北京时间12月10日消息，分众传媒宣布与卖场数字广告网络公司上海玺诚传媒达成最终并购协议。此交易将扩大分众传媒在中国大型连锁店数字广告联播网的覆盖范围。

　　按照协议，分众传媒将以1.684亿美元现金收购玺诚传媒所有股权，在协议完成后的24个月里，如果玺诚传媒实现了既定利润目标，分众传媒还将追加支付最高1.816亿美元的现金和自己的股票。协议金额是玺诚传媒2008年调整后的预期利润（按照美国GAAP会计准则计算）的17.5倍。

　　交易中提到的追加支付股票将全部是增发股票。预计协议将于2008年第一季度完成。除去潜在的无形资产摊销费用，预计并购协议将提高分众传媒的每股收益。
　　（网易 木秀林）

　　分析师：分众收购玺诚传媒彻底改变市场格局

　　针对分众传媒(Nasdaq: FMCN)将收购玺诚传媒一事，长期关注卖场数字广告的易观国际分析师高晓虎向新浪科技表示，对玺诚传媒在上市前的“急刹车”感到突然，这或是其为规避上市风险所做出的选择。他也指出，此次收购将彻底改变卖场液晶广告市场的格局。

　　分众传媒(以下简称“分众”)今晚宣布，已与卖场数字广告网络运营商玺诚传媒(以下简称“玺诚”)达成最终协议，分众将以1.684亿美元现金收购玺诚100%的股份。如果在交易完成后24个月之内玺诚达到特定收益目标，分众还将再支付最高1.816亿美元的现金加股票。

　　同样是在上市前被“拿下”，玺诚的案子让高晓虎想起了数年前分众对聚众的收购。他认为，两次收购在原因及结果方面很类似，但过程有显著的不同。之前玺诚已经提出IPO上市的融资计划，并付诸实施，这次被分众收购可能是出于资本方的压力。

　　“聚众与分众，上市前并没有较长时间冲突就情投意合了，而玺诚与分众有较长时间的各种纠缠，因此我对这收购感觉很突然。”

　　高晓虎认为，玺诚此前向纳市提出上市，有两位大股东要求套现。如今情况忽然发生变化，可能跟纳市目前中国概念股的低迷有一定关系，玺诚方面或是为了避免风险。

　　他进而指出，或是因为玺诚IPO需求比较迫切，而近期纳市不能给予玺诚满意的价格，而且上市后华尔街的巨大压力让玺诚觉得太大，故而被分众收购也是一种选择。

　　高晓虎预测，分众此次收购将彻底改变卖场液晶广告市场的格局。在户外液晶广告市场里，一家垄断与两家割据竞争的格局有质的不同。该市场可能因为这一变化获得一个极好的预期，原因是卖场液晶广告市场有2个重要的限制因素。

　　其中一个原因是市场竞争过于激烈，一个原因是卖场过于强势。市场被分众统一以后，分众基本可以占领除了沃尔玛以外的所有市场份额，这样就避免了给予广告主的巨大折扣。此外，分众自身可以与家乐福、易初莲花等卖场有更好的谈判能力，这样资源价格降下来，而广告价格提高，这一市场基本就被盘活。

　　高晓虎未评论此次分众给出的收购价格，但有业内人士认为，总体来讲此次交易的价格基本反应了玺诚的盈利能力。
　　（新浪  作者：马全智）

　　玺诚传媒上市未成被收购 凸显卖场广告竞争激烈

　　北京时间12月10日晚上消息，分众传媒宣布以1.684亿美元现金收购玺诚传媒100%股份，除此之外，如果在交易完成后24个月之内玺诚传媒达到特定收益目标，分众传媒还将再支付最高1.816亿美元的现金加股票(每股分众传媒美国存托凭证定价为53.42美元，相当于5股分众传媒普通股)。
 
　　由此，玺诚传媒赴纳斯达克上市路终止，成为分众传媒囊中之物。

　　上个月的14日，玺诚传媒宣布向美国证券交易委员会提交文件，申请在纳斯达克上市，预计融资1亿美元，股票代码为"ADTV"，主承销商为Piper Jaffray，副承销商包括Jefferies和Needham。根据该文件，玺诚传媒有意通过IPO发售9166667股美国存托凭证，其中7333334股为玺诚传媒本身所有，剩余1833333股则属于限售股东，每股美国存托凭证的发行价在13美元到15美元之间，每股美国存托凭证相当于20股普通股。如果按照14美元每股计算，预计融资接近1亿美元。

