出品/斑马消费

作者/陈晓京

东鹏饮料业绩好、分红大方，但同时进行的百亿级理财与拟在港主板上市披露后，似乎让中小投资们略有不快，昨日开盘高开低走，收盘微跌1.00%。

作为国内新近崛起的能量饮料巨头，这几年，东鹏饮料无论收入和业绩均持续增长，一直获得各方认可。产品也从单一能量饮料，拓展至电解质水、茶饮料以及咖啡等各细分领域，成为饮料行业里另一个“农夫山泉”。

这有赖于多点开花的局面，以及持续下沉的渠道战略。不过，公司的野心更大，近在咫尺的港股，已成为其进击东南亚，乃至海外市场的桥头堡。

01

百亿理财

2024年，东鹏饮料（605499.SH）依然保持着高增长势头，营业收入实现约158.39亿元、归母净利润约33.27亿元，同比分别增长40.63%和63.09%。受益于原材料价格下降因素影响，公司毛利率同比增加1.74个百分点，为44.81%。

这是公司自2021年上市以来，交出的最好一张业绩答卷。其大单品东鹏特饮去年录得收入约133.04亿元，同比大增28.49%，成为国内能量饮料市场又一百亿级大单品。且已连续4年稳坐能量饮料市场销量榜的头把交椅。

20年多年前，林木勤是中国红牛代工厂深圳奥林天然饮料公司的负责人，对红牛产品生产相当熟悉。后来，他不懈努力下复刻出同类产品，起名东鹏特饮，并祭出跟随战略，主攻中低端市场。

东鹏特饮从广东起步，参与中国能量饮料市场厮杀，如今与中国红牛的差距越来越小。公司也从一家区域饮料企业，完成全国化业务布局，进入全国性饮料企业头部阵营。随着质价比策略和终端动销旺盛，2024年全年回款突破200亿元。

手握大把闲置资金，公司决定理财。

在上周五披露年度业绩的同时，公司公告，今年将拿出不超过110亿元闲置自有资金进行理财，主要投向安全性、高流动性较好的投资产品，不限于结构性存款、大额存单、理财、基金、信托以及国债逆回购等产品。

这几年来，公司拿出大量闲钱理财已成了“惯例”，理财资金规模越来越高。据不完全统计，2022年至2024年，公司以自有资金委托理财发生额分别为56.14亿元、63.2亿元和139.07亿元。资金投向也从单一银行理财产品，逐步向结构性存款、基金等产品拓展。期间，投资收益分别为7001.85万元、1.42亿元和9531.59万元。

除了投资理财大方，东鹏特饮的分红也大手笔。2024年度，公司计划向全体股东每10股派25元（含税），合计分红超13亿元。

大手笔理财和豪横分红的同时，公司债务规模却在不断攀升。其带息债务总额由2023年末的33.45亿元增至2024年末的66.50亿元，同比大增近119%。同期，短期借款规模由29.96亿元增至65.51亿元。截至去年期末，公司拥有货币资金56.53亿元，同比下降约6.69%。

02

冲刺港股

自去年以来，港股市场不仅成为热门新股上市地，内地食品饮料上市企业冲刺港股进行二次上市案例也不在少数，除了绝味食品主动终止外，海天味业、安井食品（603345.SH）等都已在推进过程中。

去年底，东鹏饮料奔赴港股的消息一时甚嚣尘上，直至日前公司主动披露，这一消息才尘埃落定。

上周五，公司披露2024年报同时，公告拟筹划在联交所主板上市事宜。公司表示，奔赴港股，乃是为提升自身资本实力和综合竞争力，为国际业务匹配需要，以便进一步推进全球化战略。

目前，公司已在国内能量饮料销量方面做到第一。尼尔森数据显示，2024年，东鹏特饮在能量饮料市场销售量占比47.9%，同比增加4.9个百分点，直接威胁中国红牛的行业地位。

中国红牛长期陷于与泰国天丝的纠缠，如果在按照大单品东鹏特饮收入增速，其超越中国红牛，全面拿下行业第一，也并非天方夜谭。

海外市场的魅力，更让人着迷。通过登陆港股，一方面可以通过港股可以拿到较低成本融资，另一方面借助国际资本开拓海外市场，特别是近在咫尺的东南亚市场。

这几年来，除了新茶饮品牌，中国本土饮料品牌出海不在少数。

2023年，王老吉以英文品牌“WALOVI”及产品，通过打进美国零售连锁巨头Costco，成功进入北美市场；今年又和沙特合作，产品陆续进驻该国餐饮及零售等渠道。而且，还在欧盟、日本等完成商标注册，在全球范围卖凉茶不久会成为现实。

东鹏饮料对海外市场并非一无所知。2023年，已通过贸易商将产品出口到越南、马来西亚、美国等18个国家和地区。

不过，2024年有了不小的变化。

据2024年报，公司通过调整产品配方及包装，将多款产品出口美国、韩国和马来西亚。从相关公开信息来看，公司出口海外的产品，大多进行了严谨的改良，比如出口韩国的东鹏能量饮料产品，注重在维生素上的体现；出口马来西亚的则注重体现风味饮料的特征。

饮料产品在海外市场捞金，不仅有贸易壁垒、供应链以及资金方面的要求，还有保质期以及口味适应度等诸多难点，同时也存在是否本土化的难题。

鉴于此，去年12月，公司公告与子公司广东东鹏饮料一同在印尼设立合资公司，投资额不超过2亿美元，围绕软饮料的生产与贸易开展业务。