金店跑路，中国黄金致歉：3500家加盟商贡献营收超180亿
出品/时代财经
作者/张昕迎
对于近期备受关注的“金店跑路”事件，中国黄金（600916.SH）作出回应。
4月1日晚间，中国黄金公告称，涉事特许经营加盟商的原实际控制人杨某某已被公安机关刑事羁押，进入司法程序。中国黄金决定先行对有关消费者进行垫付，全力维护消费者的合法权益。
据央视新闻报道，去年12月底，位于北京市朝阳区双井富力城的“中国黄金北京概念店”突然闭店。随着该门店一同消失的，还有消费者“托管”在店铺的、总价值上亿元人民币的黄金。
中国黄金尚未在公告中披露详细的垫付方案及涉及金额。4月2日，时代财经致电中国黄金，对方相关人士表示，“具体的金额和数据，公司后续会和公安机关进行沟通，根据公安机关确立的报案人数以及提供的相关凭据来确认本次涉及的金额。”
关于此事的最新进展，上述人士还表示，“前期投资者报案之后已经立案了，现在公司正在和公安机关沟通配合来做好赔付工作，后续也会与相关消费者进行沟通�！�
二级市场方面，受益于节节攀升的国际金价，A股黄金股近期也出现大涨。2月1日至今，中国黄金股价涨幅达21.49%。截至4月2日收盘，该股收涨0.27%，报11.08元/股，总市值186.14亿元。
金投网数据显示，中国黄金4月2日的基础金价为533元/g，零售价为547元/g。
超3500家加盟店贡献不到四成营收
据中国黄金公告，此次涉事的“中国黄金北京概念店”由特许经营加盟商北京三鼎原黄金珠宝有限公司（以下简称“三鼎原”）运营。三鼎原违反了与公司签订的《专卖店特许经营加盟协议》，违规擅自开展所谓的“金条无忧预订”业务，并于2023年12月27日私自停止经营活动，无法兑付消费者已购买的产品。
天眼查APP显示，三鼎原成立于2010年，注册资本为300万元人民币，当前法人代表为林建保，唯一股东为自然人杨淯溶（持股比例100%）。目前杨淯溶担任法人的14家公司中，仅有上海华悦珠宝首饰有限公司、晋江市陈埭华悦珠宝行两家存续，其中晋江市陈埭华悦珠宝行在2023年7月被晋江市市场监督管理局列入经营异常名录。
中国黄金销售模式分为直销和经销，直销模式包括直营店、银行大客户、电商渠道等，经销模式则主要为加盟店渠道。
目前中国黄金还未披露2023年年报。不过从2022年的情况来看，加盟店是其线下门店的“主力军”。2022年年报显示，截至当年末，公司已开业门店合计3642家，其中加盟门店数量为3537家，占比高达97.12%，其中华东地区加盟店数量达到上千家。
庞大的加盟店体量，淘汰更新的速度也快。2022年，中国黄金分别新增21家直营店、325家加盟店，同时分别关闭7家直营店、424家加盟店。
不过，虽然中国黄金旗下加盟店超过3500家，但经销加盟模式为其贡献的营收却仅有四成左右。2022年，中国黄金营业收入为471.24亿元，其中从经销模式取得的营业收入为183.21亿元，占比为38.88%；2021年，经销模式收入204.37亿元，占当年营收比例40.36%。
毛利率来看，2021年、2022年，中国黄金经销模式下的毛利率分别为4.68%、6.03%，略高于直销模式。2022年全年，中国黄金收取的品牌使用费、管理服务费分别为7825.47万元、9379.78万元。
大力发展加盟店是珠宝上市公司的常态。以同行周大生（002867.SZ）为例，截至2022年末，周大生的门店数量为4616家，其中加盟门店4367家，自营门店249家。加盟店数量占比同样超过95%。
不过，2022年全年，加盟店为周大生贡献的整体营收比例超过70%，其线下自营店收入占营收比不到10%。这与两种模式下的门店数量基本吻合。
“加盟方可以选择从外部渠道进货”
“金店跑路”事件，也引发了消费者对于购金的风险担忧。
4月2日，资深零售专家王国平在接受时代财经采访时表示，“黄金饰品是一个比较特殊的行业，本身需要强信用背书才能卖出去。在这个行业的发展过程当中，有一部分人开始运作品牌，另一部分人就陆续加盟品牌成为加盟商，但整个加盟产业处于一种弱管控的状态。也就是说，只要支付了加盟相关费用，其他方面品牌方基本上是不管、或者管控不动的状态�！�
在王国平看来，类似“金店跑路”事件在行业来看不是个例�！耙话憷此�，消费者信任这个品牌，购买之后很少会拿去检测。对于加盟方来说，投资金店的成本一般比较高�；平鸩凡晒嚎梢匝≡裢獠壳澜�，并非都来自品牌方。”其说道。
中国黄金三季报显示，2023年前三季度，公司实现营业收入413.14亿元，同比增加15.76%；实现归母净利润7.41亿元，同比增长20.66%。在3月一份投资者关系活动记录表中，中国黄金透露称，2023年收入保持双位数增长趋势，整体稳中求进，经营状况良好。且2023年随着公司丰富新品矩阵、金价上涨，经销商利润较前一年有所增长。
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