新华都在福建省内已拥有70余家门店。收购举动引发券商研究热潮，国信证券分析师认为，昨天收盘价为28.43元的新华都，合理股价为35元~40元。

　　新华都在省内的收购豪气冲天。昨天，新华都公告称，公司拟以不超过人民币665万元的资金，收购惠安县岛内价购物广场有限公司经营场所内的设备设施、装修及租赁场地使用权；拟以不超过人民币665万元的资金，收购漳州市榕树岛内价超市有限公司经营场所内的设备设施、装修及租赁场地使用权。

　　新华都说，本次收购有利于扩大公司在闽南地区的市场份额，有利于公司做大做强海峡西岸零售市场。交易总金额不超过1330万元人民币。

　　就在6月25日，新华都发布公告说，为扩大公司在莆田地区的市场份额，同意公司以不超过5100万元的价格，收购莆田万家惠购物广场有限公司70%的股权。公告显示，新华都将以自有现金完成本次收购，定价原则系双方以市场原则定价。新华都将根据自身的全省采购优势，并结合莆田本地的消费习惯，对万家惠购物广场的商品结构做出调整。调整完成后，莆田各门店将以新华都万家惠购物广场的店招全新对外营业。

　　据悉，目前，新华都除在南平、宁德暂无门店外，在省内已拥有70余家门店。同时，自去年起，新华都在福州本地已逐步布点社区店，并向仓山、金山等福州周边地域发展。今年内，新华都还将继续以福建本土为基础，固守福、厦、泉一二线市场，加大8县等三级市场的渗透力度，计划新开门店19家，但并不排除在合适的时机，通过收购兼并其他零售企业，实现全国扩张。

　　相关分析

　　收购引发估值分歧

　　新华都的收购大战，再加上之前他们推出的股权激励计划，成了吸引券商研究的重要砝码。

　　在新华都出手收购之前，近一个月，仅有中银国际两位分析师郑媛和刘都对其发表一篇名为《任重道远》的研究报告，该报告指出，新华都省内扩张面临外资巨头和以永辉为代表的本土企业的较大压力。加之新华都较同业加权平均市盈率溢价约50%,首次给予“卖出”评级，这两位分析师给予新华都的合理价为16.80元，而新华都昨天的收盘价格为28.43元。

　　之后，中信、国信、东方、银河证券纷纷给出报告，称公司管理和运营得到显著提升，业绩将继续保持高速增长。国信证券的分析师胡鸿轲说，低价收购超市资产，强化了市场对新华都业绩长期高速增长的预期。假设公司到2013年达到快速增长后期，初步预计净利润可达到2.4亿元，对应25倍市盈率，他认为公司的合理股价为35元~40元。

　　东方证券的郭洋认为，理性来看，在福建市场竞争的格局中，市场份额的获取，还是需要靠外延式扩张和单店集聚客流能力的提升来实现。这种能力的提升是采购、商品、运营、市场等方面的系统工程，提升较难。预计2009年~2011年，新华都将加大在外延式扩张方面的投入力度，争取通过规模扩张来提升市场份额，以扭转毛利率下滑的趋势，同时在2011年后，收获门店将进入成熟期带来的盈利增长。