出品/锦缎

撰文/锦缎研究院

名创优品协议收购永辉超市部分股权成为第一大股东的消息昨晚落地，这是中国“新钱”抄底中国核心资产的开端性事件。

永辉超市历经连续7年漫长的阴跌，迄今市值堪堪200亿元人民币。而IPO仅三年的后生——名创优品，借着一波海外市场超级通胀的时代机遇，在近3年内发展迅猛，而今市值已接近永辉超市的两倍。时代巨轮碾过曾经商超霸主，令人唏嘘不已。

目前，名创优品在发达和发展中国家全面发力，最新海外市场进度如下：

1）在东南亚的印度尼西亚：名创优品定位为轻奢，开店已经超过300家，不过街店模型还未跑通；在印度市场今年开店也超过20家。

2）在发达市场：今年上半年在美国新开店超过40家，门店净利率目前低于20%，目标未来提升到30%，待美国市场模型跑通后再发展欧洲市场。

此番邀约收购永辉，在我们看来，底层逻辑在于：

1）资产置换：全球性降息周期，以现金置换入谷底里的实物资产。具有全球视野的资金开始下注中国核心资产流动性向上拐点，这仅仅是一个开端。

2）从“卖全球”到“买全球”：名创优品寄望以此为杠杠，在中国零售业实现独特的差异化竞争优势。这是一家具有全球市场网络潜力的零售公司，可能必然出现的野望。

3）财富背书效应：庞大且稳固的本土资产，能够为名创优品海外市场拓展形成更好背书效应，对于创始人叶国富而言，也是一种信用升级行为，虽然股价暂时出现剧烈波动，但长期而言，随着永辉超市基本面的逐步转好，也会为名创优品市值提供支撑。

综上，这笔大交易，是一场投资而与投机的合谋权衡结果。