出品/联商专栏

撰文/史努比

编辑/娜娜

2025年初，大润发股权结构发生重大转变，阿里巴巴抛售股份，德弘资本强势接盘，自此，大润发正式踏入“后阿里时代”。

作为国内零售行业的标杆企业，大润发一举一动不仅关乎自身发展走向，更在消费分级、资本退潮以及业态迭代的大环境下，成为传统商超探索转型路径的重要参照。接下来，我们将基于公开资料和深入的行业洞察，一同剖析2025年大润发最值得关注的几大关键动向。

综合来看，2025年大润发有五大核心关注点：一是新东家德弘资本的整合策略，二是M会员店与大润发Super引领的业态转型，三是供应链优化与成本控制举措，四是老卖场调改与新样板的推出，五是团队管理。此外，数字化转型、激烈的竞争环境同样不容忽视。

一、德弘资本入主：资本意志与零售基因的碰撞

德弘资本斥资131亿港元，收购大润发78.7%的股权，这一交易不仅重新评估了实体零售的价值，更使资本与传统零售运营模式产生了深度碰撞。德弘资本在消费领域拥有丰富的并购经验，在投后改造与运营效率提升方面成果显著。然而，商超业态的复杂性与独特性，也为其带来了前所未有的挑战。

核心挑战：平衡财务回报与零售运营

德弘资本当前面临的关键难题，是如何在追求财务回报的同时，尊重并优化大润发的零售运营逻辑，这需要在短期利益与长期发展之间找到精准的平衡点。

关键战略举措：

1、资产优化与轻资产转型：大润发持有约1400万平米中占比34%的自有物业，这是其核心资产。德弘资本或许会出售部分非核心物业回笼资金，并推动租赁门店向联营或加盟模式转变，以此有效减轻重资产运营的压力。

2、管理层稳定与战略延续：现任CEO沈辉作为零售行业资深人士，他的留任为大润发的战略延续提供了保障。同时，德弘资本可能引入外部专业团队，强化成本管控与资本运作能力。在此过程中，双方能否在关店优化和新业务投入上达成共识，将成为大润发转型成功的关键。

3、资本杠杆与并购整合：德弘资本可能借助资本杠杆，推动大润发与区域零售企业合并。通过整合供应链资源，构建区域性的零售垄断网络，从而抗衡山姆、盒马等全国性扩张的竞争对手。

风险提示：

倘若德弘资本过度追求短期财务回报，如加速资产处置或削减创新投入，可能重蹈阿里数字化改造失败的覆辙，陷入“资本收割-业务萎缩”的恶性循环。

二、业态革命：会员店与社区超市的并行探索

目前，大润发的业态转型呈现出明显的两极化趋势：一方面大力拓展M会员店，另一方面谨慎调整社区超市布局。这一战略选择既是对市场趋势的积极回应，也是对自身业务的深度重构。

核心关注点：差异化竞争与精准市场定位

M会员店能否成功复制山姆的成功模式？社区超市又该如何避免重蹈小润发的覆辙？这两个问题成为大润发业态转型的核心焦点。

M会员店：对标山姆的战略布局

1、扩张战略：2025年，大润发计划新增5家M会员店，三年内将门店数量扩充至15家，重点布局长三角地区。与山姆在高线城市的密集布局策略不同，大润发采用“区域密度+卫星仓”模式，以更低成本覆盖下沉市场。

2、差异化竞争：M会员店自有品牌占比超30%，主打“全球购+本地化”策略，试图通过提升服务粘性来弥补选品方面的不足。然而，面对山姆已深入人心的“爆品心智”，如榴莲千层、瑞士卷等，大润发需在商品力上实现突破，方能在激烈竞争中崭露头角。

大润发Super：社区店的转型之路

1、定位调整：在关闭40家小润发后，大润发Super重新定位，转向“生鲜+餐饮+标品”组合模式，以15.8元的平价餐吸引客流。不过，低毛利的运营模式可持续性存疑，目前社区食堂营收贡献不足5%。

2、效率提升：门店面积压缩至1500-3000㎡，SKU精简至5000-8000款，依托大卖场的供应链优势，实现“高频爆款+长尾互补”。但如果人效和坪效无法超越钱大妈、奥乐齐等竞争对手，可能会重蹈永辉mini的覆辙。

