亚洲精品一级_欧美视频一区二区三区_欧美啪啪网站_欧美激情视频网站_91网在线观看_久久尤物免费一区二区三区

用户登录

没有账号?立即注册

这次,互联网大厂的冬天要扛多久?

来源: 联商高级顾问团成员 老刀 2021-12-06 15:46

出品/联商专栏

撰文/联商高级顾问团成员老刀

头图/Pixabay

一切肇始于1987年9月20日。

那一天,中国科学家钱天白向德国卡尔斯鲁厄大学发出了一封内容为“穿越长城,走向世界”的电子邮件。

由此,中国打开了互联网世界的大门。

郭万盛在《奔腾年代:互联网与中国》一书中写道:

到目前为止,8亿人笼罩在互联网的晨晖之中。广袤的中国大地,正被互联网赋予崭新的生机与活力。随着数字化的浪潮与中国改革开放的大潮相互激荡,一个繁荣的数字社会正在降临。尼葛洛庞帝在20世纪90年代所预言的“数字化生存”,我们都已习以为常。

这本书出版于2018年,三年后的今天,互联网世界又已经发生了天翻地覆的变化,从人工智能到元宇宙,从5G到物联网,数字化的世界日新月异,坐地日行八万里。

在整个互联网产业飞速疾驰的车轮之下,那些在本世纪之初诞生的巨头们,似乎已经成为了明日黄花。阿里、腾讯首次出现了亏损,字节增长乏力,大厂纷纷裁员。

互联网世界新一轮的寒冬又来了吗?

01

21年前的那个冬天

2000年3月10日,纳斯达克股指达到了其顶峰的5132点,但是,一家家互联网公司财务状况恶化及财务造假、高管套现等事件被披露,各种迹象都表明一场危机正在到来。

彼时的4月3日,微软垄断案宣判,微软创单日最大跌幅,也开启了这场互联网泡沫开始破裂的多米诺骨牌。高科技公司的股价开始下跌,其中思科的股票跌了90%。

随即,纳斯达克出现“踩踏”性恐慌现象。此后的两年内,纳斯达克股指从5100点下跌到1100点。平均市盈率从1999年的78倍大幅下滑到2012年的23倍。1999年,美国出现了457个IPO,大部分是与科技股相关的公司,其中117家公司在上市当天股价翻倍。到了2001年,IPO的数字锐减到76个,而且没有一家公司股价上市当天就翻倍。

这波互联网泡沫威力之大,已经不局限于硅谷和华尔街,甚至穿越了太平洋,影响到了中国的互联网市场。

2000年,在国内,首先发出互联网泡沫预警的是经济学家吴敬琏。吴敬琏在《互联网:要发展还是要泡沫》一文中写到:

“股市里的所谓‘泡沫’,指的是股票的价格脱离了公司基本面,超出了它的实际价值的市值虚升部分。经济里的气泡膨胀得太大就成了气泡经济,天下没有不断膨胀、永不破灭的气泡。” “对于不强调真抓实干,而是爆炒‘高科技’‘网络股’等概念以吸引大众跟风入市,促成股价飙升,就不能不怀疑醉翁另有他意了”。

面对互联网寒冬,当时的网易几乎到了山穷水尽的地步。尽管上市之前网易就融到了1.15亿美元,但为了建设互联网门户,丁磊需要源源不断地投入。随着互联网的萧条,网易的收入来源——广告费也大幅下滑。事实上即便不下滑,收入相较于投入也是杯水车薪。丁磊转瞬就从巅峰跌到了低谷。2000年11月,网易聘请了高盛公司做顾问,并希望能找到海外的买家。然而在和多家公司接触后,没有一家愿意接手。

2001年1月,马云做出三个“B to C”决定:Back to China(回到中国),Back to Coast(回到沿海),Back to Center(回到中心)。阿里巴巴相继关闭境外公司,遣散外籍员工,把业务中心放在沿海六省,并把总部又迁回了杭州。

2001年年初,搜狐股价一度跌至1.03美元。到3月,继续下跌,最低到了0.5美元。按照规定,如果一只股票的价格如果连续3个月低于1美元,纳斯达克就会发出警告;如果再有3个月仍未能回升至1美元以上,纳斯达克就会将其摘牌。就在即将接到摘牌警告的前两天,搜狐股价终于反弹至1美元以上。搜狐逃过一劫。

