华泰联合证券发布报告指，中国能否真正转变为消费型社会取决于政策导向，从可持续发展角度出发对2010年政策面持相对乐观态度。但是在教育、医疗、住房“三高”压力短期难以立刻解决的前提下，消费爆发式增长并不现实，稳健持久的增长将是较长时间内中国消费市场的主要格局。

　　华泰联合证券分析师吴红光表示，百货行业作为最受益于消费升级的业态，其生命周期在中国较长，是目前的主流零售业态。以王府井、大商为代表的百货全国连锁及部分区域龙头在经营管理层面上具备了相当水准，具备优良资产但经营效率低下的整合标的频现，使得整合增效成为2010年行业最大亮点。

　　预计2010年全年CPI 为2.3％，超市行业同店增长情况将有明显改观，CPI 转正成为超市行业看点之一；但是超市行业供应商区域分割严重、本土企业精细化和供应链管理水平弱于外资企业，在政策面缺乏支持的情况下，超市行业区域割据的现状短期难以改变。

　　家电行业作为国内竞争格局相对稳定的业态，2010年行业受国家调控房地产政策影响较大；但在家电下乡和以旧换新政策推动下，行业需求增长仍可期待，预计行业将呈现前高后低走势。

　　目前零售A股的估值水平充分反映了在2010年偏消费政策导向及行业全面复苏的背景下，投资者对于消费类股票的偏好程度上升。在未来两三年内，投资者会更加关注行业的业绩成长性，唯具备高速增长的公司才能最快的稀释目前较高估值水平。由此重点推荐“百货三杰”成商集团、南京中商和大商股份。同时推荐在目前时点存在估值折价的鄂武商、王府井和武汉中百等。
　　（金融界）