出品/电商派Pro

作者/吴昕

01

阿里缓过来了

开年两个月，阿里巴巴就展现出强劲的“复兴”势头，成为市场瞩目的焦点。

近期，随着马云频繁亮相，公众对阿里的关注度显著提升。

同时，阿里在AI领域的表现也备受瞩目。先是受DeepSeek等大模型的影响，阿里开源大模型通义千问（Qwen）受到广泛关注；紧接着，阿里发布了最新模型Qwen2.5-Max，并经过评测，其性能超越了DeepSeek V3。

开工后不久，阿里再次传来佳音，宣布与苹果公司在AI业务上达成合作，这进一步点燃了市场对阿里的热情。

恰在此时，阿里公布了其年度业绩报告，更是瞬间引爆了舆论。

具体而言，阿里巴巴发布的2025财年第三季度（截至2024年12月）业绩报告显示，公司总营收达到2801.5亿元，同比增长8%，超出市场预估的2773.7亿元；经营利润为412.05亿元，同比增长高达83%；

调整后EBITDA（息税折旧摊销前利润）为620.5亿元，同比增长4%；归属于普通股股东的净利润为489.45亿元，同比增加239%；净利润为464.34亿元，同比增长更是达到了惊人的333%。

结合此前的财报数据，2024年全年，阿里营收达到9817.67亿元，归母净利润高达2203亿元。

图源：阿里巴巴集团公告

财报发布后，阿里巴巴美股盘前大涨9.58%，开盘后更是跳空高开高走，最高上涨至144.14美元，创下过去一年以来的新高点。相比之下，2024年阿里美股股价的最高值仅为117.82美元/股。

截至2月20日美股收盘，阿里股价为135.97美元，上涨8.09%，总市值达到3231亿美元。21日港股开盘后，阿里同样大涨超过10%。

从具体业务来看，该季度阿里的国内电商板块，作为其业务的基本盘，重新回归了利润增长的趋势。

淘天集团收入同比增长5%至1360.91亿元，其中客户管理收入同比增长9%，较去年同期的2%有了大幅提升。这主要由在线GMV（商品交易总额）的增长和Take rate（抽佣）的同比提升所带动。