02

爱奇艺、字节大裁员

这次,似乎从裁员开始。

11月底,有网传消息,阿里内部会议决定裁员大概两万人,管理层更加扁平化,有的部门将彻底消失。此消息未得到官方证实亦未遭否认。但爱奇艺的裁员却搞得满城风雨。

连续数十年亏损之后,爱奇艺在三季报中仍未看到盈利曙光:今年三季度,净亏损高达17亿元(约合2.684亿美元),亏损同比增长41.7%,但当季营收、订阅会员却仅有个位数的增长。

12月1日美股盘前,爱奇艺传出大裁员消息,媒体称其裁员比例在20%-40%之间,是史上最大一次裁员。根据新浪科技的消息,爱奇艺此次裁员,基层新员工、中层(总监级别)被裁的较多,另外还有司龄比较长、年龄比较大、薪水比较高的员工,多在被裁之列。

截止美东时间12月2日美股收盘,爱奇艺报收5.59美元/股,相较今年3月的高点28.91美元/股,股价暴跌80%;拉长时间线,对比上市之初46.23美元/股的高光时刻,市值更是缩水近90%。

除了爱奇艺,字节跳动的裁员动静也比较大。

下半年,字节跳动教育、游戏、本地生活、房产业务均被曝出裁员。根据晚点此前报道,8月,字节跳动旗下瓜瓜龙8000人辅导老师团队一半被裁撤,GOGOKID、清北网校、你拍一等停止运营,到11月,已彻底放弃中小学业务。

本地生活方面,甚至有地方“除了十来人的本地生活业务团队,被保留负责善后,其余100多人被限令2天内办理完离职手续”。据《财经》消息,11月30日晚,字节跳动旗下的房产交易平台幸福里突然通知部分北京新房销售员工裁员消息。

一直以来,字节跳动以不设边界的方式扩张,11月2日,字节跳动CEO梁汝波发布内部信将公司业务划分为抖音、教育、飞书、企业服务、游戏、TikTok六大板块,部分以往受关注的业务未提及。9月,根据界面新闻报道,字节跳动提到,公司正在收缩金融相关业务,确实有出售证券业务的计划。公司内部已明确未来不会再从事证券业务。

裁员,表面上的原因无外乎两点:

第一点是扩张过快,一些相关的业务不挣钱,企业负担重,通过裁掉薪水高的老员工选用性价比更高的新员工来实现降本增效;第二点在于政策的导向,砍掉了某些业务板块。

但实际,内在的逻辑,在于企业的发展到了一个天花板,找不到有效的第二增长曲线,或者曾经寄希望的新增长业务战略失误,投资失败没能达成预期。

企业希望收缩战线带来成本压缩,而裁员实在是最无奈也是最无效的手段。靠裁员减负是治标不治本,根本性消除焦虑的解决途径不是减负,而依然是在于开源——在模式或者战略上的新突破。

03

阿里腾讯增长失速

11月中旬,阿里巴巴集团发布2022财年第二季度(2021年7-9月)财报,当季收入2006.9亿元人民币(下均为人民币),同比增长29%;经营利润净利润285.2亿元,同比下降39%。业绩公布后,阿里巴巴美股股价开盘跌超9%。

2022财年Q2财报显示,阿里巴巴集团收入放缓,净利润下降。

阿里方面表示,随着国内GDP增速的下降,阿里因为商品交易的体量最大,所受的影响也是最大的。随着线上流量呈分散化趋势,阿里也正在面临来自其他互联网巨头的多维度竞争。 

在阿里巴巴财报发布后的电话会上,分析师直截了当向张勇发问:“你们提到收入表现较疲软有两个原因,一是宏观经济,一是竞争格局。但就核心电商这个版块,你们本季度的表现是不如同业的。”

对于本季度的财务数据,阿里也坦言,电商业务增长大幅放缓,主要原因是来自市场状况放缓尤其是服装配饰类目GMV放缓,以及国内电商市场上参与者增多所致。

在阿里的收入板块当中,这次财报中增长不力的是“中国零售商业”板块下的“客户管理”收入,同比仅增3%,而上一季度的增速为14%。阿里的“客户管理”收入主要来自淘宝天猫的广告费和佣金。阿里作为电商的老大,广告费和佣金显然是极其重要的收入来源。

