出品/时代财经

撰文/张雪梅

清空甘肃红旗的股份后，外界的目光再一次聚焦到红旗连锁“出川难”的问题上。

10月29日，四川龙头零售企业红旗连锁（002697.SZ)公告称，拟以1元对价转让公司持有的甘肃省红旗便利连锁有限公司（下称“甘肃红旗”）20%股权，收购方为兰州国资利民集团（下称“国资利民”），由兰州市政府国资委出资设立。

甘肃红旗是红旗连锁跨省经营的重要尝试，于2020年由红旗连锁与国资利民共同出资成立。同年9月，甘肃红旗连锁首批15家门店在兰州开业，双方计划2年内在甘肃开出200家门店，不过此后经营未达预期。

作为四川本地连锁超市的头部品牌，红旗连锁2012年在深交所上市，成为A股首家便利连锁超市上市公司。截至2024年6月30日，其共有门店3655家，多分布在成都及周边城市。本次出售股份后，也意味着红旗连锁的出川尝试暂告失败。

2024年第三季度，红旗连锁营收为25.81亿元，同比减少2.17%；归属于上市公司股东的净利为1.23亿元，同比下降17.91%。前三季度，公司实现营收77.67亿元，同比微增，归母净利润3.9亿元，同比下滑4.21%。就红旗连锁方面业绩下滑原因与出川规划，时代财经询问红旗连锁方面，截至发稿暂未获得回复。

值得一提的是，去年年底至今，红旗连锁创始人曹世如陆续转让公司股权予四川商投投资，在标的股份办理完毕过户登记手续后，这位“中国零售女王”将卸任公司董事长一职。

省外门店清零，“模式出省”搁浅

胖东来今年玩的“模式出省”，红旗连锁4年前就开始尝试了。

2020年，红旗连锁与国资利民战略合作，共同成立甘肃红旗。前者未实际以现金出资，而是以信息管理系统使用权、管理团队和模式、供应链平台输出作价出资3000万元，占合资公司注册资本的20%。

一直以来，红旗连锁以小型线下超市模式进行拓展，主要为“社区超市+便利店”。在红旗连锁将模式复制到甘肃红旗后，便将前期搭建人员撤回，由国资利民独立经营。2022年，甘肃红旗连锁开出首家生鲜专营店。

不过，几年的运营中，甘肃红旗经营状况持续恶化。2023年-2024年上半年，甘肃红旗净亏损2450.88万元、3259.60万元。以2024年6月30日为评估基准日对甘肃红旗目前经营状况进行评估，其净资产账面价值为-356.60万元，净资产评估价值为-260.45万元。

红旗连锁公告显示，甘肃红旗急需谋求新的发展出路，经双方友好协商达成上述交易。对于红旗连锁而言，此次转让及时剥离了不良资产，不会损害上市公司自身利益。

新零售专家鲍跃忠对时代财经分析，红旗连锁是超市行业中的一个另类，从门店业态而言面临较大问题，因为其整体门店仍然是非常传统的超市模式，很多几百平的门店没有生鲜等品类，但却能一直持续盈利。

在他看来，我国整体零售市场环境特殊，有些地方竞争比较激烈，有些地方相对较弱，四川零售的发展并不像其他地区那样业态更多、环境更复杂、竞争更激烈，红旗连锁一旦离开了这个环境，消费者对它的认可度和接受度可能就会大打折扣。

本次股权转让完成后，红旗连锁不再持有甘肃红旗股权，国资利民与甘肃红旗不得使用“红旗”“红旗连锁”“红旗便利”字样、logo。

至此，红旗连锁四川省外门店全部清零。

创始人家族抽身，已累计套现超30亿元

红旗连锁的创始人曹世如在业内有“中国零售女王”之称。“红旗（连锁）是做一样成功一样。”在9月12日的半年度业绩说明会上，曹世如等人表示。

2000年6月，48岁的曹世如带领40多名员工推动负债千万的红旗连锁改制，12年后红旗连锁成功上市。在CCFA公布的2023年中国便利店TOP100榜单中，红旗连锁位居第九。

不过，这位现年72岁的“铁娘子”正在逐渐抽身。

2023年底，红旗连锁卖身国资，曹世如及其一致行动人曹曾俊将持有的合计9392.50万股上市公司股份及其所对应的股东权利、权益转让四川商投投资有限责任公司（以下简称“商投投资”），合计转让股份占公司总股本的6.91%，合计转让价款为5.52亿元。

在上述股份转让完成后，曹世如、曹曾俊还承诺在弃权期限内放弃其合计所持红旗连锁剩余的2.82亿股股份（占公司总股本的20.72%）的表决权。商投投资控制的公司表决权比例为21.32%，公司控股股东变更为商投投资。

今年6月17日，随着商投投资收购红旗连锁控制权事项获得四川国资委同意，该项收购持续推进。双方亦于同日签订一系列备忘录，其中提及，曹世如、曹曾俊再转让5.18%的上市公司股份给商投投资。在标的股份办理完毕过户登记手续后，曹世如亦将卸任公司董事长一职。

近年来，曹世如、曹曾俊多次出售红旗连锁股份，2016年其合计套现近10亿元；2017年，曹世如、曹曾俊又出售21%股权给永辉超市，套现16.56亿元；而去年底与商投投资的首次交易中，曹世如家族亦套现5.52亿元等。通过以上交易，红旗连锁创始人家族合计套现超30亿元。

虽然经过一系列调改、自救措施，国内传统商超企业处境有所改善，但不少仍在业绩下滑的泥潭中挣扎。

2024年上半年，永辉超市、中百集团、人人乐、步步高等上市企业营收、净利均同比下滑。

而自上市以来，红旗连锁始终保持盈利，不过近年来其整体营收增速也呈现波动下滑的趋势。由于出川不易，红旗连锁对于成都市场的依赖程度也越来越大。2023年，红旗连锁来自成都市区的营业收入为56.40亿元，占总收入比重为55.66%，上年同期为51.94%，区域集中度进一步提升。

2024年，商超行业格局发生较大变化，头部玩家如永辉超市获名创优品入股，大润发也可能面临易主，会员店、折扣超市持续扩展，作为西南经济中心，红旗连锁所在的成都无疑会成为必争之地。