出品/零售商业评论

2025刚开年，新茶饮赛道再现茶饮品牌扎堆IPO的热闹场景。

首先是蜜雪冰城港股IPO有了新进展。2025年1月1日，蜜雪冰城再次向港交所提交更新的上市申请材料，1月7日，蜜雪冰城通过港股上市备案申请。

同样冲刺港股的古茗和沪上阿姨也在2024年12月先后更新招股书，并且古茗的香港上市备案已获证监会通过。

另外，茶颜悦色和霸王茶姬都在2024年底传出了赴美上市的消息，争起了“原叶鲜奶茶第一股”的称号。此外，门店数量排名靠前的甜啦啦、益禾堂、书亦烧仙草、喜茶、CoCo 都可、1 点点等，也都被市场猜测有上市计划。

新茶饮品牌们纷纷冲击上市，但也透露着市场新一轮竞争的压力。

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新茶饮品牌们IPO之争

此前奈雪的茶于2021年在港交所上市成为“新式茶饮第一股”，随后茶百道也在2024年上市，随着更多的新茶饮赛道玩家们纷纷角逐IPO，让本就内卷的茶饮赛道愈加火热起来。

我们来看各大新茶饮玩家们的具体业务数据。

从蜜雪冰城1月1日更新的招股书数据看，蜜雪冰城2024年的经营业绩堪称亮眼。2024年前三季度，蜜雪冰城收入达187亿元，同比增长21.2%；净利润同比增长42.3%至35亿元；出杯量同比增长22.5%至71亿杯；门店终端零售额同比增长21.4%至449亿元。目前蜜雪冰城全球门店数量超过4.5万家，超越星巴克成为全球第一。

古茗招股书显示，2024年前三季度，收入64.41亿元，同比增长15.6%；期内利润达11.98亿元，已超2023年全年利润。古茗如今以9778家的门店数量排在国内茶饮品牌第二，仅次于蜜雪冰城。

另外沪上阿姨的发展速度也很快。根据其招股书显示，2024年上半年营收为16.58亿元，同比增长6%；毛利持续上升，从2021年的21.8%增至 2024年上半年的31.2%。截至2024年12月17日，沪上阿姨的门店数达8980家。

在我们看来，新茶饮头部玩家们纷纷冲击上市，一是因为新茶饮行业竞争日益激烈，品牌急需上市来获得大量的资金支持，以此来快速扩大规模，提高市场竞争力。另外，上市也是新茶饮品牌加速国际化进程的重要一步。通过上市，新茶饮企业可以更好地融入国际资本市场，拓展海外业务。

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加盟模式+下沉市场，开店竞速

新茶饮赛道，加盟模式成为主流。自坚持直营的喜茶、奈雪，在2022年和2023年相继开放加盟后，新茶饮赛道已基本全面加盟化。

2024年以来，竞争更加残酷的大众茶饮市场，对加盟商的争夺更加激烈，阶段性的0加盟费政策屡见不鲜。

蜜雪冰城、古茗、沪上阿姨等头部品牌超99%的门店为加盟店，它们盈利并非依赖传统的加盟费，而是靠向加盟商卖原料和设备等。以蜜雪冰城为例，其2024年前三季度向加盟商销售商品及设备的收入占总收入比重达 97.6%。

加盟模式也更依赖规模效应，它们的眼光集体瞄向下沉市场。

而下沉市场的空间到底有多大？根据GeoQ Data品牌数据显示，截至2023年12月初，县域连锁茶饮店已超过了3.2万家。从2023年1—12月初，全国县域新开连锁茶饮门店超过9000家。

从不同品牌来看，蜜雪和古茗都是下沉市场的王者。截至2024年前三季度，蜜雪冰城内地门店超4万家，其中三线及以下城市占比57.2%。同期内古茗有80%的门店位于二线及以下城市，在前五大现制茶饮店品牌中比例最高，三线及以下城市门店占比达51%。同样，沪上阿姨约50.3%的门店位于三线及以下城市。可以预见，2025年下沉市场各大品牌开店仍将加速，即将进入万店竞赛。

古茗门店的低线城市和省份分布

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出海成为新增长点

在国内茶饮市场竞争压力下，新茶饮品牌开始加大海外市场的投资布局，以获得新的增长。

蜜雪冰城在出海的成绩表现亮眼，自2018年在越南河内开设首家海外门店以来，便开启狂飙模式。截至2024年9月30日，蜜雪冰城在海外市场已开设超4800家门店，其中超过80%位于东南亚市场，印度尼西亚门店数量超2600家，越南门店数量超1300家。

蜜雪冰城在招股书中提到，会继续提升在中国其他生产基地的产能，同时为了出海，计划在东南亚建立一个多功能供应链中心。

另一厢，喜茶也在加速出海布局。据喜茶发布的《2024喜茶年度报告》显示，截至目前，喜茶已在新加坡、英国、加拿大、澳大利亚、马来西亚、美国、韩国七个海外国家，以及中国港澳地区，共开出超70家门店。其中喜茶在美国的门店数量达到了十余家，主要位于纽约、洛杉矶、西雅图、尔湾等城市的核心商圈。

