出品/茶咖观察

作者/李彦

时隔一年，蜜雪冰城再次冲击港股，并更新了招股书。

新的招股书显示，截至2024年9月30日，蜜雪冰城总销售额186.6亿，同比增长21.2%。其中，176亿来源于商品销售，6.2亿来源于设备销售，4.4亿来源于加盟和相关服务收入。同时，蜜雪冰城终端零售额达到了449亿元，同比增长21.4%；销售量达71亿杯，同比增长22.5%。

同时，蜜雪冰城表示，再次冲击港股是基于公司最新发展战略的考量。选择在港交所上市，不仅能够为公司提供一个国际化的平台，提升全球市场知名度，还可以接触国际资本，优化资本结构，从而进一步巩固市场地位并吸引国际人才。此外，公司决定不再重新申报A股上市计划。

茶咖观察发现，在新的招股书里，有两个数据比较有意思。

第一、蜜雪冰城一年的净利润可以买下两个奈雪的茶。

招股书显示，2021-2023年间，蜜雪冰城的毛利率分别是31.3%、28.3%、29.5%，截至2024年9月30日止的9个月，这一数字来到32.4%，创下新高。对比同行来看，2024年前三季度古茗毛利率为30.5%，2024年上半年茶百道毛利率为31.7%。

净利润率的持续增长，让蜜雪冰城净利润额也实现了42%的增长，达到35亿元。按照9个月35亿元计算，蜜雪冰城的全年净利润在46亿元左右。

有意思的是，截止发稿，新茶饮第一股奈雪的茶的市值在22.17亿港元，约人民币20.83亿，也就是说蜜雪冰城一年的净利润可以买下两个如今的奈雪的茶。

第二、蜜雪冰城已经成为全球规模最大的连锁餐饮企业

招股书显示，截至2024年9月30日，蜜雪冰城拥有全球门店45296家，其中40510家为国内门店，4786家为海外门店。

《壹览商业》更新全球前10连锁餐饮品牌门店规模发现，蜜雪冰城的门店体量在全球餐饮品牌中都已位居第一行列，超越了麦当劳和星巴克。

据蜜雪冰城2024年1月2日递交的招股书数据，截至2023年9月30日，蜜雪冰城的全球门店总量超36000+门店，位列全球餐饮品牌第四。前三名分别是在当时拥有40000+门店的麦当劳、拥有37222家门店的星巴克、突破37000门店的赛百味。

麦当劳 2024 年第三季度财报显示，截至 9 月 30 日，麦当劳在全球 100 多个国家拥有超过 42819 家分店 。同期，星巴克全球门店总量达40199家。赛百味由于非上市企业，确切门店数量并未披露，但其全球CEO约翰·奇德西2024年10月在中国接受媒体采访时曾披露，“赛百味在全球范围内拥有36000家门店。”

蜜雪冰城的门店扩张进度确实称得上“高速”。2020年末规模破万，四年内平均每年增长门店量达9000。其足迹已遍布中国内地31个省份、自治区及直辖市，深入300多个地级市、1700多个县城及4900多个乡镇，全面覆盖各线级城市。

瑞幸咖啡是当下为数不多在扩张速度上能与之掰手腕的品牌。其财报显示，截至2024年9月30日，瑞幸全球门店数达21343家，1年开店超8000家。

门店规模如此之大，按道理来说，蜜雪冰城的单店成本应该被摊低。但近两年来，即便行业普遍开始下探9.9价格带，蜜雪冰城却在逆势“涨价”。

2023年9月、2024年3月，2024年12月，蜜雪冰城针对不同城市、不同产品先后进行了涨价。例如上海部分门店的部分饮品产品售价上调1元、北京市的东城区、西城区、朝阳区，广州市的越秀区、荔湾区、天河区、海珠区以及深圳市的罗湖区、福田区、南山区，均上调1元。虽然上调价格仅1元，但如果把其原本定价纳入考量，则幅度不小，比如新鲜冰淇淋从最初的2元涨至3元，涨价50%；蜜桃四季春从原先的6元涨至8元，涨价33%。

蜜雪冰城在招股书中提到，此次赴港IPO，募集资金将主要用于扩展和深化端到端供应链，加强品牌与IP的建设与推广，以及提升各业务环节的数字化和智能化能力。

随着新茶饮竞争持续加剧，哪怕是体量最大的蜜雪冰城，要想保持成本优势，也得尽快获得资金注入，进一步构建自己的“护城河”。