来源/投中网

撰文/鲁智高

老娘舅正加速冲击IPO。

折戟上交所没多久，这家公司选择转道北交所。2024年2月，老娘舅先是挂牌新三板，紧接着又启动了在北交所的上市辅导，朝着中式快餐第一股冲锋。

在杨国民和杨峻珲这对父子的带领下，老娘舅已经拥有了402家线下门店，半年便入账近8亿元，并且处于持续盈利状态。按照22亿元的估值粗略计算，这对父子的身价将超过10亿元。

这样的发展速度，离不开投资者的支持。上市前，老娘舅的股东除了有基石资本、麦星投资、劲邦资本和杭州城投，还包括香飘飘董事长蒋建琪以及娃哈哈集团创始人宗庆后之女宗馥莉等。

父子联手

要打造“中式快餐第一股”

老娘舅的诞生，源于杨国民想做出一流的中式快餐品牌。

早在1985年，只有初中学历的杨国民便开始做刺绣和绣花加工，最终成为丝绸之乡浙江湖州的轻纺大户。在高频的出差中，快餐成为他生活中不可或缺的一部分，但遗憾的是很少能遇到令他满意的中式快餐。

察觉到市场存在巨大的需求，他选择于2000年投身餐饮市场，走上了做中式快餐的道路。当年11月，一家命名为“老娘舅”的馄饨店在湖州开张，成为杨国民进军中式快餐赛道的试验品。一年多后，这家店没有逃脱被转让的命运。直到2002年4月，第一家正式经营中式快餐的“老娘舅”在湖州开业。

由于设备更新和产品研发需要大量资金，杨国民在2004年几乎将做轻纺赚到的全部积蓄都投了进去，甚至为了创业还曾忍痛把自家的两间店面卖掉，“当时我两个月总共只消费了170元”。

这样的投入没有白费，老娘舅突破了中式快餐连锁标准化、可复制、去厨师等规模化运营难关。按照建立的“中央厨房、冷链物流、餐饮门店”体系，这家公司能够精准控制门店出餐时间，并把控餐品的色、香、味、形和温度。

为了还原大锅柴火饭的烧制原理，老娘舅迭代研发了数版压力蒸饭车，希望让米饭糯、软、香、润、滑、Q弹、有嚼劲，甚至达到晶莹剔透和粒粒完整饱满的效果。这也让“米饭要讲究，就吃老娘舅”的广告语，在众多消费者心中留下深刻印象。

对产品的精益求精，让老娘舅的店里经常挤满来消费的顾客，也使得不少人有了加盟的念头。从2007年初开始，杨国民在超过2年的时间里，就婉拒了数百位有意加盟的申请者。

按照自身的发展节奏和规划，老娘舅选择“连锁直营为主，授权加盟为辅”的经营模式。2013年前后，这家公司开始尝试由店长及其他管理层员工作为投资人开设门店的“员工加盟模式”。此外，该公司也与特定合作伙伴在高速服务区开设加盟店。

虽然“员工加盟模式”因效益问题已经暂停，但老娘舅仍与已成功开设的加盟店保持着合作。资料显示，截至2023年6月，这家公司拥有379家直营店和23家加盟店，主要分布于浙江、江苏、安徽及上海。

在不断地发展中，老娘舅也多次迎来高光时刻。2010年，这家公司成为上海世博会的餐饮服务供应商。6年后，该公司又入选G20杭州峰会指定快餐品牌......

值得一提的是，从2013年开始，本科毕业于萨塞克斯大学工商管理专业的杨峻珲加入老娘舅。作为杨国民的儿子，出生于1990年的他从基层岗位做起，并在8年后成为公司的副董事长。

经过二十余年深耕，老娘舅成长为长三角地区知名的中式快餐品牌，并朝着中式快餐第一股冲锋。与此同时，杨国民和杨峻珲这对父子，也将收获人生中的第一个IPO。

半年入账近8亿元

未来三年新开300家店

以“招牌米饭+中餐主菜”为中心，再辅以汤羹、蔬菜及小吃，老娘舅为顾客提供着堂食套餐与外卖简餐产品，而价格往往在19元到35元之间。

拥有套餐、主菜、汤羹饮品、米面主食、小食配菜等产品，这家公司通常会采取“预备预制”与“现场制作”相结合等制作方式来供应餐品。

不管是“江南红烧鱼”“梅干菜烧肉”等主菜，亦或是“银鱼水蒸蛋”“鲜炖鸡汤”等汤羹饮品，还是“香稻好米饭”“新黄金蛋炒饭”等米面主食，以及“蜜汁鸡翅”“蛋饺”等小食配菜，都俘获了不少消费者的胃。

