公司此次发行A股3500万股，发行后总股本为13518万股。公司第一大股东湘潭步步高投资集团股份有限公司持股7255万股，占发行后总股本的53.67%，实际控制人为王填。公司主要从事商品零售业务，愿景是成为湖南、江西两省占据领先地位的中国优秀区域零售商之一。

　　公司的投资亮点。1)独到的开店策略。公司门店多位于湖南、江西两省的二三线城市，这一布点策略在国内连锁超市业态中也不多见，而从公司近年来的发展表明该策略行之有效；2)在两根据地已经具备先发优势。公司在湖南、江西当地没有太强的竞争对手，公司进入市场先于其他企业，已然具备先发优势；3)管理层激励到位，公司从实际控制人到管理层以及骨干员工都持有股份，这使得公司具备较强动力释放业绩。

　　部分指标与内资超市比较：从单位坪效上来看，公司与内资超市存在一定差距，这与公司定位在经济尚不发达地区有关，也是公司先行进入市场所要承担的成本；人力成本较低是公司的优势，但是近年来增长速度明显快于其他内资超市；公司渠道费收入占超市业务收入比重与内资超市相比偏低，未来具备进一步提升的空间。

　　募股资金投向分析：公司资金拟用来新开门店、扩建湘潭步步高购物广场，续建物流中心以及信息系统建设。

　　我们认为，新开门店项目是公司现行战略的延续，风险较小；湘潭潜在的消费市场以及公司在当地的垄断优势都使得我们对该项目抱有充足信心；物流中心和信息系统的建设则着重打造公司长远的竞争力，是公司向优质企业演化的必由之路。

　　盈利预测及估值。预计公司08-10年EPS分别为1.38元、1.96元和2.64元；我们认为公司的合理市盈率水平应在30-35倍之间。按照预测的2008年业绩计算，公司股票上市后的合理价值区间应在41.4～48.3元之间。
　　（天相投顾）