评论：苏宁是国美股权之争中最大受益者
本周，资本市场上的大事不少，当然最惊心动魄的还是国美控制权争夺战了。国美最后归谁控制咱且不评论，但是通过此事可以看出来两点，第一，家电连锁是块肥肉，现金流很充沛，第二，苏宁是这场战争中最大的受益者�；赝房纯�，如果在2004年投资苏宁电器，现在已经有接近40倍的收益。
大家都在试图找到苏宁成长的秘密，除了受益于国美自身的争斗，连锁这种商业模式本身就有很大的魔力。另外，资本市场给予的支持也是比较重要的。连锁在中国很好做，说白了就是拿钱去扩张，然后有业绩的高成长，然后高估值，又可以低成本融资。
那么，资本市场对家电连锁的支持是否可以成功复制到其他连锁业态上？这里能不能挖到牛股，而我们又该如何看待资本市场支持连锁类的企业？要挖到这样的牛股，得用自己的眼睛观察，自己去亲身体验是最重要的。
一，用户体验好。比如我最近关注冠福家用旗下的“一五一拾”，去总部看了一下他的店铺，总体来说，产品档次偏中低档，以物美价廉为卖点，店铺的装饰以淡色为主（如淡绿），有点类似台湾的连锁店风格，服务很是周到，扩张速度在上海地区很快，符合上海人的消费心理，便宜，好用。我去了两次，排队的人数都不超过3人，所以“一五一拾”说要做中国的屈臣氏，我看是有希望的。
二，后台系统强大。2004年苏宁电器上市之初，某券商组织苏宁电器去调研的时候，当苏宁把自己的后台系统展示给研究员和基金经理们看，当下就有基金经理打电话回去下单，这就是体验的力量。直到现在，我们仍可以看到以“渠道下沉、品类拓展”为核心的连锁战略，使得苏宁丝毫不比一些小企业发展得慢。而这么多基金在苏宁电器获得超额收益，还是因为自己对苏宁反复、长期的跟踪与了解，是资本市场上的经典案例。
三，团队稳定。国美此次的出事也给大家一些启发，即投资于有这么多不确定性的公司，还有是一定风险的，所以我们一定要看团队是不是稳定再决定是否买进去。
观察地产公司的成长，万科A、招商地产这么多年来的发展，其实也是体现着连锁的力量。但相比之下，地产公司把资源过分集中在不流动的领域，而商业连锁给社会增加了效率，加速了商品流动，丰富了人民生活，对经济健康发展意义还是很深刻的。
�。�证券市场红周刊 王亮）
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