曼群岛注册壳公司，汇源果汁也是如此。
据梅新育分析，此事实会使可口可乐收购汇源果汁产生变数，2006年的《关于外国投资者并购境内企业的规定》规定对离岸公司的管理要纳入我国公司管理条例之内。而当前此桩并购能否成行的核心则在于商务部反垄断局对此案的审批。
汇源果汁离岸公司的身份会对反垄断局的审批造成一定影响。新浪财经咨询业内人士得知，对于汇源果汁这种主要资产和业务都在国内的离岸公司而言，如果收购公司股份则视为收购外资公司，如果收购资产则视为收购境内公司。而可口可乐收购汇源果汁全部股份是否视为外资收购内资公司，要看反垄断局如何判断。
根据我国8月1日正式实施的《中华人民共和国反垄断法》第三十一条规定：“对外资并购境内企业或者以其他方式参与经营者集中，涉及国家安全的，除依照本法规定进行经营者集中审查外，还应当按照国家有关规定进行国家安全审查。”对此法条当如何应用，目前尚无权威解读。
对可口可乐收购汇源果汁能否成功，各方也做出了自己的判断。全国工商联并购公会会长王巍向新浪财经表示：“我国反垄断法刚刚颁布，法律的操作性还很差，但就可口可乐收购汇源果汁来说，我认为可能会因为民意的压力产生一些枝节，但不存在什么技术上的问题，汇源果汁的三大股东也已经做出了不可撤销的承诺。”
而商务部贸研院副研究员梅新育则持相反观点：“汇源果汁中国驰名商标，获批的难度比一般项目要大。并且两家公司自身规模和市场占有率较大，比反垄断标准超过好几倍，面临反垄断审查问题。”
据媒体报道，截至4日晚，商务部尚未收到可口可乐公司递交的相关并购申请的材料，其并表示，商务部将严格按照《反垄断法》等相关法律法规对此类案件进行处理。业内人士分析，此桩并购将将最终走向何处就看监管部门如何审批。
在反垄断法正式实施22天后,商务部公布了经国务院批准的新“三定方案”,国家反垄断局也随之成立。但是，新法伊始,我国在此前没有常设的反垄断调查执法机构。而反垄断局的各级工作人员目前为止实际上还没有完全到位。
《反垄断法》实施刚刚一个月，即产生可口可乐收购汇源果汁这样大的跨国公司并购案，如何判例，无疑将对我国《反垄断法》产生深远影响。
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近日，美国软饮料巨头可口可乐公司和中国大型果蔬汁生产商汇源果汁联合宣布，可口可乐计划以现金全面收购汇源果汁，建议收购要约为每股12.20港元，并等价收购已发行的可换股债券及期权。如此项建议交易获得接纳，将作价约24亿美元。不过，此次收购尚需取得中国相关政府部门的批准，可口可乐表示正准备向中国相关反垄断部门递交材料（《中国证券报》9月4日）。
对此，应该毫无疑问，汇源果汁做为一个在香港联交所上市还不满二年，同时是国内第一大果汁生产商，且公司高层还曾号称要超过可口可乐，如今却出人意料的将被可口可乐全面收购�？梢运�，这个消息不论对市场还是于社会，都可能会因此发生相应的重大影响。所以在某种意义上，这个收购案已经是一个具备多种公共含意的经济事件。
其实以行政管理的立场讲，目前国内本土大豆所面临的困境，以及现在国家发改委所推出的针对性扶持政策，在一定程度上或许就有一定的“前车”之意。对此了解情况的人士都知晓，现在国内本土大豆之所以会陷入困境，其中除有本土大豆自身规模与成本不利原因外，还有很重要的一个因素，就是当初我国在入世谈判时，可能是出于对国内农产品成本的自信，也可能是源于对预期判断的不足，因而承诺放弃在一定条件下可以启动相关农业保障措施的权利。现在，虽然发改委的有关扶持大豆措施可以说是一种事后补救。然以行政管理观点，如何尽可能地避免类似现象的重演，却要有待于有关行政部门对国内外市场现状的正确认识，乃至对以后市场前景准确把握。对此，具体就以这次的汇源果汁被收购案为例，相关行政部门所面多的不仅有：这次收购如果真的成功，会不会因此而形成垄断，并造成对国内市场公平竞争与行业利益损害；另一个要面对的是，即便这次收购还不能形成垄断，那在可预期的时间上，又会不会形成类似像现在本土大豆遭遇一样的市场局面。无疑，这对我国入世多年后的相关部门管理水平是一个不可回避的命题。
还有，应当承认的是，这次可口可乐收构汇源果汁之所以会在社会引起强烈反响，除有国内本土大豆的“前车之鉴”因素外，其中似乎应还有部分朴素本土情素影响，这在民意上不仅正常，也可理解。但从市场经济理性角度，只要类似的市场收购行为，结果能促进市场公平竞争与提高消费者福利，并同时符合世贸通行规则及国内法律，想结果也会有利于国内的市场经济进步、有利于社会公共认识的提高。但在此问题的关键之处在于，如果真要完成这样的双重使命，很大程度或许还要有待于相关管理部门的这此收购案的实际操作，及其行政水平的体现。对此，社会同样也将拭目以待。
所以，面对可口可乐全面收购汇源果汁一案，结果也许就是一句话：这是一次对行政管理水平的考试。
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