十年光阴，改变了许多追梦人，也遗忘了许多公司。

2021年，正逢蘑菇街成立十周年之际，却未在互联网上激起多少的浪花，人们似乎忘却了这家中国电商史上占有一席之地的公司。

截止4月9日，蘑菇街的市值仅为2.06亿美元，较上市首日市值15亿美元缩水82.67%，较25.75亿美元的市值巅峰缩水92%。

高开低走，成为蘑菇街的关键词。

十年踪迹十年心，蘑菇街经历了怎样的坎坷？屡屡站上“风口”，为何迟迟飞不起来？对蘑菇街而言，下一个十年又该怎么走？

开局即巅峰，中途却“哑火”

十年之前，陈琪下了一个决心。

“我天生就是要当老大的，上幼儿园的时候，如果有台阶，我就一定要坐在最高的那层上面，下面的都要听我的。”蘑菇街董事长兼CEO陈琪曾如是说。

在淘宝蛰伏六年之久，陈琪早已不甘居人之下，100万元卖了杭州的房子，拉上浙大的好友一起创业。

两人创办了卷豆网，也就是蘑菇街的雏形。

陈琪效仿马云卖房创业的典故，成为互联网的一段佳话，不过鲜为人知的是，彼时陈琪坐拥两套房，并非孤注一掷。

不可否认，陈琪这步棋走对了。

其打造的导购社区，抓住电商对流量渴望的刚需，通过赋能的打法实现了电商平台与导购社区的双赢。

据公开数据显示，蘑菇街2012年达到每天5000万的浏览量，而到2013年用户数突破2亿，转化率也超过6%，通过为淘宝导流赚取的佣金日均达50~60万元，稳稳成为赛道的“头马”。

天有不测风云，淘宝2014年宣布封杀外链，蘑菇街首当其冲成为“祭品”。

陈琪不乏忧患意识，却没有想到这一天来得这么快：“作为创业者，永远有一种感受，生怕自己不够努力，生怕自己做错了决定，一不留神就会被市场淘汰。”

之后，蘑菇街从导购社区转型为垂直电商。

而为了趟出一条生路，蘑菇街2016年与昔日的老冤家美丽说合并抱团，可依然无法阻止下坠的趋势。

哪怕是2018年赴美IPO也没有挽回颓势。

彼时，蘑菇街在资本市场争议颇大，为了成功上市陈琪不得不做出让步，一边将募资预期从2亿美下调为6650万美元，一边将股权价值稀释了25倍。

“确实无法为任何人的财务自由负责。”陈琪坦承流血上市，“这是所有股东同时做的变换，不做这个变换不能在美上市。”

更为糟糕的是，上市之后蘑菇街市值就一路下跌，迄今也毫无起色。

据蘑菇街财报显示，2020年营业收入为6.62亿元，同比减少38.87%；净亏损为18.54亿元，较2019年的21.24亿元有所收窄；蘑菇街未披露平台整体的活跃买家数，不过2019年3月31日的数据显示，蘑菇街年度活跃用户数为3280万，同比减少了170万人。

从眼下来看，蘑菇街已陷入增长失速、持续亏损的窘境。

蘑菇街举步维艰为哪般

蘑菇街走到这一步，与掌舵的陈琪有莫大的关系。

首先，出现了战略误判。

早在2012年，外界看对蘑菇街的打法有所质疑：蘑菇街的主要收入源至淘宝的交易佣金，那么蘑菇街与淘宝是共生关系还是竞争关系？

“这取决于淘宝，不过我认为共生关系的概率是非常高的。”陈琪彼时颇为乐观，“我面对的消费者确实把95%的钱花在了淘宝，大家很担心我们的独立性在哪里，任何一家公司的独立性，都来自于它提供的独立有价值的服务，我们也不例外。”

换而言之，淘宝需要流量，而蘑菇街手握流量，这就是陈琪对独立性不在意的底气。

一名互联网贯观察人士告诉锌刻度：“淘宝、京东等构建的生态体系逐步成型，各业务孤岛状态被打破，相互借势推动流量正循环，蘑菇街的流量生意自然不好做了。”