虽然近几个季度“客户管理”收入占总营收的比例有所下降,但仍是大头。而此次这一块的收入增加大幅度放缓,说明阿里的电商业务增长放缓。

天猫副总裁杨光此前接受媒体采访时表示,2021年以来,天猫平台推出了生意参谋免费、退货运费险降费等超过30项商家扶持举措,在双11期间,又有14项服务推出,包括各类补贴、预售即回款金融服务、开放创新工具应用等,预计今年至少为商家降低经营成本150亿元。

阿里在电商这块核心业务板块增长失速,另一个巨头腾讯也不尽如人意。

腾讯本季度营收为1423亿元,同比增长13%;净利润为395.1亿元,同比增长3%;非公认会计准则下净利润达317.51亿元,同比下降2%,为近十年来首次。

对腾讯来说,作为其核心业务的游戏依然保持了增长,在监管要求之下,未成年人在本土游戏时长和流水方面的占比均出现显著下降,分别为0.7%和1.1%,去年这两个数字分别为6.4%和4.8%。

另外,在这一时期,腾讯的研发与薪酬成本大大增加。财报显示,其一般及行政开支为238.62亿元,同比增长38.82%,这主要是由于研发开支和雇员成本的提升——本季度腾讯研发开支为137.3亿元;总薪酬成本为259.63亿元,去年同期为177.03亿元。当然,薪酬成本提高的一个很重要原因是员工规模迅速扩大,从2020年的8.5万人增长到今年超10万人。

从阿里和腾讯两家巨头的财报可以看出,无论收入还是利润,增长的幅度与往年相比都在下降,但是成本开支,包括研发费用,市场拓展费用,人工成本等却在增加。

在一降(利润)一增(成本)此消彼长的财务数据背后,监管的力量对互联网巨头产生了巨大的影响。

一直以来,互联网巨头的赚钱能力超乎寻常,直接导致资本疯狂追捧互联网企业,高学历、名校毕业生对互联网公司,也就是所谓的“大厂”趋之若鹜。投中研究院公布的数据,2018年国内互联网的融资总额达到936亿美元,投融资案例达到1085起。

但是,随着反垄断、防止未成年人沉迷网络游戏、重视实体经济的健康发展,等等这些政策导向的落地,已经成为无形的缰绳,套住整个互联网产业狂飙突进式的“野蛮发展”。尤其在共同富裕的导向之下,需要大力地缩短巨头与中小企业之间的发展差异。

04

大佬们深藏功与名

11月10日,腾讯Q3财报发布之后,马化腾表示,“腾讯也将积极拥抱监管,投入产业数字化、前沿科技和共同富裕,探索新的增长趋势。”

无论老前辈还是少壮派,这一代的互联网大佬们无一不开始低调,甚至隐退。

这几年来,马云和刘强东的声音日渐沉寂。而互联网江山的少壮派也纷纷开始“撂挑子”。

今年3月17日,41岁的黄峥在致股东信中,宣布辞任董事长,现任CEO陈磊接替其职务。

辞任后,黄峥计划去从事科学事业,“将结合个人终身兴趣,致力于食品科学和生命科学领域的研究”。不仅职位上从拼多多“退休”,黄峥还主动放弃了1∶10的超级投票权,将名下股份的投票权委托给董事会以投票方式进行决策。

黄铮在股东信中写道,行业竞争的日益激烈甚至异化,传统以规模和效率为主要导向的竞争有其不可避免的问题,必须在更底层、根本的问题上采取行动,在核心科技和其基础理论上寻找答案。

2021年Q3财报季,拼多多实现营收215.06亿元,较去年同期的142.10亿元增长51%,低于市场预期的264.74亿元。而且51%的增速,也较今年一季度239%、二季度的89%明显放缓。

用户规模方面,拼多多本季也显露了疲态。据财报,拼多多Q3年活跃买家数达8.67亿,单季增长只有1740万,不及市场预期的2000万。同期月活用户数为7.42亿,单季只增加300万。分析认为,拼多多的用户规模已经触及互联网用户增长的天花板,未来渗透增长空间只会更有限。

今年5月20日,字节跳动创始人张一鸣宣布卸任CEO一职,由字节跳动联合创始人梁汝波接任新CEO。11月初,张一鸣又卸任董事长。

今年10月29日,快手发布公告称,自即日起,宿华不再担任首席执行官,由快手联合创始人程一笑将接任该职位。与黄峥不同的是,宿华仍担任快手的董事长、执行董事、薪酬委员会成员,只是不再负责公司日常运营,而关注于长期战略。

05

监管与新时代的呼唤

12月3日上午,滴滴出行发布消息,“经认真研究,公司即日起启动在纽交所退市的工作,并启动在香港上市的准备工作。”