同时，淘天集团经调整EBITA（利息、税项和摊销前利润）实现了2%的正向增长，达到610.83亿元，结束了此前三个季度的负增长态势。

此外，在跨境业务的强劲表现带动下，该季度阿里国际数字商业集团实现收入377.56亿元，同比增长32%。

尽管国际数字商业集团在该季度的亏损进一步扩大，经调整EBITA亏损49.52亿元，较去年同期亏损31.46亿元有所增加，

但阿里表示，这是由于在海外购物季期间投入环比扩大，并持续在特定的欧洲市场和海湾地区进行投入以获取用户所致。

阿里云在报告期内实现营收317.42亿元，同比增长13%，增速相比上一季度接近翻倍。云业务重回两位数增速，得益于AI相关产品推动的公共云收入增长。

同时，阿里云在近几个季度保持稳定盈利，经调整后EBITA利润率为10%左右。该季度，阿里云调整后EBITA增长33%至31.38亿元。

在其他业务方面，本地生活集团收入同比增长12%，大文娱集团收入同比增长8%，均处于亏损收窄阶段。

而菜鸟该季度收入下降1%，经调整EBITA下降76%，这主要是由于跨境物流履约解决方案及国内物流业务的利润下降所致。

整体来看，2024年的阿里巴巴缓过来了。

图源：阿里巴巴集团公告

02

回顾阿里的2024：变革与重生

在阿里巴巴波澜壮阔的发展历程中，2024年无疑是极具意义的一年。

这一年，阿里经历了深刻的自我反思与战略调整，为其未来的发展奠定了坚实的基础。

2024年初，阿里高管层开始深刻反思公司的发展路径，意识到了过去可能存在的错误，并决心加大改革力度。

4月，阿里现任董事长蔡崇信在一次访谈中坦诚地表示：“阿里落后了”，并承认过去在用户体验方面的关注可能有所不足。

图注：蔡崇信接受播客专访

随后，马云也在退休后首次发布长文，对阿里的过往进行了全面反思。他指出，过去一年阿里最核心的变化不是盲目追赶KPI，而是重新回归客户价值的轨道。

马云在文末还着重强调，阿里未来需要更加积极的改变和更大力度的改革。

图源：阿里内网

在这一背景下，阿里开始围绕电商业务进行深度聚焦。

2024年3月26日，阿里发布公告称，决定撤回菜鸟的上市申请，并计划以每股0.62美元的价格购买菜鸟少数股东（包括员工）持有的股份。这一举措标志着阿里开始重新整合其物流资源，以更好地服务于电商业务。

而在五个月前，阿里还宣布云业务不再推进完全分拆，并加大对该业务的投入。

阿里云和菜鸟将重新与电商业务紧密结合，成为阿里集团的重点投资对象。

蔡崇信在当晚的讲话中指出，电商是阿里巴巴的两大核心业务之一，要提供最具竞争力的消费者体验，菜鸟与电商业务的深度融合至关重要。

至此，阿里的战略聚焦已经清晰可见：在以淘天和阿里云为核心业务的基础上，聚焦具备高度协同效应的业务。

随着阿里云和菜鸟的重要性不断提升，淘天的竞争优势也将进一步凸显。阿里云将从AI等技术角度为电商业务提供强大支持，而菜鸟则将致力于改善消费者的购物体验。

与此同时，阿里果断舍弃了非核心业务。

2024年5月，阿里巴巴出售了宝尊电商股份；9月底，大润发母公司高鑫零售因涉及重要收购及合并事项而紧急停牌，随后在今年年初，阿里正式宣布出售高鑫零售；11月底，电商代运营公司丽人丽妆的第二大股东杭州灏月（阿里系公司）也宣布清仓其所持丽人丽妆的全部股份。

阿里巴巴出售高鑫零售 图源：阿里巴巴集团公告

此外，阿里还将银泰百货的全部股权出售给由雅戈尔集团、银泰管理层组成的买方财团。

同时，阿里还在加速处置非核心资产，先后减持了快狗打车、B站、小鹏汽车等股份。

据了解，在2024财年的前九个月，阿里共完成了17亿美元的非核心资产退出。

此外，为了跳出电商行业的低价怪圈并稳住集团收入，淘天集团也做出了一系列调整。

首先，淘天集团开始收取基础软件服务费，费率为每笔订单确收成交额的0.6%。其次，淘天集团以“体验分”为流量分配的核心依据，并放松了“仅退款”条例，以提升商家的服务意识。

