开元控股（000516）近日发布了2008年上半年报告，08年1-6月公司实现营业收入10.54亿元，比07年同期增长7.23％；实现营业利润4,629.10万元，比07年同期减少6.72％；实现利润总额4,746.77万元，比07年同期减少5.41％；实现净利润2,760.62万元，比07年同期减少13.81％。

　　公司净利润持续低迷是因为这几年来百货主业的增幅一直较小，07年的净利润大幅增长主要来自天竣能源和天云煤矿的股权转让收益，这两项煤矿股权转让共实现投资收益3,607万元。但作为公司主业经营的开元商城，由于市场竞争激烈，自身还处于向时尚百货的转型当中，销售额和盈利增长较慢。2008年上半年，公司同时发展百货业和零售业，连锁门店的逐步增多，经营面积、资产规模迅速扩张，在资源整合、经营管理、市场开拓等方面对公司提出了更高的要求，管理难度的增加及连锁百货专业管理人才的缺乏是公司扩张面临的首要问题，使公司的主业业绩增长遭遇到发展瓶颈。

　　但是公司选择的战略方向仍然是正确的，从08年上半年的经营情况来看，公司百货零售主业正由单体经营迈向连锁发展，不过鉴于2年左右的建设期以及开业后的培育期，未来3、4年内难以形成公司较大的利润增长点，但长远来看，公司长期成长性还是比较明显的。

　　必须指出的是，报告期公司净利润比07年同期有所减少的另一重要原因在于，公司07年同期收到转让横山县天云煤矿有限公司股权取得的收益影响净利润计算基数；而报告期公司期间费用较07年同期有所增长，以及营业利润同比减少的主要原因是当期摊销开元商城咸阳店、安康店装修费用等影响所致；另外，营业外收支净额较07年同期增幅较大的主要原因是报告期公司出售紫阳县苗河板岩矿采矿权取得的收益，以及公司控股子公司向地震灾区进行捐赠，这些在未来均不构成对公司业绩增长的影响。

　　开元商城是目前公司的主要利润来源，公司控股比例为85%，该店位于西安市鼓楼商业区，营业面积约7万平方米，该店近三年销售收入和净利润保持稳定增长，但受市场容量及市场竞争的影响，增长空间已经达到了顶点。近三年该店的收入年复合增长率仅为5%，净利润年复合增长率仅为7.4%。该店虽然是西安市内的单店销售冠军，但由于销售额中家电、手机、数码产品等低毛利率产品比重较大，整体的毛利率水平并不高。近三年公司通过扩大营业面积、调整商品结构等措施，不断提高其盈利能力，使利润增长幅度略微超过收入。依托优越的地理位置、旺盛的客流，开元商城未来将维持5-10%的稳健内生增长。

　　在人才储备及管理经验积累下，08年上半年公司连锁拓展步伐明显加快。位置极佳、成本低廉、体量庞大（总建筑面积16万平米）的西稍门项目最为看好，有望成为未来主要利润增长点；而依托公司良好的品牌及招商能力，安康店、咸阳店均有望在08年下半年实现盈利。

　　开元商城咸阳店于2008年1月26日开业经营，进一步扩大了公司的百货连锁网络，初步建立了辐射全省的连锁百货网络框架；公司根据百货连锁发展的新形势，加快远程办公自动化建设步伐，逐步搭建符合连锁百货发展需求的管理平台；进一步加强西稍门商城项目、宝鸡国际·万象商业广场项目的建设工作，未来发展前景值得看好。

　　需要注意的是，未来2年西安商业银行股权的适时出售，有望为公司带来相当可观的投资收益；而且公司的物业重估价值高、并购价值突出。另外，深圳创新投资集团已经成为其第二大股东，其现下辖全资、控股、合资的投资(基金)公司和投资管理公司13家、可投资能力已超过30亿元；是国内规模最大的创业投资机构；涉及投资金额超过300亿元；其以创业投资为主进行风险投资，孵化企业上市等。
　　（世华财讯）