来源/直通IPO 

撰文/孙媛

4月8日，毛戈平化妆品股份有限公司（简称：毛戈平）递表港交所申请主板IPO，中金公司为独家保荐人。 

公开资料显示，毛戈平主要从事MAOGEPING与至爱终生两大品牌彩妆、护肤系列产品的研发、生产、销售及化妆技能培训业务。此前，毛戈平曾先后数次申请在上交所上市。 

其IPO之路最早可追溯到2016年底，不过递交招股书之后，毛戈平的上市计划就被搁浅。再映入媒体眼帘，已是5年后。2021年10月，毛戈平首发上市申请获得通过，此后又是没有结果的漫长等待。 

2023年3月，毛戈平更新了招股说明书，拟募资11.21亿元，并披露了近几年的业绩状况。几经坎坷，随后随着毛戈平沪市主板IPO终止，公司的募资愿景也宣布破灭。 

值得注意的是，业界认为，此前毛戈平上市之路的阻滞，或许受其大股东九鼎系的“暴雷”影响。 

天眼查App显示，毛戈平化妆品股份有限公司曾于2010年和2015年完成两轮融资，融资金额合计6450万元，其中均有九鼎投资的身影。 

2018年，九鼎集团发布公告称，因涉嫌违反证券法律法规遭证监会立案调查。2021年，九鼎集团时任董事长吴刚因其相关行为涉嫌违反基金相关法律法规，被证监会立案调查。 

2023年，九鼎投资公告称，中国证监会对公司实际控制人吴刚出具《行政处罚决定书》和《市场禁入决定书》，对吴刚处以100万元罚款并采取5年市场禁入措施。 

自2021年以来，至少有包括毛戈平在内的5家九鼎系持股企业的IPO进程受阻。 

除了受投资方牵连，毛戈平公司过低的研发投入，也成为其短板之一。 

此前招股书披露，2020年至2022年，毛戈平研发费用分别为1067.04万元、1370.3万元和1456.2万元，研发费用率分别为1.21％、0.96％和0.87％，低于行业每年超2.3％的平均值。相较之下，毛戈平销售费用占营业收入的比例依次为42.09%、42.07%和46.74%，公司成本结构呈现出重营销轻研发的态势。 

而此次弃A转港，已是3个月后。 

财务方面，其总收入从2021年的人民币15.773亿元增至2022年的人民币18.291亿元，并于2023年进一步增至人民币28.860亿元，2021年至2023年的复合年增长率为35.3%。净利润从2021年的人民币3.309亿元增至2022年的人民币3.521亿元，并进一步增至2023年的人民币6.635亿元，2021年至2023年的复合年增长率为41.6%。