主持人：再来关注另外一家上市公司叫做鄂武商A，这家公司我们看到它的整个财务构成有一半的收入都是来自于超市这样的零售业务，为什么会看好这家公司面对网购时的一种冲击呢？因为我们也看到目前在很多的网络购物的商场和平台，这种零售的方式也是非常多，比如说我买网等等，你怎么看待？

　　童兰：首先我们看好鄂武商就是它面对网购时的冲击第一个是出于它的地缘方面的考虑，因为鄂武商是位于湖北武汉，应该说对于整个鄂武商的定位，我们认为它是一个积极开拓高端百货市场并且具备得天独厚的物业优势的二、三线城市的龙头百货公司，这是我们对它的一个定位。首先从网购的冲击来看的话，因为网购它目前的一个冲击主要是冲击中低端的一些城市，从地区上来看的话，武汉网购的渗透率可能比一线城市相对来说低一些，2010年渗透率是32.9%，鄂武商其次从它的一个地理位置来看的话，鄂武商是立足在武汉及周边地区，受到网络的冲击可能相对会小一些。从企业的发展定位来看的话，虽然鄂武商目前有一半的收入来自超市，但是近年来它也是积极开拓高端的百货穆尔城，所以我们认为这个可以有效的避开网购以及中低端商品的冲击采取差异化的运营。第二其次从鄂武商所处的消费环境来看的话，武汉及周边地区经济增长比较快，从2007年开始湖北GDP已连续四年是跑赢全国一个平均水平，人均生活水平也是不断的提高，2010年武汉人均年收入大概在2.3万左右应该说在全国各大城市中人均收入排名在中上的水平，作为武汉及周边地区的零售商业龙头，鄂武商具备得天独厚的优势，因此在消费释放的时期应该充分能够充分享受消费增长所带来的一个收益。最后从鄂武商自身来看，鄂武商目前它的一个主要的核心的物业都是自有物业，这些物业市场的价值应该说远远高于它的账面的价值，所以它目前百货跟超市业务也处在稳定的发展当中，业绩也比较稳定，所以这家公司在也是认为它在这样一个网络零售大环境当中，我们也是比较看好的。

　　主持人：鄂武商A现价19.74元，按今天也是上涨的，0.51%，很多专家现在预测百货零售估值处于比较历史的低位，你觉得鄂武商的水平您是怎么估计怎么看待的？

　　童兰：如果说对于估值的判断我们一般没有一概而论的谈一个估值更多的是要根据公司未来增长的速度或者增长的持续性来给它一个合理的估值水平，鄂武商之前算今年的业绩是2.75元，对应现在的价格是接近30倍的估值，因为鄂武商我们认为他是质地比较优良的公司，仅仅从它的经营层面来讲的话我们觉得目前的估值应该说是比较合理的水平。

　　主持人：好的，您刚才说到鄂武商一个优势，就是在因为它地处地理位置和地理优势还是比较明显的，随着刚才我们也说到网络零售商品的品类已经开始有日益完善的势头出现，如果到物流售后等一系列的配套完全齐全之后是否会对鄂武商整个盈利也会构成一些冲击呢？

　　童兰：我觉得就像您说的是个趋势的问题，未来应该说在很长的一个时期之内网络零售应该都会保持一个比较高速发展的态势，对实体百货的冲击肯定是有的，但是实体百货是肯定不会消亡的，而且实体百货本身也会相应做出一些措施来应对，我们自己的判断是从百货的角度来讲的话，第一个从他们，他们可能自己会发展一些网络零售增加自己销售的渠道，领用从业态方面来讲的话，因为以前传统的百货可能更多只是满足人们固定商品的需求地现在随着未来消费的升级和居民生活水平的提高，可能一些百货不仅仅是只是满足人民商品的需求，更多是满足生活的需求，这样的情况下面，现在越来越多的百货会选择以购物中心的模式来扩张，购物中心集合了商品、餐饮、娱乐、休闲一体一个大型的商业体，在这样的商业体当中的话实际上应该说它即便是在网络零售高速发展的大环境当中他们仍然保持自己比较高的提客的能力，这也是他们保持自身竞争力的优势之一。最后可能很多百货都在尽量做高端百货，做高端百货一方面是出于消费升级的角度来考虑，另一方面也确实因为高端百货在应对网络零售的时候也会有自己的优势，这个我们之前已经谈过了。
　　(中广网)