7月2日,网络安全审查办公室发布公告,为防范国家数据安全风险,维护国家安全,决定对滴滴出行启动网络安全审查,审查期间暂停注册新用户;7月4日,国家网信办公告,滴滴出行APP由于存在严重违法违规收集使用个人信息问题被下架。

一直到现在,滴滴出行APP依然没有在应用市场恢复上架。滴滴出行的市场份额遭到美团、高德、花小猪等等一众打车APP的争抢。

滴滴上市的发行价为14美元,12月2日收盘价为7.8美元,跌了将近一半,这也导致很多投资者蒙受损失。滴滴如果从美股退市,以什么样的价格回收股份,这是个头疼的难题。

受滴滴的影响,12月3日成为中概股集体被“血洗”的一天:滴滴大跌22.18%,雾芯科技跌16.7%,理想汽车跌15.95%,爱奇艺跌15.74%,腾讯音乐跌11.94%,蔚来跌11.19%,小鹏汽车跌9.3%,新东方跌9.22%,百济神州跌9.17%,唯品会跌8.86%,阿里巴巴跌8.23%,拼多多跌8.16%,百度跌7.77%,京东跌7.71%,哔哩哔哩跌7.15%,网易跌6.9%。

笔者认为,滴滴退美赴港,主要原因在于监管要求。从去年以来,国家对互联网巨头的监管要求越来越严格。今年9月份,腾讯和阿里先后宣布将出资1000亿用于共同富裕。这代表着中国最大的两大互联网巨头的政治觉悟和立场意识。

11月20日,国家反垄断局挂牌成立后的第三天,“一把火”烧到阿里、腾讯、京东、百度、字节跳动等巨头们的头上。对43起互联网领域未依法申报经营者集中案进行行政处罚,单一案件顶格处罚50万元。

严监管的目的有两方面:

第一,维护数据安全,尤其涉及到国家经济和民生安全的部分。比如说滴滴打车,其掌握的大数据价值和重要性要远远高于电商所掌握的消费交易数据的价值。

第二,保证公平发展,在一定程度上甚至在限制互联网巨头的破坏性扩张,控制互联网企业对资源形成的滚雪球效应,保证中小企业尤其是实体经济的发展机会。

在如此宏大的导向性政策背景之下,互联网经济的退潮,或称之为理性发展,会成为接下来一段时间的主基调。

另外,除了政策导向之外,经过20年的高歌猛进,中国的互联网产业在新模式上,已经缺乏具有颠覆性且能产生实际价值的战略突破。

一般认为,现有的产业+新科技=新的产业,这个公式很好地阐述了“所有的生意都值得重做一遍”这一理念。但到目前为止,近两三年以来,哪些新技术可以与哪个产业相结合,产生新的产业,还没有看到。

社交电商、下沉市场、直播带货等等,这些都只是在战术上的创新,沿用的依然是原有的商业模式。

而近年以来呼声很高的,比如说区块链、虚拟币, AI技术,物联网甚至今年大火的元宇宙,这些到目前为止没有能够诞生新的产业!

所以,在整个互联网生态圈,战术上的创新已经不足以适应外界,尤其是资本市场对整个产业的新需求和新想象。

平淡无奇的生活,也许才是最好的生活。

对所有的互联网企业来说,进入一个平静期,稳健低速发展,收缩边界,控制扩张,停止烧钱大战,精耕细作,让更多的中小企业尤其是实体企业也可以获得更多的机会和资源。这对整个经济社会来说,未尝不是一件好事。

去年开始,有学者提出,要穿越周期。后疫情时代的这个冬天,会是一个新的周期开始吗?

参考资料:

1、郭万盛,《奔腾年代:互联网与中国》,中信出版集团,2018年9月

2、AI财经社,《互联网公司不敢赚钱,阿里腾讯十年来净利润首亏》,2021年11月19日

3、商业深度观察,老刀,《阿里发布新财报股价大跌,反垄断再被罚,好日子结束了》,2021年11月23日

*本文仅代表作者观点,不代表联商立场

发表评论

登录 | 注册

你可能会喜欢:

回到顶部

主站蜘蛛池模板: 欧美激情五月 | 日本久久网站 | 久久久久久久成人 | 国产一区二区三区免费 | 久久免费国产 | 久久夜视频 | 亚洲天天干 | 欧美日韩成人在线 | 欧美一区二区在线视频 | 深夜福利在线播放 | 这里只有精品在线观看 | 小镇姑娘国语版在线观看免费 | 国产一区二区免费看 | 一级片大全 | 少妇在线观看 | 亚洲欧美一区二区三区四区 | 国产在线小视频 | 亚欧在线观看 | 日韩在线欧美 | 黄色片在线免费观看 | 国产一区二区中文字幕 | 国产成人毛片 | 露出调教羞耻91九色 | 性久久久久久久 | 久久精品在线观看 | 精品福利在线观看 | 色一情一乱一伦一区二区三区 | 国产成人影视 | 国产精品一二三 | 黄色片网站在线观看 | 日韩福利一区 | 日本免费中文字幕 | 99国产精品99久久久久久 | 午夜在线视频 | 欧美精品二区三区四区免费看视频 | 9l蝌蚪porny中文自拍 | 免费国产精品视频 | 欧美老少妇 | 69精品人人人人 | 97久久久 | 青青草福利视频 | 青青草视频污 | 国产精品综合 | 亚洲一区久久 | 97精品国产97久久久久久免费 | 日本少妇中文字幕 | 午夜av片 | 亚洲一区二区在线视频 | 国产午夜精品久久久久久久 | 国产免费一级片 | 国产精品福利在线观看 | 欧美啪啪网站 | 国产精品美女久久 | 国产美女自拍 | 丁香色婷婷 | 免费中文字幕 | 欧美视频亚洲视频 | 黄色成年人网站 | 免费黄色一级片 | 国产日韩精品一区二区 | 日韩在线视频一区 | 亚洲精品视频在线观看免费 | 午夜视频免费在线观看 | 亚洲 欧美 综合 | 亚洲一级免费视频 | 国产黄色三级 | 91午夜理伦私人影院 | 国产日韩中文字幕 | 婷婷中文网 | 日本成人一区二区三区 | 99cao| 国产欧美日韩一区 | 欧美极品视频 | 国产第一av| 精品国产福利 | 天天射天天操天天干 | 欧洲精品一区 | 精品人伦一区二区三区 | 免费在线观看毛片 | 破处视频在线观看 | 日韩香蕉视频 | 91欧美日韩 | 福利视频二区 | 香蕉视频免费 | 国产www | 日韩在线资源 | 亚洲一级二级 | 欧美日韩网站 | 久久er99热精品一区二区 | 五月婷丁香 | 中国久久久 | 国产又黄又爽 | 成人在线免费观看网站 | 亚洲视频一区在线观看 | 国产高清视频在线播放 | 国产高清毛片 | 亚洲欧美综合网 | 精品一区二区三 | 亚洲区一区二 | 国产男女无遮挡猛进猛出 | 欧美不卡 | www.44 | 亚洲永久免费视频 | 日韩在线观看中文字幕 | 亚洲美女一区 | 成人永久免费视频 | 日韩一区二区三 | 天天摸天天爽 | 91麻豆精品国产91久久久久久久久 | 欧美日韩高清 | 诱人的大乳奶3做爰 | 天堂久久久久 | 亚洲精品播放 | 日韩av在线一区二区 | 亚洲天堂久久久 | 天天澡天天狠天天天做 | 国产伦精品一区二区三区88av | 完全免费av | www.亚洲一区| 国产一区二区三区在线 | 又色又爽又黄gif动态图 | 精品国产一区二区在线观看 | 亚洲无av在线中文字幕 | 成人激情在线观看 | 亚洲成人一区二区三区 | 黄色片视频网站 | 国产天堂在线 | 黄视频网站在线观看 | 精品免费国产一区二区三区四区 | 美女无遮挡网站 | 日韩欧美国产综合 | 日本a视频 | 视频爱爱免费视频爱爱太爽 | 日韩欧美国产精品 | 青青草在线免费视频 | 日本精品国产 | a级片免费在线观看 | 日韩一级大片 | 亚洲精品不卡 | 日韩不卡一区二区 | 99久热| 久久性视频| 啪啪毛片| 日韩在线视频一区二区三区 | 欧美性猛交xxxx | 亚洲国产精品suv | av女人的天堂 | 欧美国产在线观看 | 亚洲精品视频在线观看免费 | 欧美日韩视频在线 | 四虎影院最新网址 | 91久久久久久久 | 欧美三级精品 | 第一福利视频 | 国产伦精品一区二区三区88av | 日韩小视频在线观看 | 国产三级精品三级在线观看 | 国产a级大片 | 亚洲午夜18毛片在线看 | 成年人黄色网址 | 久久黄色大片 | 毛片一级片 | 精品欧美一区二区精品久久 | 日韩综合在线 | 人人草人人草 | 三级黄色在线观看 | 久久久久久久久久国产精品 | 少妇一级淫片 | 国产农村妇女精品一二区 | 一级片在线视频 | 亚洲激情网站 | 亚洲精品一区二三区 | 欧美 日韩 国产 成人 在线 | 午夜激情网| 天天拍夜夜操 | 久久亚洲精品视频 | 综合婷婷 | 男人午夜视频 | 国产美女福利 | 香蕉视频在线播放 | 日本毛片在线观看 | 国产二区精品 | 日韩av在线免费 | 久久99热这里只频精品6学生 | 亚洲激情在线播放 | 欧美夜夜操 | 国产一级免费视频 | 日韩中文在线视频 | 久草视频在线播放 | 第一福利丝瓜av导航 | 国产精品麻豆 | 国产精品久久久久久久免费看 | 可以在线观看的av | 精品国产aⅴ麻豆 | 日本在线播放 | 国产精品入口夜色视频大尺度 | 日韩中文字幕一区二区三区 | 极品av在线| 午夜精品久久久久久久久久久久 | 免费国产精品视频 | 国产欧美成人 | 亚洲国产欧美日韩在线 | 一区二区三区视频 | 国产精品黄色 | 国产精品三级在线 | 国产农村妇女精品一二区 | 黑人巨大精品欧美一区二区 | 五月婷婷综合网 | 在线国产91 | 伊人网在线 | 91在线视频免费观看 | 久久久久久久影院 | 黄色片视频 | 国产探花视频在线观看 | 免费av播放 | 日b免费视频 | 一区二区免费看 | 久久精品在线 | 精品一区二区三区免费看 | 黄骗免费网站 | 国产亚洲视频在线观看 | 亚洲天天干 | 中文字幕第一 | 人人草人人草 | 人人干人人爱 | 手机看片国产 | 高清视频一区二区 | 欧美美女视频 | 欧美日韩小视频 | 亚洲福利片 | 青青草免费在线观看 | 91久久国产综合久久91 | 国产一区二区网站 | 亚洲精品免费在线观看 | 中文在线观看视频 | 182tv午夜 | 在线观看黄色片 | 户外少妇对白啪啪野战 | 免费三级黄色片 | 免费毛片观看 | 1024日韩 | 男女免费视频 | 亚洲福利视频一区 | 97超碰资源站 | 久草免费在线视频 | 国产人成 | 欧美91视频 | 国产伦精品一区二区三区四区免费 | 天堂久久久久 | 欧美1级片 | 欧美性猛交一区二区三区精品 | 超碰777 | 久久精品视频网 | 中文字幕在线免费观看视频 | 六月丁香综合 | 久久免费影院 | 午夜视频在线 | av免费不卡| 在线观看亚洲一区 | 天天操夜夜操 | 中文字幕第三页 | 三年中文在线看免费观看 | 一区在线视频 | 草少妇 | 久久久www成人免费精品 | 欧美日韩国产精品 | 亚洲日本国产 | 久久视频精品 | 精品久久久久久久久久 | 欧美久久久久久 | 国产午夜激情 | 国产二区精品 | 91亚洲视频 | 欧美日韩成人一区二区三区 | 午夜久久精品 | 久久精品久久精品 | 激情av小说 | 天堂在线视频tv | 老女人性生活视频 | 色伊人网 | 免费视频国产 | 中文字幕av片 | 国产日批视频 | 九九天堂 | av色在线 | 亚洲国产精 | 国产精品第二页 | 久草福利资源 | 白浆在线 | 麻豆成人91精品二区三区 | www国产精品| 午夜精品久久久久久 | 亚洲精品影院 | 中国av在线播放 | 最新av在线 | 亚洲一级免费视频 | 亚洲性天堂| 九九九精品视频 | 51调教丨国产调教视频 | 亚洲精品在线视频观看 | 天天射天天爽 | 午夜久久| 欧美日韩免费在线观看 | 欧美黄色片网站 | 国产黄色一区二区 | 