娃哈哈的营收降到了近10年的最低点。

据中国工商联发布的“2021中国民营企业500强榜单”显示，娃哈哈2020年营收为439.8亿元。滑落至近十年来的最低点，与其2009年的营收水平相当。

娃哈哈的成功，使得宗庆后在2013年至2016年间先后三次问鼎中国首富。但也是在这期间，娃哈哈开始走向衰落。

公开数据显示，2014–2017年公司营收分别为728亿元、677亿元、529亿元、456亿元，5年缩水超300亿元，下跌幅度达到了42%。此后四年营收都在四百亿上下徘徊，始终没有起色。

▲根据中国民营企业500强榜单历年披露数据

作为国产饮料的一面旗帜，娃哈哈在新消费大潮下，正在经受着一次又一次的考验。新潮饮品来势汹汹，娃哈哈后知后觉。虽然当下仍是行业霸主之一，但随着营收不断下滑，运作状况不断，又有农夫山泉、元气森林等虎视眈眈，娃哈哈自受“中年危机”以来，并没有得到有效的缓解。

成也联销、败也联销

在某次采访中，宗庆后曾被要求总结娃哈哈成功三要素，但宗庆后却说：“没有三条，只有一条——渠道，也就是我们娃哈哈的联销体。”

关于所谓的联销体，娃哈哈官网上是这样介绍的：“30余年来，娃哈哈精心编织出一张覆盖近万家经销商、数十万批发商、数百万家销售终端的联销体网络，如毛细血管般深入全国各地的县镇乡村，使得娃哈哈的新产品能在最短的时间铺向全国。”

渠道要重于品牌，这是宗庆后的理念，也是娃哈哈前些年一直遵循的规则。

宗庆后曾举过一个例子：如果你在路上渴了想喝水，但附近小卖部只卖娃哈哈矿泉水，你会为此多跑一公里买农夫山泉吗，显然大多数人是不会的。所以品牌其实没那么重要，至少是没有渠道重要。

可硬币存在两面性，虽然联销体给娃哈哈带来了辉煌，但也是娃哈哈“没落”的重要原因之一。

正所谓，成也联销、败也联销。

在电商时代来临之前，绑定渠道、快速铺货，让娃哈哈的每一款新品，都能快速流入到终端渠道。同时，娃哈哈实行进货一次、结算一次的规则，再加上经销商需要向娃哈哈缴纳销售额的10%作为保证金，这既保证了娃哈哈能够拥有充沛的现金流，也很大程度上降低了其销售成本。

但渠道过于紧密、销售链过于死板，从制造商开始，到经销商、分销商、批发商、终端商户、消费者，整个系统的传导效率很低，不但没办法快速的了解终端消费者的喜好，也很容易失去对各个环节的掌控。

随着现代商超越来越强势，商超的直营费用增高，娃哈哈又不愿进驻，超市也只能通过经销商加价10-20%来进货，逐渐的，商超对于娃哈哈的积极性也下滑了。

不过，商超的兴趣降低影响不是很大，真正让娃哈哈颓败的原因，是对“联销体”的固执和电商时代的到来。

2014年，阿里、京东上市，也正是这一年，娃哈哈业绩开始不断下滑。

可惜的是，宗庆后这个“报时人”，这一次失去了前瞻性，他对于当时所谓的电子商务并不“感冒”，还曾公开谈到马云的新零售概念是“胡说八道”，以及发表“电商不如实体经济”、“电商再强大也冲击不了娃哈哈”等言论。

但几年后，宗庆后和他的娃哈哈，还是没能逃过“真香定律”。

2018年，在业绩的压力下娃哈哈不得不低头，开始触碰电商。先是联手浙江中南控股集团合作推出保健饮品“娃哈哈天眼晶睛”，首次让产品进入微商渠道。但后来被曝出“涉嫌传销”，因其在发展微信商城会员过程中，存在通过代理发展多层下线的行为。后又布局社区新零售，与杭州营养快乐新零售科技有限公司合作打造线下生活馆。

至去年，在短短两个月不到的时间里，娃哈哈先是斥巨资成立两家电商公司，法人代表均为宗庆后；紧接着又在某节目中首次宣布自建电商平台的消息；随后还在“康有利电商平台发布会”上透露，娃哈哈电商大厦将落成的消息。

事实上，娃哈哈除了康有利电商平台，还有另外三个电商平台，分别是食品饮料电商平台、跨境电商平台，以及与年轻人沟通交流的哈宝游乐园。

动作如此密集而频繁，可见娃哈哈的焦虑程度。但“积极拥抱”电商的娃哈哈，似乎仍执着于“联销体”。

以其电商平台康有利来说，平台会员依次分为体验官、云创客和云店长三个等级，升级的标准只有订单额，可谓简单粗暴。再结合宗庆后本人关于康有利的介绍：将号召10万创业者，为其贷款做零售商，同时还会把经销商、批发商、零售商联结到线上，实现“线上下单，线下配送”的一体化模式。

如此来看，娃哈哈并非真正“拥抱”电商，更多的，是想把“联销体”搬到线上而已。但把联销体“数字化”了，就能让娃哈哈新获生机、重返辉煌吗？目前来看，答案是否定的。

不断抄袭、屡战屡败

娃哈哈的没落，从根源上来说并非“电商”，而在于没有了“主打产品”。

就目前来说，除了撑起销售额的AD钙奶、八宝粥、营养快线这“老三件”外，几乎娃哈哈投资的新项目、新产品都没有什么亮点。

据统计，娃哈哈出产的产品已经高达300多种，但基本都是对市场上已成功饮料的模仿，然后低成本迅速复制，并借助娃哈哈强大而稳固的经销商渠道投放至渠道终端。因此娃哈哈也被冠以了“饮料界腾讯”的“名号”。不过，这种行为消费者并不买账，还造成了一种战略短视和资源浪费。

