来源/观点指数 

撰文/冯彩云

巴黎奥运会带来的运动风潮仍未消退。李宁作为本届奥运会赞助商之一，赞助了包括中国国家射击队、跳水队和乒乓球队在内的比赛团队，收获不少关注。

近期，其公布了2024年中期业绩。财报显示，今年上半年李宁营收为143.45亿元，较去年同期增长2.3%；净利润为19.52亿元，较去年同期下降8%。

虽然录得营收增长，但与其他国内运动品牌相比，李宁的表现并不算突出。同一报告期内，特步国际收入增长10.4%至72.03亿元，361度实现收入51.41亿元，同比增长19.2%。

对于上半年增收不增利的现象，李宁表示主要是公司审慎管控费用投放，同时聚焦带动长期生意增长的投入与布局，叠加利息收益等非经营收益减少等。

从产品种类销售情况来看，李宁服装收入同比有所下跌，但跑步鞋、器材及配件业务实现快速增长，维持了公司整体营收的增长，但增幅较小。

具体来看，上半年李宁鞋类销售收入为78.44亿元，同比增长4.4%，占总收入的54.7%；服装类销售收入为53.75亿元，同比下降4.7%，占总收入的37.5%。

如按销售渠道划分，国内线上渠道的增速要高于线下渠道。财报数据显示，2024年上半年，李宁特许经销商收入为65.9亿元，收入同比略降2%，占比46%；直营销售为35.03亿元，收入同比略增2.7%，占比24.4%。与之相对，电商渠道销售40.04亿元，同比增长11.4%，占比27.9%。

李宁方面也直言，线下零售环境面临挑战，零售流水更是出现明显下降。上半年李宁整体零售流水（包括线上及线下）录得低单位数下降，新品线下零售流水更是录得中单位数下降。

线上之所以取得较明显增长，李宁表示与电商渠道发力新媒体、新平台，取得较好成果，以及在线消费环境逐步回暖，客流回升等因素相关。

观点指数认为，2024年虽然是体育大年，但如李宁这类国内运动品牌面临的挑战并不小。一方面，海外运动品牌将内地视为重要的市场，本土运动品牌面临更激烈的挑战；另一方面，在不确定性的经济形势下，消费市场动力不足，消费者在支出上更为审慎。

近年来李宁以国潮出圈，受益于此，价格和定位上调，同时亦让消费者报以更高的期待和标准。而随着国潮消费热度褪去，李宁的市场竞争力出现下滑，亟需探索新的业绩增长点。

在门店规划发展上，过去半年内，李宁新开店超100家，整改店铺80家以上并关闭了80家低效店。

目前，李宁牌（包含李宁核心品牌及李宁YOUNG）常规店、旗舰店、中国李宁时尚店、LI-NING 1990店、工厂店、品牌集合店的销售点数量为7677家，较2023年末增加了9家。李宁YOUNG销售点数量共计1438个，较上一季度末净增加33个。

为了进行全面的市场覆盖，李宁表示将优化现有高层级市场的资源分配，提高市场效率。同时，积极开拓新兴市场，并制定针对海外市场的策略，力求保持稳健步伐的同时，海外市场也可实现破局。

业务发展上，不同于安踏依靠始祖鸟、斐乐、迪桑特等多元品牌构建起的竞争力，李宁选择集中品牌作战，坚持“单品牌、多品类、多渠道”的核心战略，专注于跑步、篮球、健身、羽毛球和运动生活五大核心品类。

最新数据显示，今年上半年李宁集旗下篮球、跑步、健身三大专业品类流水占比达66%，创5年新高。其中，跑步品类流水增长25%，超轻、赤兔、飞电三大核心跑鞋系列半年销量突破500万，健身品类流水增长7%。

虽然在主要产品市场上有所增长，但李宁仍需积极探索破局。在此层面上，其选择切入体育消费新赛道，挖掘女子、户外和青少年市场的巨大潜力。今年上半年，李宁就首次推出第一款女性专属跑鞋“惊鸿”。

不过细分赛道的竞争同样激烈，李宁的竞争对手特步于2021年就推出了全新品类半糖系列，361度也在加码女性品类，接连推出多款产品。

在新赛道探索和产品开发进行的同时，其成本也在增加。2024年上半年，李宁整体销售及经销开支达43.27亿元，同比增长9.6%，约相当于总收入的30.2%。其中，广告及市场推广开支12.49亿元，同比增长19.8%。