来源/好看商业

作者/周一围

阿里依然在勒紧裤腰带过日子。

11月17日晚间，阿里巴巴公布了2023财年Q2（对应自然年2022.Q3）财报。这一财季，阿里调整后REBITA（不含股权激励和摊销费用、股权捐赠费）为362亿元，超市场预期的334亿元。

上个财季，阿里同样交出了一份利润超预期的成绩单——调整后REBITA达 344 亿元，较市场预期的287 亿元高了57亿。

2022年前三个季度，阿里整体的REBITA利润率从Q1的8%提升到Q2的17%，Q3保持了17%的水平。

这说明阿里降本增效成果显著。

其中一项措施是持续削减销售费用。到今年Q3，其销售费用率已经创过去7个季度内最低纪录。

阿里还持续进行了人员优化。据财报数据，阿里到今年三季度末的员工数与去年底相比少了15413人。

今年以来，阿里从中国商务到国际商务，从本地服务、菜鸟到阿里云、数字娱乐，可以说每个部门都在降本增效，他们努力少花钱、少亏钱、多赚钱。

阿里努力降本增效的B面是，多项业务增长疲软。尤其是以淘宝、天猫为核心的国内零售平台业务，营收同比持续呈下滑态势，Q3同比降7%。

阿里曾经的明星业务、第二增长曲线——阿里云营收增速持续放缓，Q3已经降至4%，创历史新低。

疫情反复，消费低迷，多种不确定性叠加，可以说这些都是影响阿里业绩增长的不利因素。但同样的环境下，拼多多、抖音、快手等同类公司却表现更强劲一些。

面对复杂的宏观环境及行业竞争格局，阿里何时才能止住关键业务的下滑或放缓态势，重拾升势？这才是当下最让阿里焦虑的问题，也是市场最关心的问题。

01

所有业务勒紧裤腰带

从财报可以看出，今年以来，阿里已经将“寒气”持续传递给每个业务板块，降本增效的力度堪称空前。

其中，比较显著的“降本”手段包括持续削减销售费用和持续进行人员优化。

今年Q1-Q3，阿里的销售费用率一路下降，从13%降至12%再降至Q3的11%；阿里Q3销售费用只有224亿元，远低于市场预期的265亿元。

近两年，各大互联网公司裁员的消息此起彼伏，阿里也不例外。问题来了，阿里到底优化了多少人？

我们翻阅财报发现，截至今年9月30日，阿里员工总数是243903人，而截至去年12月31日的数字是259316。

也就是说，相比去年底，阿里今年前三季度至少优化了15413人。

实际被优化的人员规模很可能超过这个数字。支撑这个判断的其中一个信息是，今年8月份，张勇曾提到，阿里今年将新增近6000名应届大学毕业生。

短期来看，人员优化并没有带来明显的行政费用下降，甚至因为裁员赔偿等导致相关费用增加。但之所以称之为“人员优化”，想必裁员后一定会有被提升和被优化的地方。

除了“省省省”，盈利或者降低亏损率成为各业务板块的重要目标。

从结果看，今年前三季度，阿里几乎每个业务板块调整后EBITA利润率都在向上走。

其中，利润率最高、营收占比最大的中国商务板块调整后EBITA利润率从Q1的23%提升至Q3的32%。

阿里第二大收入来源——云计算业务（阿里云+钉钉）持续盈利，利润率稳定在1%-2%之间。

蒋凡负责的国际业务亏损在逐步收窄。菜鸟则在今年Q3结束了持续亏损的状态，调整后EBITA利润达到1.3亿元。不包含开业不足12个月的门店，盒马绝大多数门店实现了现金流为正。

就连常年大幅亏损的本地生活和数字娱乐业务，亏损都在持续收窄。

今年前三季度，本地生活板块调整后EBITA利润率从Q1的-52%提升至Q3的-27%；数字娱乐则从-25%到接近盈利。

总的来说，各业务部门都很拼，都为阿里持续实现超预期的盈利贡献了力量。

02

增长拐点何时来？

今年以来，阿里降本增效成果显著，这是阿里财报中的一大亮点。不过，财报上和它一样辣眼的是核心业务增长疲软。

中国商务、云计算、国际商务是目前阿里营收的前三大来源，Q3分别占总营收的65.4%、10%和7.6%，总计占比约83%。

这三大关键业务均表现出不同程度的疲软。

戴珊掌管的中国商务是营收占比最大的板块，它包含淘宝、天猫、淘特、淘菜菜在内的国内零售平台业务，猫超、盒马、高鑫零售等在内的国内零售直营业务，以及1688国内批发业务。

这个关键板块的关键是国内零售平台业务的“客户管理”收入。

财报显示，阿里“客户管理”收入在今年Q1零增长，Q2同比下滑10%，Q3同比仍下滑7%，不过，值得欣慰的是下滑幅度较上一季度有所改善。

受消费需求减少、疫情反覆和行业持续影响，淘宝、天猫今年Q2和Q3的GMV（剔除未支付订单）同比均录得单位数下降。

据阿里巴巴集团董事会主席兼首席执行官张勇在财报后的电话会透露，今年Q3，阿里客户管理收入跌幅大于GMV跌幅。

而据国家统计局的数据，今年1-9月，全国网上零售总额95884亿元，同比增长4%。

GMV未来几个季度的增长会否转正？面对分析师的提问，张勇在电话会上没有给出明确时间表。

戴珊上任后，曾在面对商家演讲时提到，消费互联网进入了“留量时代”。在新阶段，阿里要深挖其10亿用户的价值，围绕消费者的全生命周期构建平台能力。

换句话说，戴珊要带领阿里国内电商业务去GMV化，回归用户价值，追求高质量增长。

但这需要一个过程。这也意味着，新发展模式下可能会牺牲一些短期的增长。

云计算业务在过去几年里是阿里的第二大增长引擎。但从2021年Q3之后，阿里云营收增速几乎断崖式下滑，今年Q3增速已经跌破10%，仅剩4%。

据Canalys的数据，2022年Q2，阿里云的市场占有率为34%，排名第一。不过，随着华为云等同行的激进扩张，阿里云的市场份额近两年也在不断被侵蚀。

在云计算的下半场，新客户群体从互联网公司逐渐变成了政企客户，运营商的云业务因一些先天优势在这个领域不断攻城略地，成为与阿里云竞争的一股强大力量。

在TOB的云计算市场，阿里云想重拾之前的高增长，只能说难道非常大。

蒋凡负责的阿里国际商务板块在Q3实现同比4%的增长，好于上个季度。不过，2021年Q3时，这个板块的营收增速虽然已经在下滑，但依然有34%。今年以来，这个板块一直维持个位数的低速增长，Q2的营收增速甚至低至2%。

盒马、菜鸟和本地生活板块的营收在今年Q3实现了不错的增长。

阿里国内直营零售业务营收Q3同比增长6%，这主要受惠于盒马的强劲增长。

第三季度，菜鸟营收同比增长36%，成为阿里所有也中增速最快的一个，也是2021年Q3至今菜鸟最好的成绩。跨境业务的快速增长带动了菜鸟本季度的爆发。

本地生活板块今年Q3营收增速21%。这个增速在今年Q3阿里的所有业务中排名第二。

不过，菜鸟和本地生活单季营收规模只有100多亿元，阿里集团单季营收规模超2000亿。菜鸟和本地生活板块要想成为真正的新增长引擎，仍需继续提升营收占比。

2022年眼看就要结束了，但疫情和全球宏观经济的不确定性仍在持续，阿里也还没有看到重拾升势的拐点。“节衣缩食”的阿里可能还要继续负重前行。