为了更好地服务用户，老娘舅与美团、饿了么合作来发展线上外卖业务，同时利用微信、支付宝来构建“老娘舅点餐”小程序、“老娘舅源头商城”小程序并推广企业订餐模式，通过“线上+线下”的销售模式来加速发展。

与此同时，这家公司也在通过“新品开发”和“存量优化”来持续升级餐品，力求做出长期满足顾客口味的饭菜。

其中，新品开发会围绕食材适用性、工艺标准化、市场欢迎度等三方面进行综合考量，目标是推出适销对路的标准化餐品。对于存量餐品，该公司会不断根据市场口味的变化来调整不同时段的餐品名单。

从业绩来看，老娘舅的表现也称得上亮眼。招股书显示，在2021年至2023年6月，这家公司的营收分别为15.25亿元、14.24亿元和7.99亿元，净利润分别达到0.64亿元、0.36亿元和0.45亿元。此外，该公司在2023年6月的现金及现金等价物约为2.21亿元。

有资料显示，全国中式快餐市场规模预计将从2021年的7744亿元，增长到2025年的近1.3万亿元。不过盯上这块大蛋糕的不止老娘舅，乡村基、老乡鸡、永和大王、南城香、肯德基、麦当劳等也是实力强劲的玩家。

在老娘舅的规划中，除了丰富餐品种类，还会通过增加门店数量等方式来提高竞争力。以长三角地区为立足点，这家公司未来三年准备面向全国新建约300家直营店。

宗馥莉也投了

估值约为22亿元

老娘舅的加速发展，离不开投资者的支持。

在公司发展早期，老娘舅选择稳扎稳打的开店模式，一家店赚到钱后再开新的店。不过接触到投资机构后，杨国民最终接受了投资人提出的“速度决定价值”的观点。

2007年11月，这家公司获得达鑫投资给的2118万元。一年后，该公司又完成复星投资的5600万元融资。一边从投资者手中拿到资金，另一边又在加速拓展门店，老娘舅的门店数量也在短时间内从6家变为21家。

到了2015年2月，复星、达鑫投资等投资者选择将股份卖给杨峻珲，最终不再是该公司的股东。同年12月，劲邦资本、香飘飘董事长蒋建琪等投资者共花了1亿元向杨峻珲买老股，成为老娘舅的新股东。

值得一提的是，老娘舅还有一位持股5.45%的00后股东胡嘉怡。2019年，年仅18岁的胡嘉怡用3000万元从杨峻珲等人手中买老股。资料显示，胡嘉怡的父亲为杭州安赛生物科技有限公司的高管及前实控人之一。最终，该公司被国际著名香料公司芬美意收购。

2020年9月，老娘舅完成1亿元融资，投资方为杭州城投、延瑞投资以及宗馥莉控制的瑾汇投资。2个月后，基石资本、麦星投资又投了这家公司1亿元。此时，该公司的估值约为22亿元。

随着新一批投资者入股，老娘舅实控人杨国民和杨峻珲也分别与杭州城投、延瑞投资、瑾汇投资和麦星投资签署了对赌协议。其中有一条便提到，如果老娘舅不能在2025年底前上市，那么投资方有权要求他们回购自己持有的股份。

从2021年10月开始，老娘舅便踏上了上市之路，不过最终于2023年11月折戟上交所。于是，这家公司选择转道北交所，在2024年2月先是挂牌新三板，紧接着又启动了在北交所的上市辅导。

随着与投资人约定的上市时间不断逼近，老娘舅也正全力冲刺IPO。

参考资料：

1.《湖州轻纺大户转型做餐饮，还把中式餐饮写成了“数学公式”？》，浙商杂志

2.《老娘舅靠米饭冲刺IPO，股东除了宗馥莉、蒋建琪，还有个“00后”》，银柿财经

3.《 "老娘舅"获复星千万美元投资 注资连锁餐饮不差钱》， 浙江在线

4.《“老娘舅”的中式快餐创业路》，江苏工人报

5.《像麦当劳一样做生意》，第一财经周刊