“小巨头”京东嫁入“大巨头”腾讯的豪门，市场一片哗然，这意味着京东上市的估值将有变化，而腾讯给投资者的想象空间又增加了。业内对于这场交易也表示了不同的看法，看好者认为会达到双赢的效果，看衰者称95％会失败。

　　□解读1

　　京东有没有吃亏

　　对京东上市估值有利

　　此次腾讯入股京东，腾讯并没有放弃2009年收购的易迅，易迅依然独立发展而没有并入京东麾下。

　　“小马哥赚了，京东亏了！”几周以来一直关注腾讯京东牵手传闻的某网站小编评价，说到底还是腾讯的议价能力更强。

　　不过，业内人士却有不同看法。著名IT独立评论人洪波说，事实上易迅一直以京东作为学习对象，在业务上京东和易迅具有高度重合性，而京东的规模却是易迅的许多倍，对于京东而言，是否拿下易迅意义不大。如果二者合并，京东还要花不少精力对易迅进行整合。

　　牵手腾讯，京东得到了什么？中国移动互联网产业联盟秘书长李易告诉记者，相对于用户、流量、资金，京东得到的最重要的东西是未来生存和发展的保障。“在寡头竞争的中国互联网行业，各个领域细分市场的小巨头也必须考虑站队问题，这关系到未来生存问题。”

　　在李易看来，京东在今年2月份的IPO路演上遇冷，原因在于投资者对其盈利和发展空间抱谨慎观望态度。此次京东获得腾讯入股，一方面腾讯在移动端的潜力给了京东投资者关于移动端发展的许多想象空间，另一方面“强强联合”又给予投资者许多关于电商格局市场未来变化的想象空间。“毋庸置疑，这次联姻肯定有利于京东上市估值。”

　　2腾讯电商价值几何

　　最好记录是全国第三

　　梳理腾讯旗下电商业务可以发现，腾讯电商业务以易迅、QQ网购和拍拍网为“三驾马车”，尽管已经耕耘8年，最好的记录也不过是市场份额位居全国第三。

　　据了解，2006年腾讯试水电商市场，C2C平台拍拍网诞生，此时竞争对手淘宝已经三岁。2010年3月，腾讯推出以B2C模式为主的QQ网购，此时当当网和麦考林赴美成功IPO，京东已锋芒毕露。2009到2011年，腾讯一口气投资了易迅、好乐买、珂兰钻石和高朋等垂直电商和团购企业，还成立了类B2C的电子商务平台QQ网购，此时阿里巴巴、京东以及苏宁易购加速扩张。2013年初，腾讯旗下易迅侧重自营，QQ网购和QQ商城合并后以“QQ网购”这一精品购物品牌出现，而QQ网购平台上七成的商家淘汰至C2C平台拍拍网。2013年12月，由易迅运营的微信“精选商品”升级为“微信商城”。

　　“腾讯入股京东或许是由于自身发展电商的不成功。”中投顾问研究员杜岩宏说。

　　公开资料显示，京东2013年全年销售额达1000亿元人民币，而据腾讯电商年初披露，2013年易迅下单金额为158亿元。

　　3易迅未来何去何从

　　并入京东是大势所趋

　　“京东得到腾讯的移动流量和用户资源后发展前景也很可观，易迅会越来越像鸡肋。”洪波认为，易迅成为鸡肋是没办法的事，因为以其体量很难撼动行业格局。

　　同时不可避免的是，易迅和京东存在同业竞争。对于易迅未来的发展，腾讯方面表示：“易迅仍在腾讯电商旗下，并将保持独立发展，其账户体系不会与京东合并，也将继续保持其‘闪电送达’的特色；同时，采购、物流等部门与京东深度融合，可以提升易迅相关方面的能力。”

　　对于易迅未来的发展，李易则反问记者，京东都已经成为“腾讯系”的企业了，腾讯自己经营易迅还有多大必要？他认为未来将易迅并入京东肯定是大势所趋，这一观点与洪波一致。洪波认为短期内易迅肯定还会独立运营，但京东成功上市后就不一定了。由此看来，易迅此前所希望的独立IPO遥遥无期。

