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叶国富63亿“抄底”永辉,于东来又多一个信徒?

来源: 时代财经 张雪梅 2024-09-25 11:37

诸振家

来源/时代财经

作者/张雪梅

2024年国内零售行业最出乎意料的一笔交易,发生在永辉超市与名创优品之间。

9月23日晚间,永辉超市(601933.SH)发布公告称,由名创优品实控的骏才国际斥资62.70亿元收购公司29.4%的股权,交易完成后,名创优品将成为永辉超市第一大股东。

当日,骏才国际分别与永辉超市股东牛奶公司、京东世贸和宿迁涵邦(京东世贸一致行动人)签署协议,收购其持有的永辉超市19.13亿股、3.67亿股和3.88亿股股份,各占总股本的21.08%、4.05%和4.27%,每股价格为2.35亿元,较前一交易日即上周五的收盘价格2.28元,溢价了3.1%,

相比牛奶公司与京东入股永辉超市时的价格,名创优品的价格接近“抄底”。不过如此大笔交易,几乎相当于公司目前全部的账面现金。名创优品方面表示,预计可以从商业银行等外部渠道获得不低于本次交易金额60%,即人民币38亿元的低成本融资。

近两年,新兴零售渠道崛起,超市大卖场逐渐式微,永辉超市也连续三年录得亏损,闭店不断;而将自身定位为“全球IP联名集合店”的名创优品在全球开出超7000家门店,迎来业绩爆发,却突然宣布入股一家民营超市,令市场颇为震撼。

为解答市场疑问,9月23日晚间,名创优品召开电话会议,集团创始人、董事会主席兼首席执行官叶国富强调,“我们坚定看好中国线下零售行业的发展,相信收购事项符合公司整体战略,也符合集团股东的整体利益。此次收购不会影响名创优品集团未来5年战略规划。”

另据公司首席财务官张靖京透露,据目前情况做出的判断来看,名创优品预计不会控制永辉董事会的多数席位,不会作为永辉超市的控股股东、实控人,也不会合并财务报表。本次交易预计于2025年上半年完成。

资本市场对两家公司给予了完全不同的态度。美东时间9月23日收盘,名创优品(NYSE:MNSO)当日收跌16.65%;9月24日,名创优品(09896.HK)收盘跌超23%;而永辉超市录得涨停。

针对此次交易,京东方面对时代财经表示:京东看好未来永辉超市与名创优品的协同发展。永辉超市方面则回应称:一切以公告为准。

01

铁打的永辉,流水的资本

这并非永辉超市首次大股东更迭,2014年8月,牛奶公司以每股7元的价格,出资57亿元认购永辉超市8.13亿股,持股比例达到19.99%。随后,通过增持等动作,牛奶公司更一跃成为永辉超市的第一大股东,持股比例超21%。

牛奶公司为香港怡和集团旗下公司,后者成立于1832年,公司业务涉及房地产投资与开发、食品零售等多个领域,是以亚洲为中心的跨国集团。在2024年8月发布的《财富》世界500强排行榜中,怡和集团位列第421名。

除怡和外,京东、腾讯等也在线下零售风头正劲时入股了永辉超市。2015年,京东斥资43.1亿元认购永辉超市的定增股份,同年牛奶公司又以每股8.93元增持永辉超市1.43亿股。2017年12月,腾讯携46.5亿元投资永辉超市。

今年3月,宿迁涵邦减持永辉超市不超过1%的股份,这是京东首次减持永辉超市。6月14日,因自身资金需要,持股8.11%的股东京东世贸拟通过大宗交易方式,减持所持有的不超过1.82亿股永辉股份,占永辉超市总股本比例不超过2%。

截至本次交易前,牛奶公司、京东为持股比例为21.08%、11.25%,位列永辉超市第一、三大股东。若本次交易完成,牛奶公司股权将清零,京东方面则通过京东世贸持有永辉2.94%股份,名创优品持股29.4%成为最大股东,公司股东大换血。

无论是此前京东减持,还是此次名创用品入股,永辉超市创始人张轩松都未有对外做出任何表态。而近年来,张轩松张轩宁两兄弟也以自己的方式逐渐离场。

永辉超市由二人创立于2001年,2010年登陆上交所主板,2018年,永辉超市市值一度飙至超千亿元,并跻身中国民营企业500强。也是在2018年,曾孵化出超级物种业务的永辉云创亏损严重,哥哥张轩宁以3.8亿元向永辉超市转让其一手打造的永辉云创20%股权。

张轩松也在陆续减持永辉超市股份,2022年5月,张轩松减持1.8亿股,减持比例占总股本的1.98%;去年3月,其减持9048万股,再次套现3亿元。永辉超市公告显示,截至今年4月15日,张轩松及一致行动人持有永辉超市股份为13.57%。

今年5月,张轩松携永辉超市团队前往河南许昌拜访胖东来董事长于东来。随后,于东来决定启动帮扶调改永辉超市。

如今,被胖东来爆改不到4个月,永辉超市迎来新的大股东。

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名创入主永辉,于东来又多一个信徒?

