考虑前三季度的业绩表现我们下调公司2008和2009年度的业绩预期。鉴于公司2008前三季度业绩低于我们预期，但同时考虑到08下半年约10家开店费用和，我们预测公司2008年实现营收88.82亿元，增幅20%，预测2009年营收103.27亿元，增幅为16.3%。08、09年净利润分别增长-1.2%、28.7%，因此，公司2008和2009年的EPS分别为0.41元和0.53元。考虑公司近年正处于经营蓄势阶段，随着北京地区社区百货门店的逐步培育成熟，公司应该逐步重拾上升轨迹，给予公司09年业绩15-18倍的P/E，合理估值区间为(8-9.5元)，给与“谨慎推荐”评级。
　　（长江证券 作者：邵稳重、陈静）