来源/斑马消费

撰文/陈晓京

味千中国曾靠一碗骨汤拉面，风靡中国20年。可最近几年，它正快速被新一代的“吃货们”抛弃。

一碗拉面动辄50元，没有任何性价比可言。即便这样，味千盈利能力也实在堪忧。日前，公司披露，预期2022年录得最高亏损1.7亿元。

味千中国还能否重现辉煌？答案恐怕只能交给“二代”来书写了。

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业绩骤降

2022年，味千中国（00538.HK）流年不利。据日前披露盈利预警显示，预期录得公司拥有人应占亏损1.2亿元至1.7亿元。

一方面，疫情导致公司收入下降，门店减少，营运效率下降。另一方面，公司投资对象营运表现不太理想，引致减值亏损以及环球利率上升，导致资产估值普遍下降。

公司此前曾有两次投资失利，前车之鉴，再次敲响了警钟：安安心心卖拉面不香吗？

但是，公司的拉面生意，也疲态尽显。

2022年上半年，公司业绩由盈转亏，实现营业收入6.78亿元、归母净利润亏损1.07亿元，较上年同期分别下降33.09%和314.49%。当期，关店68家，门店规模缩减至669家。下半年，经营状况依然没有好转的迹象，同店销售、快速休闲餐厅业务销售两项指标持续下滑。

事实上，随着餐饮行业迭代加快、市场竞争加剧，味千中国的经营效率已明显下降。高峰时期的2010年，公司在中国内地、香港翻台率分别为5.1次/天、6次/天；2022年上半年，已跌至2.3次/天 和3.2次/天。

在餐饮市场极大丰富的当下，味千一碗浓汤猪骨拉面动辄近50元，性价比实在不高。这让公司一直维持着70%以上的毛利率，但因运营成本高企，导致公司实际盈利水平极低。2020年和2021年，净利率分别为-4.33%和0.90%。

02

被抛弃的拉面

味千拉面没能抓住消费者的胃，也难以挽回中小投资者的心。

业绩预警披露后，昨日股价跌1.15%，报收0.86港元，相较上市以来最高点16.47港元（2011年），已缩水近95%。

这大概是创始人潘慰没有料到的。

1996年，潘慰在香港铜锣湾开出首家味千拉面店，次年引入内地。凭借骨汤拉面的卖点，一路向北，跻身一二线城市重点商圈及热门地带，刮起了一股日系快餐风。

2010年，公司门店数量达到508家，未来3年千店计划呼之欲出。未曾想，骨汤门事件突然降临。消费者发现，这碗昂贵拉面的汤底居然是浓缩汤料包勾兑。味千拉面一夜之间跌落神坛，短短数日市值蒸发超40亿港元。

这也让潘慰的扩张计划流产。

此后很多年，味千中国也没能恢复元气。直至2016年，公司经营才有所起色，归母净利润实现6.65亿元，刷新上市以来业绩记录。不过，当年业绩暴增260.48%，主要来自于食材成本下降、压缩店面规模以及用兼职员工替代正式员工等措施。

2018年，投资百度外卖失败、首席财务官贪腐门风波，公司遭遇再次暴击。在当年末公司周年会议上，潘慰除了自我检讨，还信誓旦旦要专注于“大骨熬汤”卖拉面的主业。

之后，陆续开出了烧鸟店、面屋武藏等一众门店，迎合不同消费层次的客源，可新业务并不亮眼。

03

压力给到“二代”

为摆脱自身困境，味千中国也曾通过迭代产品和降本措施努力过。可对于大多数消费者来说，日式拉面不香了，是一个严峻的现实。

早年，味千拉面披着日式料理标签、大骨熬汤的差异化定位，在餐饮市场上独树一帜，火遍大江南北，被称为“拉面之王”。

公司原本走的是亲民路线，首家门店开业就喊出10元吃饱、20元吃好的口号，经济和实惠，曾收获了一大批忠实拥趸。

随着越卖越火，一碗面的价格越来越贵。2010年，在上海南站广场吃一碗味千猪骨浓汤拉面需要20多元，现在需要40元以上。而且，还只能吃个半饱。

当口味滤镜被戳穿、日式审美疲劳之后，这碗性价比不太高的拉面，免不了成为吃货们的弃子。进入暮年的味千拉面，在新一轮竞争中处于下风。

本土面食品牌通过资本助力，正在改变快餐面食的市场格局，五爷拌面、和府捞面、陈香贵等，纷纷在就餐体验和消费场景方面大作文章，压缩味千的生存空间。

味千拉面如何重续辉煌？这一命题交给了伍美娜。

现年35岁的伍美娜2011年就进入公司，先后在餐饮营运、研发等岗位上轮换，2019年就任执行董事及新事业部总监兼港澳业务营运执行官。她系创始人潘慰之女，执行董事潘嘉闻的外甥女。