这是名创优品成立来最大的一笔对外投资。

2023年,名创优品录得本公司权益股东应占利润17.69亿元,而收购价格62.7亿元是去年净利润的3倍有余。此外,这也几乎等于公司所有的账面现金。据张靖京透露,目前名创优品账面现金近70亿元。

大手笔交易后,永辉超市能为名创优品带来什么?电话会议中,叶国富试图向外界传递他的想法。

他首先提到的就是胖东来。叶国富称,“过去十几年,我走遍了全球,看过各种各样的零售业态和模式之后,我发现比Costco、山姆和TraderJoe’s更优秀的零售模式原来是在中国,那就是胖东来模式。事实上,我认为胖东来模式是中国超市唯一的出路。”

今年5月,河南零售巨头胖东来启动对永辉超市的调改。6月19日,永辉超市调改首店开业,7月,该店销售额为5835万,约合187万元/日,是调改之前日均销售额的13.9倍。8月下旬,永辉超市在10个城市部门门店启动首批学习胖东来自主调改。

调改门店的销售数据给了叶国富信心,在他看来,永辉的业务处于拐点。只要永辉团队坚持回归零售本质的调改,成功的希望很大。

叶国富透露出对中国零售的坚定看好,而对名创优品,他也有不小的野心,需要更多的外力帮助其破局。

图源:时代财经

2023年春节前夕的内部会上,叶国富喊出了“100个国家、1000亿销售额、1万家门店”的目标。去年,名创优品完成营业收入114.73亿元,实现双位数增长;今年上半年,名创优品集团的全球门店数量突破7000家。

事实上,门店破万对于中国的零售行业来说早已不是难事,但要实现千亿销售额尚有较大距离。相比之下,超市大卖场则跑出了千亿营收。

根据CCFA于7月发布的《2023年中国超市TOP100》榜单显示,2023年沃尔玛凭借365家门店实现了超1200亿元的销售额(其中山姆贡献了约800亿元),紧随其次的永辉、康城投资(大润发)、华润万家、盒马虽然销售额同比下降,但也分别录得855.55亿元、772.07亿元、625.33亿元和590亿元。大卖场的高坪效和高人效,或许也是名创优品所需要的。

不过叶国富也表示,不会将永辉超市变成MINISO品牌的销售渠道,而是希望借此契机,利用名创优品的供应链优势,撬动永辉的渠道规模,以量制价。

其指出,永辉超市过去2年的收入在800-900亿元这个量级,其中大约有1/4的销售来自于生活用品,大多数是第三方品牌,自有品牌占比只有总销售的个位数。而名创优品在自有品牌生活用品行业深耕10余年,积累了1400多个供应商。

“入股后,我们将利用在自有品牌产品开发上积累的资源、经验和优势,协助永辉团队开发更好的自有品牌生活用品。这将会是一个巨大的增量市场。”

此外,永辉超市在商场中占据的黄金位置也是叶国富所看中的。“在全国前1000名的商场中,我们的有效覆盖率还不够高。永辉超市在全国占据了许多很好的位置,随着永辉的调改成功,它将成为商业地产吸引客流的主要品牌,MINISO可以借助永辉的这一优势来升级我们的渠道。”截至目前,永辉超市经营门店总数约850家,遍布逾25个省份及直辖市。

资深零售专家王国平对时代财经分析,名创优品可以渗透到大渠道端,由做小店到做大店的快速锐变,以名创优品的产品力来改造传统超市存在红利价值。

名创优品入股永辉超市后,两者将如何发展,外界犹未可知。叶国富则在电话会议上给股东注射强心针,其表示名创优品对永辉超市的收购并不影响其现有战略的推动,公司仍然坚持未来5年集团收入复合增速不低于20%,每股收益增速高于收入增速的发展目标。

本文为联商网经时代财经授权转载,版权归时代财经所有,不代表联商网立场,如若转载请联系原作者。

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