来源/氢消费 

撰文/大可

2023年以来，快递物流企业动作频频。

5月5日，有传言称，顺丰控股考虑最早2023年在香港二次上市。顺丰已选定高盛、华泰证券、摩根大通等银行作为承销银行，拟募资金额约合人民币200亿元。如果消息属实一切顺利，这将是今年港股市场上最大的公开发行之一。

顺丰在资本市场上的野心，折射着其在业务拓展上的决心和野望。与此同时，与顺丰同一赛道的极兔、菜鸟等快递物流企业也纷纷传出赴港上市的消息。

早在今年2月份，据路透社报道称，极兔计划于2023年下半年在香港冲击IPO。相关消息透露称，届时极兔可能会出售5%至10%的股份，计划至少筹集10亿美金。对于这一传闻，极兔虽回应称“不对市场传言或猜测置评”，但从市场动作上看不难猜测极兔的步伐。

另一位计划冲击IPO的选手则更加稳健。自今年3月阿里主席张勇发布全员信之后，菜鸟被坊间认为是最能敲开港交所大门的排头兵之一。在胡润研究院发布的《2023全球独角兽榜》中，菜鸟物流凭借1850亿的估值以第10位排名入选榜单。虽然菜鸟对此回应“目前尚无明确规划和时间表”，但处处传递山雨欲来的征兆。

此外，三通一达中稳占鳌头的中通于4月26日也发布公告，公司自愿将其在香港联交所第二上市地位转为主要上市地位的事项将于2023年5月1日生效，成为港交所和纽交所双重主要上市企业。

快递物流行业头部玩家们纷纷赴港上市，传递着怎样的信号？与此同时，行业又有新变量出现，行业竞争态势或将发生新的变化：日前顺丰出手了“小累赘”丰网速运，出手之后的顺丰就此能“顺”吗？同样的极兔有了“丰网”，就能丰收大满贯吗？

顺丰菜鸟极兔的冲刺，命运各有不同

随着互联网电商的发展和人工智能的应用，快递物流产业的业务量和收入在这二十年间历经高速增长，成为了社会运转中不可或缺的产业，并持续延展产业的想象力。

国家邮政局监测的最新数据显示，截至5月4日，今年我国快递业务量已达400亿件，较2019年达到400亿件提前了128天，较2022年提前了24天。

在快递物流行业发展走向纵深化的今天，快递物流行业在红海鏖战中成功存活的玩家们，都有着自己的优势和“生态位”。

有趣的是，冲击上市的这几家公司，面临着不同的发展境遇，也对应着不同的筹资需求。

顺丰：聚合优势，强势加码

谈起快递物流行业，顺丰是当之无愧的明星玩家。在顺丰前不久发布的2022年年报中，2022年顺丰实现营收2674.9亿元，同比增长29.11%，归属于上市公司股东的扣非净利润为53.37亿元，同比增长高达190.97%。

而在2023年一季度财报中，公司实现营业收入610.84亿元，业务量达成28.88亿票，同比增长18.23%，毛利率13.86%，同比上升了一个百分点。

可以说，顺丰的业绩上十分亮眼的，营收、利润双双实现增长，并未面临急需回血的经营压力。但市场对顺丰的二次上市并不意外。

顺丰这一策略的背后，根本上是对核心竞争力的坚持。快递物流产业客户的核心需求就是更快、更安全、更便宜，时间、效率、性价比，是顺丰架构与其他快递公司的行业壁垒。

与其他众多快递公司不同的是，其他快递公司运输多为铁路运输为主，而顺丰则是以航空运输为主，凭借速度和安全性打出口碑。

这背后需要重资产投入。目前为止，顺丰自有运输飞机数量已经超过了80架，在全国40多个城市打造出了完善的航空运输网络，可以说，一旦航空运输网络搭建完成，基本就等同于确立了顺丰在快递行业的霸主地位。

为此，顺丰在近几年大力融资、投资建设。2017年，顺丰第一次在A股上市，融资了80亿人民币，其中26.86亿投向了航材及飞行支持部分；2019年，顺丰发行58亿元可转债，其中15亿元用于飞机和航材购置维修。2021年，顺丰定增募资200亿元，其中分别有40亿元用于湖北鄂州民用机场转运中心工程项目及30亿元用于航材购置维修。

而此次二次上市后，顺丰将利用募集到的资金进一步加强在全球物流领域的布局和竞争力，以求在国际市场上实现更大的创新性和发展潜力。

极兔：“鲶鱼”急需输血

比起三通一达和顺丰这些老玩家，极兔可以说是一只新生的黑马。2020年从印度尼西亚进军中国的极兔，迅速成为快递行业的搅局“鲶鱼”。

以在快递价格上分毫必争的低价策略迅速在鏖战中咬下一大块肉，从0到日单量突破2000万，中通花了16年，极兔只用了10个月的时间。

但在价格战上杀出一条血路的极兔，却并未打出核心竞争力。早些时候的价格优势正在逐渐磨平，同时极兔在基础设施建设上也不断暴露出短板，并进一步影响了快递口碑。

在黑猫投诉网上，极兔的累计投诉量已超2万个，吐槽集中在快递慢、寄丢物件、客户服务态度差等。

此前极兔收购百世，也许就是对短板的补齐。而此次筹集的资金，也将进一步应用于基础设施建设和市场的深度拓展。

今年2月，有报道称极兔开始承接拼多多的上门退货业务，并在多个城市开始试点。如果极兔能吃下拼多多的业务量，或许是其发展C端的新机会。

菜鸟：稳定当好“排头兵”