行业启示：

会员店的成功依赖于强大的商品力和完善的会员生态；社区店则需要极致的运营效率和本地化的精准运营。大润发需在两者间找到平衡，避免资源分散，确保转型战略有效实施。

三、供应链破局：从规模优势迈向效率至上

大润发能在零售业屹立不倒，强大的供应链体系功不可没。其年采购规模超700亿元，与数千家供应商建立了长期稳定的合作关系。2025年，为适应市场变化和业务转型，大润发的供应链将经历重大重构。

核心要点：供应链优化与成本控制

能否通过供应链优化有效对冲成本压力、提升运营效率，成为大润发供应链战略的核心要点。

供应链重构策略：

1、区域化短链布局：在华东、华南地区建立分布式仓储中心，缩短生鲜配送半径，目标是将损耗率从3%降至1.5%以下，提升生鲜产品的新鲜度和配送效率。

2、直采与自有品牌拓展：农产品直采比例提升至50%，自有品牌“大润发优选”的SKU扩充至2000款，主打健康（如低GI食品）和性价比（对标盒马奥莱），以增强产品差异化和提高毛利率。

3、B端赋能与业务拓展：向中小餐饮企业开放供应链，提供预制菜、冻品等产品，开辟B2B业务新战场，以应对C端市场增长乏力的局面。

潜在风险：

供应链改造需巨额资金投入，若德弘资本收紧预算，可能导致“降本损效”的困境，影响供应链优化的进程与效果。

四、老卖场调改与新样板展望

大润发现有的老卖场同样面临改造调整的问题。一方面，老卖场的布局和设施可能已无法满足当下消费者的需求，如购物环境欠佳、商品陈列不合理等，这些问题都可能导致顾客流失。因此，大润发需要对老卖场进行重新规划与装修，提升顾客购物体验。

另一方面，在业态转型的大背景下，老卖场也需紧跟步伐，部分老卖场可能需要改造成M会员店或大润发Super模式以适应市场变化。但改造老卖场并非易事，成本高昂是一大难题，除装修费用外，还可能涉及人员重新培训、供应链重新调整等一系列问题。德弘资本是否愿意投入足够资金支持老卖场改造，仍有待观察。

至于是否会推出新的改造样板，目前尚无确切消息。但从大润发的发展需求来看，推出新样板的可能性较大。新样板可为其他门店改造提供参考，也能彰显大润发在业态转型和卖场升级方面的决心与成果。若能打造出成功的新改造样板，或许能吸引更多消费者，提升大润发的品牌形象。

五、团队问题与解决策略探讨

在大润发的转型进程中，团队层面也可能存在一些问题。随着业务模式的转变，部分员工可能难以适应新的工作要求。例如，从传统大卖场模式转向会员店或社区超市模式，员工需要掌握新的销售技巧、客户服务理念和运营知识。若员工培训不到位，将影响工作效率和服务质量。

此外，不同团队间的协作也可能出现问题。供应链团队、市场团队、门店运营团队等在转型过程中需紧密配合，但由于各团队目标和工作重点存在差异，容易出现沟通不畅、协作不到位的情况。

针对这些问题，大润发可采取一系列解决措施。首先，加强员工培训，根据不同岗位需求制定针对性培训课程，可邀请行业专家授课，也可组织员工前往优秀零售企业参观学习。其次，建立有效的沟通机制，促进各团队间的信息共享与协作，如定期召开跨部门会议，设立专门的协调岗位等。通过这些举措，提升团队整体战斗力，为大润发的转型提供有力支撑。

六、大润发转型的行业意义

2025年的大润发，站在了“资本换帅、业态革命、供应链重生”的关键十字路口。其转型成败对整个行业意义非凡，一方面，将验证传统商超能否通过“会员店+社区店”双引擎模式重焕生机；另一方面，也能检验私募资本在实体零售领域能否真正实现运营增值，而非单纯追求财务回报。

若大润发能借助德弘资本之力，成功实现“商品力重塑+效率革命”，将成为中国零售业“新旧融合”的典范；反之，则可能标志着大卖场时代的正式落幕。这场转型不仅是大润发的关键之战，更是整个零售行业的重要试验，注定会成为行业研究的经典案例，值得每位零售从业者持续关注、深入思考。未来，大润发还会有哪些新动作？它能否在激烈的市场竞争中突出重围？让我们拭目以待。

注：本文系“知名零售企业2025年战略展望”系列文章