上述互联网贯观察人士进一步指出，综合电商平台并非不在意流量，而是不在意存量，对增量的渴求一刻也未停止，恰好“蘑菇街们”的基本盘就是存量，天然就存在同业关系，缺乏长期竞争力。

简而言之，陈琪的打法被淘汰了。

其次，知行不一。

没有及时迭代打法，蘑菇街不得不被迫转型寻求新的商业内核，这考验着陈琪的智慧与眼界，却不想陈琪交出的答卷令人唏嘘不已。

蘑菇街追逐了海淘、特卖、种草社区、社交电商等风口，却每次都浅尝辄止与风口失之交臂，反而是洋码头、唯品会、小红书等脱颖而出。

其中，最可惜的当属直播，2016年被誉为直播元年，蘑菇街于当年3月率先上线了直播电商业务，比淘宝直播正式上线还要早两个月。

然而，陈琪又出现了知行不一，看好直播电商却不敢下重注，直到2019年才开始发力，此时淘宝、快手、抖音三足鼎立之势雏形已现。

不可否认，蘑菇街的直播业务GMV与直播活跃购买用户数均保持正增长，乃为数不多的亮点，可依然无法从根本上改变蘑菇街的颓势。

源至直播的佣金成为蘑菇街主要收入来源

再次，品控管理不严。

品控是电商的核心壁垒之一，而陈琪以买卖流量模式起家，对品控的理解相当长一段时间并不深刻，因此蘑菇街转型为垂直电商之后亟需补课。

在新浪黑猫上，有关蘑菇街的近400条投诉大多涉及质量问题，譬如有消费者投诉：“蘑菇街主播‘yoke瑜儿’卖的卫衣不是正品，属于低仿。商家不承认自己的错误，而且直播主播一直强调是正品，结果是假货。”

而据北京阳光消费大数据研究院统计，北京市消协2018年测试的所有线上平台中，蘑菇街的5个样品全部不达标，不达标率高达100%。

下一个十年能怎么走？

下一个十年，陈琪如何完成自我救赎，成为蘑菇街最大的悬念。

一方面，寻求长期的商业竞争壁垒。

无论是垂直电商或直播电商那种身份，蘑菇街与主流综合类电商的业务范畴都高度重合，而体量却不在一个级别。

譬如，蘑菇街虽也有“小甜心_呢”这样颇为能打的主播，可与李佳琪、薇娅等行业头部主播的差距不容忽视，更为关键的是优质主播的数量也相去甚远。

对此，百联咨询创始人庄帅公开表示：“从业务上看，它做了一个小众的市场，供应链体系不完善，SKU不够丰富；从方向上看，它选择了一个销售效率不高、成本却比较高的直播，占比还那么高，顾此失彼；从公司管理角度看，这家公司还有大公司病，内部决策效率较低，且没有进取心。”

因此，如何找到一条差异化之路成为关键：在细分领域树立权威、提供无可替代的个性化服务，才能增强用户粘性。

上市之后蘑菇街市值就一路下跌

另外一方面，打破固化的受众群体壁垒。

成立之初，蘑菇街瞄准的就是年轻女性，非但将广大男性用户排除在外，也将不少大龄女性拒之门外。

这意味着，蘑菇街画地为牢，自我束缚了发展之路。

从长期角度来看，蘑菇街打破受众群体体单一的格局或势在必行，事实上这个苗头已初现，蘑菇街除女装、美妆、鞋包之外，业务范畴已逐步拓展到食品、家居、母婴等领域，试图扩大受众覆盖面。

不过，上述新业务尚处于起步阶段，未来有多大的效果仍有待观察。

站在新十年的起点，蘑菇街的未来任重而道远，既需要为资本市场提供新的故事以求支撑其市值，又需要通过技术创新、业务拓展破壁以图走得更远。

那么，留给陈琪的时间不多了。