操小妹影院 | 久久毛片视频 | 国产日韩精品视频 | 久久草视频 | 美日韩精品 | 日韩一区二区三区免费 | 国产欧美日韩综合 | 可以看的毛片 | 成年人毛片 | 亚洲一区二区三区在线视频 | 天天综合天天做天天综合 | 国产激情视频在线 | 九色精品 | 成年人午夜视频 | 久久爱影视i | 天天操天天干天天爽 | 国产精品第一区 | 欧美激情专区 | 日韩精品在线免费观看 | 三级a毛片 | 国产永久视频 | 一级片在线视频 | 久久99精品久久久久久琪琪 | 一级特黄色片 | 欧美成人性生活视频 | a级片免费在线观看 | 成年人毛片 | 在线观看的av | 亚洲国产成人精品女人久久久 | 在线播放成人 | 亚洲乱淫 | 黑人巨大猛烈捣出白浆 | 国产精品国产精品国产专区不片 | 午夜激情四射 | 亚洲一区二区三区在线播放 | 亚洲一区二区 | 国产欧美成人 | 国产靠逼视频 | 久久久黄色片 | 日韩三级在线播放 | 欧美日韩综合网 | 97在线播放 | 日本黄a三级三级三级 | 九九在线精品 | 在线观看欧美日韩 | 狠狠干影院 | 国产综合在线视频 | 中文字幕自拍 | 国产精品手机在线 | 国产精品综合网 | 亚洲一区二区久久 | 亚洲欧美综合 | 欧美激情在线播放 | 日本不卡高字幕在线2019 | 亚洲成人免费 | 欧美日韩国产在线 | 99精品视频在线 | 国产午夜影院 | 激情视频网址 | 欧美三级韩国三级日本三斤在线观看 | 午夜激情视频在线观看 | 一级毛片黄色 | 在线欧美 | 日韩看片 | 久久久精品一区二区 | 草少妇| 国产精品美女视频 | 国产午夜三级 | 96在线视频| 亚洲欧美国产高清va在线播放 | 久久综合在线 | 国产h视频在线观看 | 九九热在线观看视频 | 久插视频| 国产精品福利在线观看 | 日韩精品视频一区二区三区 | 成年人黄色 | 好色影院| 欧美爱爱网 | 中文字幕黄色 | 欧美午夜精品一区二区三区 | 亚洲国产精品久久 | 亚洲黄色网址 | 国产毛片一级 | 亚洲成人精品一区 | www.午夜| 日韩免费一级片 | 亚洲在线中文字幕 | 日韩网站免费观看 | 欧美日韩在线不卡 | 亚洲黄色录像 | 精品国产一区二区三 | 99热在线观看 | 欧美亚洲激情 | 天天曰天天干 | 久久免费精品视频 | 操bbbbb| 爱爱短视频 | 日韩欧美国产一区二区三区 | 在线观看亚洲精品 | 日韩在线不卡 | 久久久少妇 | 国产黄色一级片 | 黄色a一级片 | 青青草福利视频 | 一级黄色片免费 | 亚洲国产中文字幕 | 成人在线免费观看网站 | 亚洲成a人片 | 综合久 | 五月婷婷综合激情 | 欧美日韩国产二区 | 一级免费看 | 在线免费看毛片 | 国产欧美视频在线观看 | 色妞色视频一区二区三区四区 | 亚洲最大黄色网址 | 成人片在线播放 | 中文字幕免费av | 国产女优在线 | www.97超碰| 欧美二区视频 | 免费黄色av| 手机成人在线视频 | 国产成人精品亚洲男人的天堂 | 欧美成人一级片 | 日日操视频 | 久久久久女人精品毛片九一 | 在线视频成人 | 哦┅┅快┅┅用力啊┅aps | 成人在线视频免费 | 欧美日韩激情视频 | 欧美一区二区三区视频 | 欧美 日韩 国产 在线 | 国产农村女人一级毛片 | 亚洲另类视频 | 久久人人爱 | 一区二区三区四区视频 | 国产日韩在线视频 | 自拍偷拍欧美日韩 | 亚洲成人av一区二区 | 黄色三级av | 狠狠干美女 | 日本黄色免费 | 免费不卡视频 | av一区二区三区 | 日韩精品极品 | 欧美日韩中文 | 爱爱短视频| 美日韩一区 | 91久 | 色综合色综合 | 精品久久免费视频 | 一区在线观看 | 福利小视频在线观看 | 亚洲精品视频免费 | 三级视频网站 | 亚洲欧洲综合 | 欧美日韩亚洲天堂 | 