12月16日，携程集团-S（09961.HK）披露2021年Q3业绩，公司营业收入53.46亿元，同比下降了2.16%，净利润-8.68亿元，较上年同期的15.81亿元下降了154.90%。

三季度，公司毛利率较上年同期下滑4.04个百分点，同时研发费用、销售及营销费用、一般及行政费用均出现较大幅度的上浮，导致公司业绩大幅下降。

2021年1-9月，公司营业收入为153.47亿元，同比增长14.86%，净利润为2.38亿元，而上年同期为-42.29亿元。不过，今年四季度国内零星疫情仍在持续，预计全年业绩恐继续承压。

世界疫情持续两年，哪个行业受冲击最大？当然是OTA（Online Travel Agency，在线旅行社）。

前几天有媒体统计了2021年的十大收缩行业，除了排名最靠前的房地产和教育培训行业，紧随其后的航空与机场（-135%）、旅游与景区（-84%）、餐饮与酒店（-56%），都与OTA相关。

作为全球最大的在线旅游平台，携程首当其冲。

去年一季度，公司业务因疫情遭遇重创，营业收入47.35亿元、亏损53.38亿元。之后，国内进入防疫常态化，公司业绩随着外防输入的压力而波动：去年三季度控制平稳，单季度大赚15.81亿元，与2019年同期的业绩差不太远；结果，四季度，疫情进入冬季高发期，公司又亏了9.60亿元；到今年一季度，春节刺激了相关消费需求，公司再度盈利17.65亿元。如此周而复始，就这样持续了两年。

1999年，“携程四君子”梁建章、季琦、沈南鹏、范敏在上海创立携程，4年后便迎来了创业之后最大的挑战——非典。公司收入锐减，后来有媒体报道称，当时梁建章准备将公司卖掉，可无人接盘。

所幸，非典在几个月内就得到控制，转危为机，报复性消费让携程的业绩触底反弹。公司于当年底成功登陆纳斯达克，成为3年内首日涨幅最高的股票。

如果说17年前完成惊险一跃，那么，携程等OTA企业当下面临的则是钝刀割肉。虽然不致命，但几乎每天都不好受。

OTA老大的位置稳坐多年，携程通过赚取佣金的方式赚到盆满钵溢，截至2021年9月底，公司现金、现金等价物及受限制现金为205.28亿元。如果加上短期投资、定期存款、理财产品等，合计高达676亿元。

为了降低成本和风险，公司三季度回购了2025年Hillhouse债券5亿美元，12月初回购了2025年Booking债券5亿美元。

但是，世界疫情持续，就算是对携程，市场的预期也并不敢乐观。

疫情导致业绩处于低谷、互联网反垄断深入推进的行业逆势之下，今年4月，携程集团-S硬着头皮赴港二次上市。发行价268港元/股，不到3个月便破发。昨日报收194港元/股，最新市值1237亿港元。

躺赚时代，携程选择了最轻松的那条路，先用佣金模式获得稳定盈利，再合并去哪儿网、收购天巡（Skyscanner）、入股同程艺龙（00780.HK），以尽可能小的消耗，将公司在OTA圈内的护城河挖到极致。

后来，携程拿着望远镜都找不到对手，便马放南山，连创始人们都各自出走开创第二春把公司交给职业经理人打理。

但是，等到了遭遇不可控力的时候，便只剩躺平的份。要知道，这种级别的挑战对公司业务产生毁灭性的打击，也不是第一次发生了。

携程扫平了行业的竞争性，没想到，最大的挑战来自于外部。当美团生态拓宽边界进入酒店、机票、周边游等各大市场，携程再慌张，恐怕也改变不了市场份额被侵蚀的命运。下一个美团，是死磕本地生活的阿里吗？

公司港股上市最大的新话题是，内容化。昨天，随着三季报公布，公司也对外披露了内容战略的成效，有2.2亿用户在携程浏览相关内容，携程社区、携程直播、星球号旗舰店各项指标均处于高速增长期。

11月底，携程对旗下携程金融科技增资，该公司注册资本从15亿元增加至70亿元。从所持牌照来看，“携程系”拥有支付、小贷、消费金融、保险、商业保理、融资担保等金融牌照。加大投资或将为公司开展金融相关业务打好基础，也在向外界表示，携程并未彻底躺平。

不过，在年底的互联网裁员潮中，携程可能也未能幸免。昨日，再度有认证为携程员工的网友在社交媒体中爆料称，携程旅游住宿部门裁员40%，技术部门裁员20%。