来源/投中网

作者/簪竹 

3月6日，证监会一纸备案公告，宣告霸王茶姬正式启动赴美IPO进程。公告显示，霸王茶姬拟发行不超过6473万股普通股，登陆纳斯达克或纽交所。

至此，成立8年的霸王茶姬正式开启了上市之路，其也将成为继蜜雪冰城、奈雪的茶等之后又一登陆资本市场的茶饮企业，更是近四年来首家赴美上市的中国消费企业。

成立八年，从云南小城到华尔街

2017年11月17日，霸王茶姬在云南开出首店，其创始人张俊杰是一个充满传奇色彩的创业者。

公开资料显示，1993年出生的他来自云南的一个普通家庭，但不幸的是，张俊杰在10岁就失去了父母，之后就开启了长达7年的流浪生活，他没有固定的住所，甚至没有完成九年义务教育。

2010年，17岁的张俊杰来到一家中国台湾企业的奶茶店里做店员，逐步晋升为店助、店长、区域督导、区域负责人，接下来用了5年时间成为加盟商、代理商。2015年7月至2017年3月间，张俊杰短暂离开了茶饮行业，就职于上海木爷机器人技术有限公司，后担任合作部副部长，负责亚太区业务。

再后来，在被称作中国茶饮元年的2017年，积累多年行业经验的张俊杰选择回到熟悉的茶饮行业进行创业，选择了主打原叶鲜奶茶的方向，同时覆盖纯茶、鲜果茶及周边相关衍生产品，价格定位在16元至25元之间。

不过当时，喜茶、奈雪的茶等品牌已经完成了早期的跑马圈地，他们通过“真茶+真奶”的模式，开创了新茶饮的芝士茶品类，并成为了市场主流。

拥挤的茶饮市场虽充满挑战，但好在市场够大，所以晚出发的霸王茶姬也迅速在市场中找到了机会。

一个最明显的佐证就是明星产品“伯牙绝弦”的持续火热。XVC投资人常丰祺在投中网播客《大北窑14F》里提到，在霸王茶姬还不火的时候，“伯牙绝弦”的单品销量占整个霸王茶姬1/3。2024年，“伯牙绝弦”的累计销量已经突破了6亿杯。

需要指出的是，尽管从学历背景来看，张俊杰不是传统意义上的创业者，但如果只把他看做一个草根创业，就一把做火了的天才，那也是片面的。

投中网编辑蒲凡曾在中播客中提到，在创办霸王茶姬之前，张俊杰开过公司也做过出海，他是把一切的经验都进行了规律性的总结，用在了霸王茶姬身上，所以霸王茶姬不是一个纯粹的创新项目，它更像是一个集大成的成熟创业项目。

不过，在2021年之前，霸王茶姬还是一个稍显小众的茶饮品牌，其门店数不足500家。转折发生在2021年，这一年，张俊杰将公司总部从云南昆明搬到四川成都，迈出了全国化第一步。

也是在这一年，霸王茶姬进入了资本市场，2021年上半年，霸王茶姬完成合计超过3亿元人民币的A轮和B轮融资。其中A轮融资由XVC和复星联合领投；B轮融资由琮碧秋实领投，XVC跟投。

随后深耕成都地区，并陆续在浙江、广东、江苏、安徽、贵州、江西、西藏、福建等区域落地，同时在马来西亚、泰国和新加坡等地开设门店，如今，霸王茶姬的门店数量已超过6000家。

在营收方面，加速铺店后，霸王茶姬也迎来正反馈， 2023年，霸王茶姬GMV108亿，另据公开数据预测，2024年全年GMV会超200亿，张俊杰也曾表示2024年的小目标是在中国销售额总体超过星巴克（中国）。

显然，200亿不会成为霸王茶姬的天花板，在狂奔两年后，霸王茶姬的下一个增量已经开始浮现——做一家全球化的茶消费品牌。 

从“奶茶”到“现代茶企”的升维竞争

在去年“521”现代东方茶创新论坛上，张俊杰做了一次罕见的公开演讲。

在这次演讲中，他提到：“在2023年，我见到了我的人生偶像，我跟他讲了2-3个小时未来要做的事，他说俊杰，你认为你的对手是谁？你跟谁对标？我说是星巴克和可口可乐。后来说都不是，你的对标只有一个，是整个咖啡。”