　　截至6月30日的2007年上半年，玺诚传媒的净利润为716万美元，净营收为1865万美元，较之2006年同期均有大幅增长。

　　然而，不到一个月后的今天，玺诚传媒已经与分众传媒达成协议，以1.684亿美元现金出售给后者，结束自己的独立上市之路。对此，易观国际分析师高晓虎认为，这充分说明卖场液晶广告市场已经由成长期向成熟期过度，市场增长速度放缓，再加上卖场广告形式繁多，竞争相对激烈，市场新盈利能力尚未明朗。

　　玺诚传媒与分众同"卖场"竞技 市场增速呈下降趋势

　　高晓虎认为，此前，市场上主要是玺诚传媒和分众传媒对现有卖场进行精耕细作，尽管双方出于对原有资源的延续性以及对市场的不同理解而产生了竞争方向的差异性，但是，从整体情况来看，市场增长速度已经处于下降趋势，单屏季度销售额呈现稳定或略有下降状态。

　　根据易观国际研究，在2007年第三季度，若以液晶广告实际营收为计算维度，玺诚传媒已占据此市场55.7％的份额。季度市场规模近期内难以突破2000万美元，营收及利润增长空间将较为有限。而玺诚传媒之前选择上市，意在引入资本资源，通过扩充网络、收购等方式增大市场份额，并为发掘新的利润增长点提供资金前提。

　　然而，玺诚传媒由于广告替代品、大卖场议价能力、行业内竞争激烈等因素影响，且新市场开拓带来的收益目前尚不明显，因而面临较大挑战。

　　三大因素制约玺诚传媒营收增长

　　易观国际高晓虎指出，由于卖场广告形式繁多，空间竞争强度较高，广告主对液晶广告的需求量下降，这些因素直接导致卖场电视广告运营商资本收益率降低。尽管玺诚传媒曾经对卖场广告主的真实需要推出分时分区播放、智能化音场、资源整合等措施，但是产品替代方面的负面影响仍长期存在。

　　此外，像家乐福、易初莲花、百安居等卖场的资源非常强势，价格和标准要求对行业盈利构成不利影响。相对其它传播媒质来说，家乐福、易初莲花等卖场资源数量较少，而且处于强势地位，资源使用价格较高，导致卖场广告的成本增加。

　　第三，卖场液晶广告的竞争已经非常激烈，尽管主要企业就是玺诚传媒和分众传媒，但是国内卖场液晶广告市场资本集中度和行业集中度非常高，而这两家企业都有比较成熟的管理能力和客户资源，竞争非常激烈，双方已经依靠给予广告主更低的折扣来赢得资源，这使双方的盈利能力下降。其中，从分众传媒公布的财报可见，2006年Q3，分众传媒的卖场终端广告的毛利率为36.4%，而2007年Q3已经只有17.7%，同比下降了51.4%。

　　（搜狐）

　　专访江南春：收购玺诚传媒谈判艰苦 价格合理

　　北京时间12月10日23:00消息，分众传媒(Nasdaq: FMCN)CEO江南春在接受新浪科技电话连线时表示，分众传媒收购玺诚传媒的谈判非常艰苦，谈判焦点集中在价格方面。他认为最终达成的收购价格比较合理，玺诚传媒出售给分众不仅可以规避风险，也能分享分众未来的发展空间。

　　美国东部时间12月10日8:00(北京时间12月10日21:00)消息，分众传媒今天宣布，该公司已经同卖场数字广告网络运营商玺诚传媒达成最终协议，将收购后者的全部股份。通过这一交易，分众传媒将进一步扩展其数字广告网络在中国大型连锁超市的覆盖范围。

　　根据双方达成的协议，分众传媒将以1.684亿美元现金收购玺诚传媒100%的股份。除此之外，如果在交易完成后24个月之内玺诚传媒达到特定收益目标，分众传媒还将再支付最高1.816亿美元的现金加股票(每股分众传媒美国存托凭证定价为53.42美元，每股分众传媒美国存托凭证相当于5股普通股)。
　　(新浪 马全智）