菜鸟计划上市的讯息，与阿里组织架构调整的消息一同加热。在阿里实现“1+6+N”的组织调整后，菜鸟成为阿里拆分上市的“排头兵”之一。

今年3月传出赴港上市计划，虽然菜鸟方面表示“我们不对市场传言做评价”，但IPO已箭在弦上。作为阿里集团的物流基础设施，菜鸟正成为阿里驱动增长的重要板块之一，手握1850亿估值，取得与京东物流“正面刚”的能力。

与此同时，菜鸟的“优等生”地位已得到商业数据上的认证，菜鸟已升至阿里财报数字总收入的7%，位于中国商业（淘宝天猫，占比69%）和云业务之后第三位。在2023财年第三季度（自然年2022年第四季度），在抵消跨分部交易前，菜鸟营收同比增长17%至230.23亿元，其中72%来自外部客户。

本次菜鸟募集的资金，除去战略意义与品牌影响力的加持，还将成为菜鸟发力海外市场的重要“弹药库”，实现海外市场突围。

为何港交所成物流企业上市热门选项？

快递物流巨头扎堆去香港，与香港的金融环境不无关系。

一方面，受国际形势等问题影响，中国企业赴美IPO路径通畅度受阻。另一方面，作为中国最有名的资本市场，香港资本市场可谓是优势显著，也是亚洲最大的资本市场之一。

根据港交所发布的最新证券市场统计数据，香港证券市场市价总值于2023年3月底为36.9万亿元，较二月底的35.8万亿元上升3%。3月的平均每日成交金额为1,265亿元，较二月的1,184亿元上升7%。

2022年在香港证券交易所上市的公司共2597家，其中主板2257家、创业板（GEM）340家。依托香港资本市场的高国际化程度，便于吸收来自全球的资本，也便于实现资本的快速流动。

香港上市的监管标准也非常严格，因此其市场的公平性和透明度，成为中国企业谋求国际化发展的一张天然背书。无论处于扩大规模的考量，还是在于在知名度和影响力上更进一步，香港上市都成为物流大佬们的必然选择。

与此同时，香港上市的货币优势也成为快递物流企业进军国际市场的支撑。香港货币政策与美元挂钩，企业还可以通过香港市场便捷地进行外汇兑换，无需经过繁琐的货币兑换手续，降低了交易成本和风险。港币的国际信誉度和流通性，也能够更好地满足企业的资金需求，助力企业拓展海外市场。

无独有偶的是，不管是从海外发家的极兔，还是菜鸟、顺丰，均展现出发力海外市场的决策动向。

2022年三季度，顺丰的国际业务成长迅速，已成第二增长曲线，顺丰方面则拟定了更高远的目标“2025年确保业务规模和公司价值居亚洲第一、全球前三”。

菜鸟也加快海外市场布局，截至2022年3月31日，菜鸟直接运营300多万平方米跨境物流仓库，每月有240多架包机用于干线运输，并和全球超过50个港口合作建立智能清关系统，搭建了一张高质量的全球物流网络。

香港IPO，无疑能为这些快递物流企业的发展提供更好的弹药库。

扩张布局里，藏着顺丰们的焦虑

从更高的维度去看这次顺丰极兔菜鸟的“扎堆”上市，这一方面是企业发展到一定阶段的必然要求，另一方面，也传递出物流企业面临业绩增长压力博取新增量的焦虑。

虽然快递物流市场的价格激战已基本结束，“基本盘”已初步稳固，但产业内的鏖战并未停止。从京东德邦并购，到三通一达动作频频，快递物流行业的攻城略地远远没有结束，尚且需要弹药库的进一步补充。

就在今年，快递行业的"速度战"日趋激烈。就在这个5月，顺丰透露，其“同城半日达”服务已扩展至全国80余城，实现北京、上海、广州、深圳等全国重点大型城市全覆盖，并基本覆盖杭州、南京、长沙等省会城市及东莞、苏州等重点城市。

最近菜鸟供应链在京团队开展了“半日达”项目启动会，北京“半日达”服务正在按计划推进中，其他重点城市也会陆续上线。菜鸟“半日达”3月在杭州首次上线，据相关消息称预计到今年年底将覆盖全国20个城市，其中人口数量千万级别以上的城市覆盖率达到100%。

与此同时，根据5月15号一则突发消息显示，顺丰下属控股子公司深圳市丰网控股有限公司（简称“丰网控股”）与极兔速递下属子公司深圳极兔供应链有限公司签署《股权转让协议》，拟以11.83亿元向极兔转让全资子公司深圳市丰网信息技术有限公司（简称“丰网信息”）100%股权，这家公司是快递品牌丰网速运的运营主体。也就是说，化了11.83亿元，顺丰将自己面向低端市场的“丰网速运”产品卖给了极兔。

为拓展中低端电商小件市场，顺丰于2020年正式推出加盟品牌丰网速运，以提供高性价比的产品服务，逐步扩大下沉市场份额，推动产能快速爬坡，降本增效。

但一方面因丰网速运服务反馈不佳影响顺丰声誉甚至品牌形象，另一方面，则是丰网速运严控不止的亏损，丰网不仅不能反哺顺丰，还成为了顺丰的老大难。选择将丰网速运脱手，显然顺丰已失去耐心。

而极兔选择吞下丰网速运，也许有以下三点需求：一是立足本次上市，扩大市场份额，提高其上市估值；二也是取决于其立足低价战略，减少竞争对手的品牌定位与战略；三则是进一步获取被顺丰筛选过的优秀加盟商。

行业竞争态势，时刻在发生新的变化。卷速度，卷价格，卷效率，行业的“卷中卷”远远没有结束，企业对资金弹药库的需求自然也不会降低，但也许这并不是一件坏事。

作为服务社会发展的新一代基础设施，顺丰、极兔、菜鸟以及诸多快递物流行业的新老玩家们，其持续的创新与迭代升级，都将为消费者造福，也在新的商业形态实现中，创造更广阔的价值。