同样，霸王茶姬也早在2019年8月就开始开拓海外市场。截至目前，霸王茶姬海外门店数量接近150家，主要在马来西亚、新加坡、泰国等国家。凭借 “原叶鲜奶茶” 和中国风茶饮，在东南亚掀起 “国潮茶饮” 热。另外霸王茶姬也计划于2025年春季进军美国市场。

茶百道自2024年1月份在韩国开出首家海外店以来，在韩国、泰国、澳大利亚、马来西亚等国家已陆续开出了13家门店。

「零售商业评论」认为，对于中国茶饮品牌，这两年出海的势头和时机都比较好，也将是品牌们接下的战略关键。当然，这也考验品牌们的供应链完整度和它们在海外市场的适应能力，将成为茶饮品牌们新的竞争点。

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2025，茶饮品牌们如何竞争？

根据中国连锁经营协会数据，我国现制茶饮店行业规模虽然保持增长，但是面对2025年，新茶饮市场规模增速预计将从2023年的44.3%放缓至2025年的12.4%。

面对国内内卷的新茶饮赛道，品牌们要如何冲出来？我们从几点来看。

首先是产品创新层面。新茶饮行业历经近几年的飞速发展，产品同质化问题愈发突出，推出爆款新品越来越难。

各品牌都在绞尽脑汁打造新品，吸引消费者。比如最近各品牌纷纷推出了冬日的应季产品。果蔬茶可以说是2024年茶饮界的“爆品”。2024年8月，喜茶借奥运期间与安踏的联名推出了首款果蔬茶产品“夺冠纤体瓶”（奥运结束后改名为“羽衣纤体瓶”，上线10天卖出160万瓶；9月，喜茶趁热打铁，推出羽衣甘蓝与苦瓜搭配的“去火纤体瓶”；奈雪的茶也上新了首款果蔬茶“霸气羽衣甘蓝奇异果”。随后，沪上阿姨、茶百道、乐乐茶都推出了自己的果蔬茶。

养生茶饮也是2024年新茶饮行业的“新宠”，“中式养生水”“养生奶茶”“中药奶茶”在社交平台走红，以人参、茯苓、罗汉果、枸杞、红枣、黑芝麻、山药、桂圆等食材为原料的茶饮产品走入大众视野，并且受到追捧。

第二是营销模式创新。如今各大品牌对于IP联名、跨界合作、达人种草、新场景打造、线上线下一体化等营销方式早已轻车熟路。

为了从市场竞争中脱颖而出，IP联名成为品牌差异化营销，占据市场份额的重要手段。在2024年，沪上阿姨 和《魔道祖师》推出联名新品与 Q 版吧唧、立牌、贴纸、台历等周边产品，设立 30 多家新春主题店并在 170 多家门店设置打卡点，联名活动微博话题阅读量一度超2.3亿 。古茗也和《天官赐福》联名推出饮品 “千里慕山红”， 合作期内销量突破 1500 万杯 。

喜茶则是和草间弥生围绕 “给世界加点波波” 主题，上线豆豆波波茶、经典烤黑糖波波真乳茶等波波茶系列产品，以及金属挂件、马克杯等艺术周边 ，一度被疯抢。

而蜜雪冰城则走的是打造自有IP的道路。蜜雪冰城的终生代言人“雪王”，形象早已深入人心，有着大量的粉丝，同时也沉淀了众多二创视频、动画片等优质内容。

近期，蜜雪冰城赶上哈尔滨“冰雪经济”的热潮，在哈尔滨群力远大购物中心前，将100个蜜雪冰城雪王排列得整齐划一，除了“雪王军团”，还在哈西万达旁雕刻高达16米的巨型雪王，把哈尔滨变成了“大型雪王年会现场”，赚足了眼球。

日前，蜜雪冰城还成立了“雪王爱动漫文化（北京）有限公司”，将负责IP运营和IP商业化内容，未来雪王也许不止有动画，可能还会有电影和游乐园。

第三是数字化。随着门店网络和员工规模的扩张，要提高单店效率和盈利能力都需要科技的支撑，新茶饮品牌的数字化建设成为了必修课。

蜜雪冰城在招股书中提到，未来将继续加强以数字化和智能化賦能各个业务环节，提升经营效率和经营质量。

喜茶在2024年也在门店投入使用智能设备，出品的准确性和效率同步提升，鲜果制备效率提升最高达15倍。截至目前，喜茶一共推出了三大类共7款智能设备，覆盖门店原料制备、原料管理、调饮制茶等全流程应用场景。

“智能化、数字化也是新茶饮品牌要打的关键仗。特别是都奔着上万家门店的连锁企业，能够很好的实现门店的降本增效。新茶饮的利润将从这些地方扣出来，最后体现在价格上。如果品质都差不多的情况下，下沉市场消费者对价格还是很敏感的。撑不起来的企业，将不具备竞争优势。”业内人士表示。

「零售商业评论」认为，新茶饮仍然是市场中具备增长价值的业态，此轮集中IPO，资金充足的新茶饮品牌将开启下一轮扩张并加速进军海外，竞争将更激烈。