其实关于这点，宗庆后在接受央视《对话》采访中也直言过：“缺少新的大单品是极其重要的一点”。显然，对于娃哈哈的走势，宗庆后可以说是一个清醒的落后者。虽然不断的在焦虑当中寻求新的出路，但多年来尝试过的众多项目，终究没有一个“亮眼”的成绩。

早在2002年，娃哈哈就先后进军童装、方便面、奶粉、矿产行业，但可惜的是，在投入巨大的人力、物力和广告成本后，这些业务均以失败退出而告终。

至2011年，曾明确说不涉足房地产的宗庆后公开表示，计划将手中的百亿现金投向商业地产和矿山等领域。再到2013年，在这个娃哈哈历史上最辉煌的一年，娃哈哈集团与贵州省仁怀市政府签订了白酒战略投资协议，投资额为150亿元，并同时发布一款以贵州茅台镇为原产地的酱香型白酒——“领酱国酒”，但效果亦差强人意......

经历了多次尝试又多次失败后的娃哈哈，开始逐渐回归平静。可随着时间推移，娃哈哈终究还是“没沉住气”，又开始“折腾”了。

2020年，逃不过“真香定律”的宗庆后，在高调宣布娃哈哈进军电商后，连续打造4个电商平台。并在他75岁这年进行了人生中第一场直播，为娃哈哈即将推出的中老年保健品电商平台康有利宣传造势。

虽然娃哈哈对于健康领域并不陌生，但那已是上个世纪的事情了。当再次踏进大健康领域时，这里已是人满为患，娃哈哈又该如何分得一杯羹呢？

同年5月，娃哈哈在江苏淮安设立了第一家连锁门店，推出了多款以AD钙奶为原料的奶茶，主打国潮、情怀、营养元素，并开放加盟模式。随即，娃哈哈奶茶店开始在全国范围内开放加盟。7月时，娃哈哈在广州的线下茶店开业，75岁的宗庆后还亲自到场站台。

但“卖奶茶”一年后，有多名娃哈哈奶茶店的加盟商在媒体上爆料称，加盟后门店持续亏损，品牌“没有直营店却直接开放加盟，口头承诺虚假消息”，还有加盟商称品牌没有加盟资质，自己却被误导签了多家店的合作合同等；不少加盟商只能闭店转让减少损失。

除此之外，娃哈哈“公主”宗馥莉也没闲着，也在尝试创新和破圈，譬如打造KellyOne新品牌，跨界做AD钙奶味奶心月饼，推出炫彩版营养快线等，但结果仍是连连失利。

童装、奶粉、白酒、房地产、城市商业综合体、大健康、电商、奶茶店、新潮饮品……

屡战屡败、屡败屡战的娃哈哈，始终没有找到新的增长引擎。

高龄挂帅、跨界创投

今年7月9日，娃哈哈创投正式完成基金管理人备案登记，原娃哈哈集团董事长宗庆后也在7月12日获得了基金从业资格，成为娃哈哈创投的法定代表人。

当然，宗庆后的基金从业资格证并非是通过考试获得，这条路76岁的宗庆后来说不太现实，证书其实是通过资格认定获得的。

实际上，娃哈哈创投成立已有十余年。根据公开资料显示，娃哈哈创投早在2010年11月8日就已成立。从2016年至今，娃哈哈创投共进行过6次对外投资，包括投资宁波梅山保税港区祺睿股权投资中心、高瓴智成长江人工智能股权投资基金合伙企业等。

虽然成立已过10年之久，但娃哈哈创投一直没有作为基金管理人参与，而是以有限合伙人身份间接参与创投，且通过设立分公司对接项目融资需求。

此次娃哈哈创投正式完成基金备案，意味着将以基金管理人的身份参与创业投资。而且按照相关规定，私募基金管理备案完成后，必须在半年之内就发行产品。也就是说，娃哈哈目前大概率已经筹备或完成新基金的募资准备工作。

其实近年来食品机构投身创投圈的例子屡见不鲜，比如绝味食品早于2019年创立的私募股权基金，投出了包括盛香亭、幺麻子等餐饮食品品牌；再比如洽洽食品，参与四川成都新津肆壹伍基金，出资6000万元人民币，持股5.45%......

娃哈哈眼下选择正式进军创投，可以说不足为奇。

虽然创投圈确实是个大蛋糕，但不是每个人都能分到。娃哈哈在食品饮料领域优势突出，但跨界布局和投资高科技赛道，考验的是投资者在人才、技术、管理等各方面的积累，尤其是资源整合的经验和能力。即便宗庆后纵横商界多年，但也不一定就有所收获。

回首看去，辉煌无比的娃哈哈逐渐失去了光环。曾经那个炮轰电商的宗庆后，如今正热火朝天的“网销”；曾经那个不愿上市的宗庆后，如今又在一步步的“亲近”资本。

高龄挂帅，跨界创投，究竟能否助力娃哈哈冲破困局，只能拭目以待。

但无论结果如何，作为一名76岁的老人，宗庆后仍在带领娃哈哈砥砺前行，他值得每一位“创业者”的尊敬。