这些举措旨在优化电商平台的运营环境，提升用户体验和商家满意度。

很重要的一点是，阿里还变得越来越开放。

2024年9月初，淘宝天猫发布公告称计划接入微信支付，用户可以使用微信付款。同年9月底，有消息称淘宝天猫即将正式接入京东物流，商家可使用京东物流发货。

这些举措进一步拓宽了阿里的支付和物流渠道，提升了其服务的便捷性和多样性。

经过一年的铺垫和调试后，阿里在2024年11月宣布成立电商事业群，整合国内外电商业务包括淘天集团、国际数字商业集团以及1688和闲鱼两个战略级创新业务。

蒋凡被任命为电商事业群的负责人，负责全面管理和调度电商业务。

配合这一人事调动，菜鸟也在2025年初传出组织架构调整的消息，专为速卖通服务的团队已融入整合后的阿里电商事业群。

这些迹象都表明蒋凡对电商业务的集中管理和调度正在逐步加强。

值得一提的是，近日有媒体透露，蒋凡在近期开会时明确了2025年淘天的战略方向：要更加开放，协助品牌尤其是中小品牌商家在全网做大，以此提升阿里的收入。

这一战略方向体现了阿里对中小品牌商家的重视和支持，也展示了其开放合作的姿态。

除了电商业务外，阿里旗下的高德、饿了么、优酷等规模相对较小的业务也在过去的一年里取得了显著进展。

他们通过不断创新和优化服务，提升了用户体验和市场竞争力。

而经过不断地调整和发展，阿里也迎来了其新的里程碑时刻。

2024年8月，阿里巴巴集团正式完成香港双重主要上市，成为在港交所和纽交所双重主要上市的公司。

图源：阿里巴巴集团公告

对于阿里的改革和发展战略，资本市场也给予了高度认可和积极回应。

2025年以来，阿里巴巴的股价表现十分亮眼，成为资本市场的焦点。从2025年初到2月17日，阿里巴巴股价一路攀升，涨幅近50%。

这一涨势不仅反映了市场对阿里巴巴业务发展的信心，也体现了投资者对其未来增长潜力的看好。

03

阿里的未来战略

当然，在持续的调整与变革中，阿里巴巴对于自身的发展方向有了更为清晰的认识。

阿里巴巴CEO吴泳铭表示：“面向未来，我们进一步清晰了阿里巴巴的方向和路径。我们会继续专注于以下三大业务类型：第一是国内外电商业务，第二是AI+云计算的科技业务，第三是互联网平台产品。我们相信，坚定持续的战略，将驱动集团继续稳健增长。”

据吴泳铭透露，未来三年将成为阿里发力AI的关键窗口期。

他强调，“未来三年集团在云和AI的基础设施投入预计将超越过去十年的总和。我们将大幅提升AI基础模型的研发投入，确保技术先进性和行业领先地位。我们将持续提升AI应用的研发投入以及算力投入，运用AI技术深度改造升级各业务。”

值得一提的是，虎嗅独家透露，阿里巴巴内部几乎所有业务线都在规划新财年结合AI实现的增长点。

对于大部分To C业务板块而言，新一年中用户维度（包括用户量、使用时长等）将成为更为重要的指标方向，其次是收入相关指标。

此外，多个阿里旗下的To C类型产品已将“AI功能渗透率”作为另一个关键指标维度纳入考量，由AI功能带来的用户增长和收入增长将成为新财年内被重点评估的新维度。

通过这些举措，阿里巴巴希望在2025年加速实现整个集团的“AI化”。

与此同时，虎嗅还指出，截至2月中旬，阿里巴巴大淘系各个业务板块（如阿里妈妈、天猫、淘宝等）以及1688、闲鱼两个集团战略级创新业务已被明确鼓励（或要求）与阿里云通义大模型团队进行深度沟通，并尽快提出“需求”，以通过协作模式完成业务的AI化转型。

在大淘系内部，各个板块之间各自开发的AI相关功能也在加快“复用”，以降低资源内耗并提高整个大淘系产品侧的AI功能场景覆盖率。

对于大淘系这个阿里巴巴最重要的“主引擎”而言，AI化已成为2025年绕不开的战略级方向。

除此之外，在电话会上，阿里高管还提到了新零售业务，其明确表示，目前没有出售盒马的计划。

该高管称：“盒马拥有很好的增长与稳健的扩张，也实现了很不错的盈利，充分展现了线上线下融合的数字化零售战略的成功。所以，目前并没有出售盒马的计划，但我们会用一个开放的心态，比如说引入战略投资人等，去思考怎么样让盒马的价值最终能反映在阿里集团的估值当中。”

这消息一出，打破了盒马业务将被出售的传闻，也让人重新看到了盒马在阿里体系中的重要性。

此外，我们也可以留意到，在不久前，阿里巴巴创始人马云更是多次出现在盒马门店，足迹从长沙延伸至上海。

综合来看，这一系列的举动似乎都在释放出阿里巴巴对新零售业务坚定聚焦的强烈信号。

马云曾说：“今天很残酷，明天更残酷，后天很美好，但绝大部分人死在明天晚上。”

而在过去的二十多年里，阿里巴巴，这艘在数字商业海洋只能怪乘风破浪的巨轮，凭借其卓越的战略眼光、强大的创新能力和坚韧不拔的执行力，缔造了一个又一个商业传奇。

现如今，马云和阿里巴巴正站在AI时代的风口，他们能否抓住机遇，续写辉煌，让我们拭目以待。