或许正是这次对话，让张俊杰真正认识到应该把“做茶饮而非奶茶”这件事重重地扛在肩上。所以，与蜜雪冰城、古茗等聚焦大众奶茶市场的品牌不同，霸王茶姬的野心在于重新定义“茶饮”，对标咖啡行业的标准化与现代化。

虽说霸王茶姬对标整个咖啡的野心最近两年才被放在明面上，但从其正在做的事情来看，却已经在这条路上走了很久了。

比如霸王茶姬做出了如同咖啡现代化一样的现代东方茶的创新，从其产品的流程中也可以看到一杯咖啡的制作逻辑。

最简单的，一杯现制咖啡本质上来自一杯咖啡的浓缩，里面加了奶变成了拿铁，不加奶就是美式。同样的，如果用一杯具有功能性、普适性相对浓的茶叶，里面加上的奶就变成了Tea拿铁，加上水就是纯茶，加上冰就是IceTEA，跟整个咖啡的底层逻辑极为相似。

更直接的认识来自于海外用户，不少喝过霸王茶姬产品的外国人普遍认为“伯牙绝弦”就是TEA Latte。

与此同时，霸王茶姬率先公布了“伯牙绝弦”的配方，并成为了行业第一家有了茶饮的具体身份证。公布这则配方的背后，是霸王茶姬希望“伯牙绝弦”能够真正成为茶饮中的拿铁，让用户在家就可以自己调配。

而霸王茶姬之所以这样做，或许因为只有找到像美式、拿铁那样的经典产品，才能够对上游供应链进行科学化的种植、加工、运输和流通，且能够在下游制作中，实现标准化，达到国际水平。

具体地，其供应链深度整合茶叶原产地，例如云南高山茶区，确保原材料品质与成本可控。据透露，在2023年，霸王茶姬向各产地采购了4916吨茶叶，这相当于约为5万亩的茶园产量。而在2024年这个数字是13000吨。

在制作工艺上，通过自主研发自动化制茶设备，霸王茶姬将出餐效率提升至8秒/杯，口味误差率控制在千分之二，解决了传统茶饮依赖人工的痛点，接近咖啡连锁的工业化水平。

此外，霸王茶姬还推出了“第二杯茶”，主打传统萃取中式纯茶，试图在即饮茶赛道复制“东方树叶”的成功，进一步区隔于奶茶同行。

诚然，霸王茶姬的崛起和成功原因是多面的，可能够支撑其能够走得更远远的，还是以“茶”为本的基因和定位。

全球化新路径

在这种使命感的驱使下，霸王茶姬在成立初期就将全球化确定为最重要的战略之一。

资料显示，2018年，霸王茶姬在国内门店不足100家时，就成立了海外事业部。紧接着在2019年8月，又在马来西亚开设了第一家海外门店。

2021年，霸王茶姬在马来西亚、泰国等地开设门店30余家，单月最高销售达到近43万元。

如今霸王茶姬在海外门店已经超过了150家，去年8月更是在新加坡连开三家新店。

据悉，霸王茶姬已经在全球建立了包括中国在内的30多个office，每个办公室里面少则几十人，多则上百人，同时在海外中心成立了东南亚事业部、马来西亚国家公司、泰国，也成立了北美事业部，在美国也拥有一支完全本地化团队。

然而，做全球化从来不是一件容易的事情，中国企业在出海失败的案例不胜枚举。

做全球化的第一步就是需要大量的人力财力，张俊杰曾透露：“ 过去几年里面我跟我的投资人也说，分红甭想，分不了一分钱，咱有太多事要干了。”

他进一步解释称，现代化如果不投入更多的人力和财力，就无法落地，而没有那么多的人力和财力，也不可能让现代化茶饮走向全球。

更重要的是，做全球化需要庞大的全球化网络组织做支撑，虽然霸王茶姬早就规划了全球战略，建立了全球化组织，也研究了全球化可以实施的商业模式和全球化管理工具，但这背后的每一步都需要充分地资金投入，还需要时间。

