来源/时代财经

撰文/李益文

黄金价格再次来到高位。

11月29日，COMEX黄金期货盘中一度涨破2072美元/盎司，逼近年内最高点2085美元/盎司，随后两日虽小有回落，但仍处高位运行。截至12月1日下午16:20，COMEX黄金期货达2060.4美元/盎司，年内累计上涨11.65%。

实际上，今年以来国际金价可谓一波三折。开年之初，金价一路狂飙，到2月则急刹车，跌势不止，前期涨幅尽数回吐。进入3月后，黄金价格又快速拉升，持续走强，并在5月份创下年内高点，但9月底、10月底又出现两次较大回落。

今年以来COMEX黄金期货走势

“与过山车”般的金价走势不同，今年来，黄金储备投资热度只增不减。

根据世界黄金协会的最新报告，今年三季度全球黄金需求（不包括场外交易）为1,147吨，相比五年平均水平高出8%；三季度央行净购金量达337吨，成为有该项数据统计以来第三高的季度。其中，中国人民银行已连续12个月增加黄金储备。

未来黄金还会继续上涨吗？

11月30日，时代财经采访的多名经济学家均认为，今年金价的波动与美联储政策密切相关。当前市场对美联储降息的预期坚挺，外加地缘政治局势动荡不安，美元指数下跌态势明显，可以预见，未来，黄金价格总体上仍保持较为强劲的上涨。

01

地缘政治或成金价上涨主因

“现在冲突不断，黄金肯定还有得涨。”广州一家珠宝首饰店内，面对导购信誓旦旦的保证，周凯（化名）还是有些犹豫。岳母马上迎来70岁的大寿，老人向来喜欢黄金，周凯想着送一件黄金首饰作为贺礼。

尽管对近期的金价有所准备，但好几年没买首饰的周凯，还是吃惊于店内高昂的金价，“贵太多了”。时代财经了解到，当天店内展示的饰品金价已达619元/克，而据金投网数据显示，在国庆假期期间，该品牌的首饰品金价最低才583元/克。一月多时间，首饰黄金每克价格上涨了近6.2%。

11月29日，广州某珠宝首饰店当日金价

周凯告诉时代财经，尽管仍会购买黄金饰品作为贺礼，但顺手给自己也买一件的想法“完全被扼杀掉了”。对此，店内导购也注意到，黄金价格高涨后，店内首饰品销量有较为明显的下降，虽然用于投资的金条询问量有所增多，但“买的少，问的多”，而且店内金条一般不附加手工费。

从数据来看，金价高企确实使得金饰需求略显低迷 。根据世界黄金协会的报告，第三季度，金价持续高企的背景下，金饰消费稍显乏力，同比下降2%，至516吨。其中中国大陆金饰消费153.7吨，较上年同期同比下降近5.8%。

“本轮黄金得以持续波动上涨的主要原因是紧张的地缘政治。”11月30日，国是金融改革智库首席专家刘胜军告诉时代财经，当前地缘政治动荡不断，使得具有避险功能的黄金越发受到追捧。

刘胜军表示，特别是俄乌冲突期间，欧美等国家对俄罗斯央行近半数外汇储备的制裁冻结，引发了各国央行持续不断地增加黄金储备，以规避未来可能出现的风险，这一定程度上也推动了金价长时间的走强。

实际上，目前国际地缘政治并无缓和的趋势。俄乌冲突、巴以冲突仍在持续外，国际政坛上，“极化”现象愈演愈烈。

11月22日，荷兰议会选中，持反欧盟、反伊斯兰立场的民粹主义政治家维尔德斯（Geert Wilders）领导的极右翼政党，意外取得了大胜。此前，扬言要“炸毁”中央银行的极右翼人士米莱当选阿根廷总统。从北美、拉美到欧洲，愈演愈烈的政治“极化”现象，令外界担忧保守主义冲击与社会的撕裂。

02

降息或为市场情绪化的炒作

除了地缘政治外，在中国首席经济学家论坛研究院副院长林采宜看来，市场对美联储政策的预期是近期黄金剧烈波动的主要原因。

“短期来看，黄金价格更多受到美联储政策的影响。”林采宜向时代财经解释道，投资黄金不会获得利息，其投资的获利全凭价格上升。因此，利率越高，黄金投资的机会成本越高。今年黄金价格的波动，很大一部分原因来自市场对美联储政策预测的混乱。

从外部条件看，美联储的货币政策，对国际黄金价格影响明显。

11月28日，一直被认为是鹰派人物的美联储理事沃勒释放鸽派言论称，他对美联储目前设定的指标利率将被证明足以推动通胀降至2%的目标“越来越有信心”，同时承认，如果降低通胀的工作继续取得进展，几个月后就有可能降息。随后，黄金价格大涨，并一度接近年内最高价。

此前，今年9月初，市场预计美联储将暂停加息，受此影响，黄金价格也一度冲升至1933.20美元/盎司高位。但9月21日凌晨2点，美联储宣布暂停加息后，美联储主席鲍威尔在新闻发布会上的讲话却释放“鹰派”信号，并暗示年内仍有加息计划。在鲍威尔发布会后，黄金价格连续数个交易日持续下跌，价格一度下探至近期最低。

黄金价格剧烈波动下，各国央行却保持既定节奏持续不断的购进黄金。

根据中国外汇局11月份公布的数据显示，中国官方黄金储备已连续12个月增加。其中截至10月末，官方储备资产中，黄金储备报7120万盎司，较上月增加74万盎司。

不仅是中国，全球央行间掀起的“购金热”并未消散。根据世界黄金协会发布的《全球黄金需求趋势报告》显示，2023年前三个季度，全球央行购金需求同比增长14%，达到创纪录的800吨；三季度央行净购金337吨，为有史以来第三高的季度净购金量。

对此，林采宜解释道，当前美联储持续加息对美国经济带来的负面影响初显，与黄金形成跷跷板的美元指数也在不断降低，市场对于美债的信心不似此前稳定，该种情况下，避险资产黄金成为了不二选择。

林采宜进一步补充称，央行不同于市场热钱，市场热钱主要做波动投资，通过差价获利。但作为央行储备资产来讲，执行的是战略性的资产配置，并不会考虑3个月、5个月这种短期波动。当前地缘政治持续升温，美联储将息预期坚挺，支撑黄金长期走高的因素并没完全消失，央行增持有黄金这种避险资产，是一种相对安全的收益。

中国外汇投资研究院院长、独立经济学家谭雅玲同样认为，本次黄金价格的上涨与美联储降息预测有关。不过，谭雅玲强调，美联储降息可能是市场的一个短期情绪化的炒作，未来美联储是否加息尚难确定，但不降息是明确的。

在谭雅玲看来，当前美国就业稳定略有波动并不是经济大问题，美国经济仍保持相对较好态势，且能源价格对通胀影响下降，而薪资与服务价格上涨影响将成为美联储加息更重要的考量。