手握Micheal Kors、Jimmy Choo、Versace三大国际知名品牌的美国轻奢巨头Capri集团（NYSE: CPRI）已连续两年亏损。

北京时间5月26日晚间，Capri集团发布2021财年第四财季及全年报告，截至3月27日，Capri集团全年营收由2020财年的55.51亿美元下滑27%至40.6亿美元，净亏损由上年的2.25亿美元缩窄至6300万美元，毛利率从58.9%提升至64%。

分品牌来看，集团三大品牌业绩均出现明显下滑。截至3月27日，Micheal Kors营收较上年大跌30%至29.24亿美元；Jimmy Choo营收同比减少24%至4.18亿美元；Versace 则减少15%至7.18亿美元。

虽然三大品牌营收锐减，但已连续两年亏损的Capri集团对此却并不悲观。

CEO John D. Idol表示，业绩表现仍超出集团预期。尤其在第四财季，集团零售收入较上年同比增长了13%，各品牌毛利率有所改善。同时，John D. Idol预期Capri集团在2022财年业绩将达50.1亿美元，高于分析师预期。

时尚行业独立分析师黄凯表示，全球奢侈品消费需求在疫情得以控制背景下反弹显著，Capri亏损也正在缩窄，他认为今年对于Capri来说或是一个触底反弹的机会。

但No Agency分析师唐小唐却表示，亏损缩窄只能代表Capri集团的盈利能力有所改善，但经营情况依旧不容乐观，40亿美元左右的营收规模也再难进一步扩张。

腰部奢侈品牌陷业绩困境

“有钱人不买轻奢，买轻奢的人手上没钱。”对Capri集团的最新业绩表现，奢侈品时尚博主@Pipijuice账号主理人云霄对时代财经如是说。

创立于1981年的Micheal Kors是Capri集团的主心骨，也是轻奢品牌的鼻祖，定位于LV、Gucci等奢侈品牌的平价替代。

“疫情对全球经济的冲击下，大众消费偏向安稳，换言之就是两极分化，要么消费最基础的产品，要么消费更保值的高价格品牌。”分析师黄凯认为，轻奢品牌的地位在消费者心中逐步式微。

常年占据集团70%收入以上的主品牌Micheal Kors，在2018财年-2021财年，营收由44.96亿美元下滑至29.24亿美元，营业利润也从9.75亿美元大跌至5.95亿美元。4年时间，营收与利润缩水1/3。

唐小唐说：“2017年起，爱马仕、LVMH、Gucci等头部品牌通过收购、调整产品设计、重押中国市场等运营策略，快速蚕食奢侈品二、三线梯队的市场份额。”

其实，在Micheal Kors业绩出现明显下滑之前，Capri集团就已经意识到了轻奢品牌的尴尬处境，想要通过收购来寻找新动力。

2017年、2019年，Micheal Kors分别以12亿美元和21亿美元重金收购Jimmy Choo和Versace，试图为集团带来新增长。John D. Idol曾多次公开表示，要让Versace挺进20亿美元俱乐部，但事与愿违，无论是Jimmy Choo，还是 Versace都没有体现预期中的价值。据最新财报，Versace收入为7.18亿美元，仅占集团总收入的18%，离20亿美元的愿景还有很长一段距离。

唐小唐说，虽然这两大品牌是时装鞋领域与奢侈品运动时尚领域的佼佼者，但要知道，它们也正处于奢侈品牌阵列的腰部位置，与Micheal Kors一样面临着来自头部品牌的压力和大众奢侈品消费心理的变化。

中金证券研报指出，近年来奢侈品定位越高端，增长越迅速。2013-2018年，Gucci、LV和香奈儿的全球销售额增加最多，YSL、Gucci、香奈儿和LV的复合年增长率最快。

与此同时，由于腰部品牌的需求减弱，门店产品降价销售、减少新品发布、开设折扣店成为Capri集团去库存、保证盈利的必要手段。财报显示，2018财年-2021财年Capri集团零售渠道Outlet折扣店由257家增至399家。

Capri集团营收虽然在上涨，但净利润却持续下滑。财报显示，2018财年-2021财年，Capri集团收入分别为47.19亿美元、52.38亿美元、55.51亿美元和40.6亿美元，净利润分别为5.92亿美元、5.42亿美元、-2.23亿美元和-6200万美元。

中国消费者正在抛弃MK

根据中金证券研报，2005-2019年，中国大陆的奢侈品销售额在全球所有国家和地区中增长最快，复合年增长率达16.9%。日前，LVMH集团、Gucci母公司开云集团发布的最新季报显示，中国为主的亚洲市场表现最强劲，使得业绩得以恢复到疫情前水平，甚至超越了疫情前。

实际上，在Capri集团的电话会议中也提到了第四财季中国大陆的销售额实现了三位数增长，但并未透露具体业绩数据。那么中国市场为什么还是没能拯救Capri的业绩？

唐小唐认为，虽然中国大陆实现了三位数增长，但本身基数太小，对集团整体业绩影响并不大，尤其是主品牌Micheal Kors。

根据财报，Capri集团三大品牌2021财年亚洲市场收入8.59亿美元，仅占据总收入的21%，而美国和欧洲市场分别收入为21.72亿美元和10.29亿美元。同时，主品牌Micheal Kors在亚洲收入仅约集团总收入的1/10，为4.48亿美元。

是Capri不重视亚洲市场吗？实则不然。截至今年3月27日，Micheal Kors共有零售店铺820家，亚洲店铺数量就有291家，仅比美国市场少62家。Micheal Kors也先后聘请了杨幂、宋祖儿、吴磊、高圆圆等流量明星为代言人，但值得注意的是，2021财年亚洲地区的销售收入却仅为美国市场18.69亿美元的23%。

“MK设计不好看，定价在国内也并不便宜，一个包不打折价格在4000元左右，这个价格和品牌调性不符合，我宁愿多花钱去买品牌溢价更高的LV，或者同价位但设计感不错的小众品牌。”90后白领陈铭认为，Micheal Kors的品牌价值、产品的质量和设计都对不起它的标价。

“就算打折便宜也不值得，质量很一般。”楷妮曾在Micheal Kors买了件风衣，但没穿多久衣服就出现了质量问题，这让她对“轻奢”品牌有了新的认知。“说是奢，其实只是价格上虚高罢了。”

Capri在财报说明会上曾表示Micheal Kors要向更高的定位发展，包括定价。唐小唐分析，奢侈品定价策略通常通过缩减库存、减少SKU、提高全价销售商品占比来实现，但这一策略在中国却不一定行得通。

Micheal Kors产品在中国市场问题频发。时代财经发现，该品牌的中国经销商迈克尔高司商贸（上海）有限公司，在2017年-2018年因“在生产经营中以次充好”被市场监管局3次行政处罚。其中包括“生产者、销售者在产品中掺杂、掺假，以假充真，以次充好，或者以不合格产品冒充合格产品”。

今年2月，该公司再次被行政处罚，并罚款20万元，事由为“生产、销售伪造或者冒用他人厂名、厂址的产品”。

“Micheal Kors在中国消费者心中的品牌定位已经固化，中国消费者正在抛弃Micheal Kors。”唐小唐则对时代财经坦言，因为消费需求在减少，Micheal Kors想在中国市场上占有更多份额很难。