银泰百货、京投银泰以及科学城，这三家分别位于港股、上市主板和深市创业板的上市公司，再加上近期因控股权之争而致第一、二大股东对簿公堂的鄂武商A，均为沈国军及其身后被市场统称为“银泰系”的控股或是关联上市公司。

　　沈国军，浙江宁波人，其带领的“银泰系”主要运作百货、房地产以及矿产三大领域。然而，市场赠予沈国军的称号是“资本大鳄”——其在资本市场的辗转腾挪能力，似乎要比其所掌控的多家上市公司经营情形更受关注。

　　多次举牌搅局

　　“银泰系”醉翁之意不在酒？

　　上半年，资本市场广受关注的事件之一，莫过于鄂武商A的控股权之争。《证券日报》全程报道了自今年3月底开始，银泰系以在二级市场上增持鄂武商A的方式，一度使大股东武商联及其关联方陷入被动地位，“逼迫”武商联及其关联方，在四个月的时间里曾一度寻找到7位一致行动人、重组停牌一次，最终以至少逾10亿元的现金代价暂时稳定了住其作为大股东的地位。

　　即便如此，关于鄂武商A的种种猜测依旧未曾止歇——至少，银泰与武商联的关联方之间“互讼”尚未判决；而上市公司的控股权之争，银泰系尚未作出最终表态。

　　市场传言，银泰系的目标并非是鄂武商A的控股权，而是获得鄂武商A的百货资源。有媒体报道指出，银泰系人士接受采访时曾如此表示：“方式都可以谈，看看双方的目的是不是相同。”

　　事实上，鄂武商A并不是银泰系出手争夺股权的唯一对象。早在2005年，获得了美国华平投资8600万美元资金支持的银泰集团——据称，华平投资是银泰百货前总裁周明海(周亦是浙江宁波人)为其引进——开始出手举牌百大集团以及鄂武商A，并在接下的数年时间里，为这两家百货类上市公司的大股东带来极大的“烦恼”。

　　而提及百大集团，那是由银泰系参与的，与鄂武商股权之争过程相似、结局却不尽相同的另一个“故事”了：

　　2005年，银泰系举牌百大集团，并开始在二级市场增持大手笔进行股份增持。根据媒体报道，西子联合董事长王水福在一次内部会议上曾对记者表示，银泰举牌速度超出了西子方面的想象，一度很被动。

　　百大集团的控股之争在2008年7月落幕——彼时，银泰系在百大集团的控股权之争中，以放弃上市公司控股权的代价，获得了百大集团旗下从事百货经营的数家关联公司20年的委托管理权。与此同时，银泰系获得了5077万元的现金对价，所持上市公司股份亦在原来的基础上得以增加了2915.74万股。

　　进一步的，银泰系开始在二级市场上减持所持百大集团的股份——低价举牌与高价减持之间，银泰系显然获益匪浅。

　　涉足房产与矿业

　　银泰系投机还是投资？

　　事实上，沈国军最初看中并拟涉足的，并不是百货市场，而是更为暴利、更具有投机性质的房地产行业。据有关报道指出。中国银泰当年在杭州投资商业地产，却因经济环境等诸多因素，而无法销售出去。最终，沈国军选择了自己运营商业项目，也即现在的浙江银泰百货有限公司。

　　正所谓“无心插柳柳成荫”，银泰系得以安身立命的领域，也正是百货业。据称，沈国军曾表示，百货业虽然利润不大，但是现金流大，可以滋润其他行业；而能源则是马上可以吃的肉，利润丰厚；商业地产则是可以增值的“传家宝”。

　　目前，在商业地产以及能源领域，银泰系所参、控股的上市公司分别为京投银泰和科学城。

　　现如今的京投银泰，曾名为宁波华联、银泰股份。这也昭示了这家曾一度掌控在银泰系手中的上市公司的“命运多舛”：

　　2000年5月，中国银泰以4308万元的代价，持有彼时名为宁波华联占比总股本21.41%的股份。进而，将旗下百货业务注入到银泰百货中后再香港上市；而旗下部分房地产资产则出售给已经更名为银泰股份的上市公司，据有关报道统计，中国银泰至少从上市公司处套取到1.1亿元的现金。

　　而之后，中国银泰以定向增发的方式募资25亿元，同时引进北京市基础投资设施有限公司——为了这25亿元的现金，银泰系不惜将第一大股东的地位拱手相让，而银泰股份则再一次更名为京投银泰。

　　截至9月5日，京投银泰以6.85元/股收盘，以中国银泰所持18392.97万股持股数量来看，市值12.60亿元——这一数字是中国银泰收购宁波华联股权所付出的4308元的29.24倍！

　　除去地产外，科学城是沈国军涉足矿业的又一战略性标志。7月21日，科学城发布重组预案，将旗下主营的银泰酒店100%股权与拟购买的富安矿业100%股权进行置换。随之，科学城连续两个交易日股价涨幅累计达到20%。

　　然而，这一资产置换行为，却遭遇了市场的质疑：早在2005年，中国银泰入主科学城，剥离了上市公司原本主营的污水处理、市政维修等业务之后，便开始全资设立银泰酒店管理公司并着力支持其投资建设。

　　有报道指出，科学城多年来一直向银泰酒店提供近6亿元的无息借款，同时也承担着存在于建设期以及营业初期的无形风险——众所周知，商业项目在最初的投资乃至前三年都很难实现盈利。然而，当银泰酒店终于步入到成长期后，却被“意外”转让出去，引起业内对科学城这一做法是“为人作嫁”的感叹。

　　虽然，之后科学城曾就有关传闻进行相关澄清，但是在该篇澄清公告中，虽然对银泰酒店的评估方法作出了更为详尽的解释，却未能将银泰酒店从上市公司中剥离出去的原因给出充足的理由。

　　在科学城这篇“澄而不清”的公告之后，投资者似乎也冷静下来，兼之大环境发生变化，7月26日——9月5日期间，科学城股价累计跌幅高达30.23%。
　　（证券日报 记者 谢静）