值得一提的是，霸王茶姬是国内唯一一家成功实施分散式本地服务中心的现泡茶企业，采用“1+1+9+N”模式，即总部、专门的本地团队、9家直营店和无限数量的加盟店，为加盟商提供有力支持，增强本地运营能力，提高对市场动态的响应能力。

这个动作的背后是霸王茶姬调研发现全球线下连锁的零售餐饮无一例外都使用了特许经营及合资的模式简称：Franchise、License、JV。这之中包括麦当劳、肯德基、星巴克、赛百味、汉堡王、全家、7-11、Miniso、华住集团等。

事实上这是一个共享机制，是一个共同富裕和利益分配的机制，是一种分销渠道网络，就像全世界的可口可乐，在全世界那么多国家布了那么多网点，底层依然是分销售网络。在全球化的前提和当下的商业模式下，看来霸王茶姬认为这是一个必选项。

有了这样的底气，霸王茶姬也提出自己的愿景：面向未来，将致力于服务100个国家的茶友，创造30万全球伙伴就业，每年为茶友提供150亿杯现代茶。

赴美上市是情理之中

不管是做一家茶饮企业还是全球化的品牌，霸王茶姬的站位早已跳出了国内奶茶市场。

不可否认，近期新茶饮头部品牌密集上市，行业头部效应加剧，茶饮赛道正从“规模扩张”转向“质量竞争”，转向资本驱动、供应链整合的规范化阶段。

而此次霸王茶姬选择打破了新茶饮行业扎堆港股的惯性，远赴美股上市，更是让其与其他品牌的差异化更加明显。

当然，霸王茶姬选择在美股IPO并非是一时兴起，而是有迹可循。

早在去年4月，就有消息称其计划赴美上市，拟募资2-3亿美元（约合人民币14-22亿元），资金将用于供应链优化、数字化升级和海外门店扩张，进一步强化全球化布局。

另外去年底，有媒体爆出麦当劳中国前任CFO黄鸿飞加入了霸王茶姬。这一举动，更是被看做是霸王茶姬上市进程加速的信号。

从客观条件来看，相较于港股，美股作为全球规模最大、流动性最强的资本市场，汇聚了麦当劳、可口可乐、星巴克等全球头部餐饮企业，其成熟的估值体系和国际化投资者基础，为霸王茶姬提供了更广阔的融资平台和品牌曝光机会。

虽然蜜雪冰城在港股上市市值已经突破了千亿港元，并打破了茶饮企业上市即破发的魔咒，但长期来看，港股市场对于消费品牌，尤其是新茶饮企业的价值认可度还不够。

值得一提的是，中国证监会此次备案的快速推进，体现了政策层面对民营企业出海的支持。证监会主席吴清当天在十四届全国人大三次会议经济主题记者会上表示，要稳步扩大高水平制度型对外开放，进一步完善境外上市备案制度，稳步拓展跨境互联互通，更好地以开放促改革、促发展。霸王茶姬是中国证监会启动境外上市备案制度以来，第89家通过备案的拟赴美上市的企业。

当前国家正大力推动民营企业出海和消费升级，霸王茶姬的赴美上市契合“促消费、稳外贸”的政策导向，其上市不仅是企业行为，更被视为中国新消费品牌参与国际竞争，走向全球化的信号。

当然，更重要的是，赴美上市与霸王茶姬的全球化战略高度协同，这样一来不仅能够提升国际资本市场对品牌的认知，可以跟全球优秀的消费品牌站在同一个资本市场竞技，另一方面借助资本力量推动供应链本地化。

茶作为中国乃至世界的传统饮品之一，具备与咖啡同样的现代化的机会。霸王茶姬以“东方茶”切入全球市场，若成功打通标准化与口味认同的路径，或将重塑国际饮品格局，也将是中国茶饮行业从“内卷”走向“外拓”的里程碑。