久久天天躁狠狠躁夜夜躁2014 | 亚洲精品一区二区三区精华液 | 久久久精品网 | 91亚洲国产成人久久精品网站 | 欧美国产日韩一区 | 长河落日 | 久久久久免费 | 日韩在线视频一区二区三区 | 亚洲亚洲人成综合网络 | 国产九九精品 | 欧美午夜精品一区二区三区 | 亚洲在线视频观看 | 久久久久国产视频 | 国产精品福利在线观看 | 亚洲福利网站 | 亚洲黄色成人 | 亚洲综合激情五月久久 | 久久久久久久影院 | 免费一级黄色片 | 天天干天天拍 | 四虎影院在线免费观看 | 国产一区二区三区视频 | 国产乱码一区二区三区 | 玖玖在线观看 | 日韩欧美网站 | 亚洲三级视频在线观看 | 一级黄色片免费观看 | 黄色一级视频网站 | 精品在线观看视频 | 亚洲免费视频一区 | 婷婷色在线 | 综合激情网| 精品综合网 | 日韩在线免费观看视频 | 精品日韩一区二区三区 | 亚洲精品在线看 | 欧美三级又粗又硬 | 久久久香蕉 | 二区三区在线观看 | 特级黄色片 | 精品亚洲一区二区三区四区五区 | 中文字幕在线观看网站 | 三级黄色片网站 | 美国一级大黄一片免费中文 | 黄色在线观看免费 | 亚洲在线播放 | 亚洲欧美一区二区三区在线 | 欧美 日韩 国产 成人 在线 | 九色自拍| 超碰97在线免费观看 | 亚洲视频一区二区 | 亚洲精品久久久久久久久 | 久久久久网站 | 国产精品99久久久久久久久 | 国产精品手机在线 | 青青青国产 | 色在线视频| 五月婷婷激情综合 | 一区二区三区精品 | 超碰成人免费 | 日韩精品在线一区二区 | 在线观看免费黄色 | 国产极品国产极品 | 国产精品美女久久 | 四虎av| 亚洲精品免费视频 | 日韩精品一区二区视频 | 国产一区二区在线观看视频 | 日韩中文字幕免费 | 欧美黑粗大| 天天操天 | 日韩视频免费看 | 免费在线黄色网址 | 国产精品视频一区二区三区 | 欧美视频三区 | 亚洲第一色网 | 欧美一级欧美三级 | 精品免费在线观看 | 国产美女自拍视频 | 色综合视频在线观看 | 欧美日韩成人在线观看 | 视频在线一区二区 | 香蕉久久a毛片 | 女人av在线 | 婷婷色网 | 国产小视频在线观看 | 黄色国产精品 | 亚洲黄色免费 | 亚洲欧美视频一区 | 亚洲经典av | 亚洲视频在线播放 | 国产理论在线 | 久久久久国产精品夜夜夜夜夜 | 黄色av免费在线观看 | 国产精品日韩在线 | 午夜精品999 | 国产黄色一区二区 | 偷拍一区二区三区 | 成人高清 | 欧美不卡一区二区三区 | 97超碰在线免费观看 | 在线视频h | 免费一级黄色录像 | 羞羞网站入口 | 国产一级在线视频 | 色综合久久综合 | 亚洲精品在线免费 | 精品国产区 | 少妇综合| 日本亚洲精品 | 日韩成人综合 | 久久av免费观看 | 久久伊人av | 91午夜理伦私人影院 | 日韩欧美精品一区 | 青青草国产成人av片免费 | 日韩免费精品视频 | 亚洲精品一区中文字幕乱码 | 97久久超碰 | 国产一区在线视频 | 久久久精品在线 | 懂色av成人一区二区三区 | 亚洲国产精品一区 | 国产福利久久 | 人人超碰在线 | 中文久久久 | 久久久久久综合 | 亚洲国产精品久久久 | 麻豆久久久 | 免费一级全黄少妇性色生活片 | 中文字幕免费av | 97人人艹 | 国产传媒在线观看 | 日韩在线精品视频 | 麻豆成人91精品二区三区 | 国产成人一区二区三区 | 亚洲最大av网站 | 人成在线| 日韩欧美国产综合 | 在线观看a视频 | 成人免费毛片观看 | 成人网在线观看 | 中文字幕欧美激情 | 亚洲精品91天天久久人人 | 91在线网 | 黄色片网站在线观看 | 欧美午夜理伦三级在线观看 | 中文字幕亚洲欧美 | 在线观看免费黄色 | 最新日韩av | 一级片在线视频 |