　　杜岩宏告诉记者，虽然易迅有腾讯这个大平台做支撑，但是仍然难以在夹缝中求生。如果易迅和京东后期进行合并，后续发展前景看好。

　　4腾讯在下多大的棋

　　未来或吸纳更多业务

　　洪波认为，“15%京东上市前普通股+5%京东IPO股份”的象征意义比具体股数的意义要大，这与2月份腾讯入股大众点评网20%股份类似，表现出腾讯的态度：参股但不控股，建立其紧密的战略合作关系，吸引合作伙伴参与腾讯自身生态的构建，通过电商老二老三联手对付老大——阿里系。

　　“控股和不控股差别很大。”洪波说，控股是把某个业务自己做，参股不控股是将被参股方纳入自身商业生态链中一起做大某个市场。“而且关键是，腾讯已经赶在阿里、百度等竞争对手前把京东这个小巨头揽入麾下，又得到了一名盟友。”

　　李易说，腾讯现在发展盟友、投资收购已经形成了一套风格。“腾讯要发力哪些领域，先用自有资源做起来或者收购一些小块头，然后支持旗下的小块头向该细分市场的大家伙叫板，告知对方我有足够的力量去做，再通过谈判及交火等形式促使那些大家伙们对合作的可能性予以考虑。如果这些细分市场的大家伙和腾讯牵手，腾讯把自有业务打包装入盟友体内也是可以的。”

　　据了解，2011年，腾讯提出开放战略，2013年9月16日，腾讯入股搜狗，持有搜狗36.5%的股份，腾讯将旗下搜搜等相关团队以及腾讯自身的一些流量资源转给了搜狗。腾讯称，其“开放”的战略已经发展到了一个新阶段：“愿意把一些重要资源开放出去，与合作伙伴一起做强做大。”

　　□评说

　　看好者称双方各取所需

　　财讯传媒首席战略官 段永朝

　　腾讯与京东联姻，在未来移动电商领域的布局，将是一箭双雕的效果;一是迅速建立以微信、手机QQ等移动用户群为基础的电商生态;二是帮助京东全面升级2012年京东建立的自营物流网络。

　　未来移动商务的核心，必然是社交十娱乐十数据驱动;此番腾讯与京东的战略合作，也凸显腾讯的开放战略之一贯性和连续性，它一定会专注于开放平台本身，而不是借船出海、进入某个具体的商业领域，这是腾讯的风格，也是腾讯的优势。

　　网易财经资深记者 王杰聪

　　腾讯新并购模式是“联邦式”:腾讯不再追求全业务，在一些自己不擅长的领域结盟老二老三对抗老大;允许不控股，保持战略投资角色，可进可退;与战略联盟者业务深度咬合。在开放平台的模式下运营了一年多时间，腾讯尝到了新的甜头，在账户优势最明显的格局中，中小平台直接引入腾讯账号体系，实际上是加固了腾讯的优势，而内容和公司运营使用腾讯渠道，事实上又对腾讯公有云等业务起到了推动作用。在这样的经验下，腾讯开始从全业务模式走到平台模式，具体业务交给盟友，不过，这一步依然看上去较为保守。

　　当当网李国庆领衔看衰

　　当当网CEO 李国庆

　　李国庆认为此次并购失败率95%。

　　李国庆表示，腾讯做电商为挣钱而非对垒阿里，未果就把大包袱甩出;品类战略是核心而非便宜的流量，小小便宜流量对大电商价值更低。而京东无奈接了腾讯的电商包袱而没要到现金，可见对靠业绩上市信心不足，华尔街难买账，只有利用腾讯入股来讲更大故事。

　　资深电商分析师 鲁振旺

　　怎么感觉腾讯沾光了呢？一个微信入口多大的价值不好说，易迅网还被腾讯牢牢掌控，鸡肋的QQ网购和拍拍网给了京东，真有那么大力量搞C2C？反正京东也完成IPO前的背书了，又有入口，又有C2C，概念都有了，资本市场会喜欢。

　　亿欧网联合创始人 黄渊普

　　在短期内阿里在电商和支付领域的优势依然明显。阿里占据中国近80%的电商交易额，在腾讯入股京东之前是这样，腾讯把电商业务打包给京东后也依然如此。阿里高估值上市，问题也不会太大;届时在阿里疯狂的进攻下，京东十腾讯联盟还能在多大程度上保持一致非常关键。

　　和搜索业务不同，腾讯对电商的战略性放弃或将付出更大的代价。电商看似只是买卖商品，但实际是后端供应链整合及消费数据积累。整合后端资源，纯互联网公司才能真正渗透传统产业，有了电商消费数据，才能在此基础上发展互联网金融，甚至开展互联网精准营销。
　　（京华时报 作者 廖丰）