出品/投资界

撰文/杨继云

投资界-并购最前线消息，英国高端瑜伽服品牌Sweaty Betty的中国区业务日前已被收购，出手的是中国电商与品牌运营公司宝尊电商。

Sweaty Betty与lululemon同年创办，被认为是“英国版lululemon”。如若交易完成，Sweaty Betty将成为宝尊买下的第三个国际品牌，此前，基础服饰Gap、功能户外Hunter都已被宝尊买下。

如此一幕，正是消费品牌并购时代的一个缩影。

英国版lululemon，卖了

Sweaty Betty创立于1998年的英国伦敦，专注于契合女性需求的运动服饰，用鲜亮的花色赋予女性健身时尚感，定位高端女性运动服饰。Sweaty Betty的产品主打修身剪裁与英伦风格，定价区间为480至1180元人民币。

就在Sweaty Betty创办的同一年，它日后的对手lululemon也在加拿大温哥华起步，最初白天是设计工作室，晚上作为瑜伽工作室，后在2000年成为独立店铺。

两个瑜伽服品牌走出了不同命运。尽管Sweaty Betty曾被誉为是“更时尚的瑜伽裤品牌”，但它仅在英美市场具备一定认知度，并未像lululemon一般火遍全球。lululemon在2013年进入中国市场，相比之下Sweaty Betty则姗姗来迟。

2021年，Sweaty Betty正式进入中国，开始扩张线下渠道，但似乎有些水土不服，2023年3月它关闭了中国内地市场唯一门店，这一年的整体收入仅为2.03亿美元。

如今中国运动服饰市场早已一片红海。单从瑜伽服品牌来说，除了稳居头部的lululemon，还有与其对标的另一个北美品牌Alo Yoga、被安踏收购了的MAIA ACTIVE、切中亚洲身型与女性语境的NEIWAI SPORT，以及耐克、阿迪等品牌跃跃欲试。

Sweaty Betty在中国市场的前景可谓不容乐观，那么宝尊电商为何出手？

财报数据显示，宝尊电商近几年一直处于亏损状态，2024年全年依旧整体亏损。但这几年内，宝尊已经多次出手并购其他消费品牌——

2022年底，宝尊电商以4000万美元收购Gap中国业务，全面负责运营其在大中华区的业务，并借助这次收购推出了新的宝尊品牌管理业务线；2023年，又从ABG手中收购英国高端鞋履和户外品牌Hunter，并将其运营范围扩展至东南亚市场。

收购的品牌为公司增长带来了动力。2025年一季度，宝尊电商品牌管理业务收入同比增长23.4%，约3.9亿元；经调整经营亏损为0.21亿元，较去年同比收窄28.1%。在财报中，宝尊提及：“GAP与Hunter两个授权品牌的表现超出预期，成为拉动该板块增长的主要动因。”

创办近20年来，宝尊曾帮助几百家国际品牌在中国发展，此前一场采访中，宝尊集团董事长兼CEO仇文彬曾表示，“几乎没有一个国际品牌会说自己不需要中国市场。”

收购Sweaty Betty，既是对国际品牌中国命运的再次下注，也是宝尊对漫漫前路的一场豪赌。

消费并购时代

更多的中国公司，正在对全球经典消费品牌进行新一轮围猎。

同样瞄准瑜伽服赛道，安踏此前已经买下了MAIA ACTIVE。一直以来，安踏收购步履不停，通过投资并购将FILA、始祖鸟、Kolon等知名品牌拿下，完成全球化扩张与布局。最新一例，则是今年安踏全资收购德国户外品牌Jack Wolfskin（狼爪）。

雅戈尔集团也在今年1月将法国奢侈服装品牌Bonpoint（小樱桃）收入囊中。不久后，老牌男装报喜鸟斥资，收购了国际户外服装品牌Woolrich在欧洲以外所有地区的知识产权。

买下一个国外消费品牌，补足自己的业务线条，实现规模扩张，其中逻辑不难理解。由此，一笔笔消费并购诞生。

最为轰动的莫过于PE围猎星巴克中国。此前高瓴、凯雷投资、信宸资本等纷纷表达了对收购星巴克中国业务的兴趣，最新的消息是，外媒称大钲资本也在参与竞购，估值或达百亿美元。

另一笔交易同样备受瞩目——PE巨头KKR正在中国进行一场消费并购，交易对象被指是大窑饮品。

潮起潮落间，不少大家熟悉的品牌被摆上货架——

今年1月，红杉中国以11亿欧元（约合人民币80亿元）的估值收购Marshall马歇尔的多数股权，轰动一时。

很快，意大利高端运动鞋、服装和配饰品牌Golden Goose Group S.p.A（黄金鹅“Golden Goose”）宣布，获得来自Blue Pool Capital（蓝池资本）约12%的战略股权投资。

还有方源资本联合Unison Capital收购珠宝品牌Tasaki，博裕资本收购高端百货商场SKP……

目之所及，传奇消费品牌们正纷纷翻开新一页。

一个普遍的观点是，消费行业历来被认为是具备刚性、抗周期属性的行业，因而在经济波动时期反而更受资本欢迎。这其中，买下跨国公司的中国业务已经成为消费并购方发力的主要方向。

洗牌正在发生，但大消费永不落幕。