近日，百胜拟溢价收购小肥羊，虽有待主管部门审批，但在业界已闹得沸沸扬扬，该计划实施后百胜将持有小肥羊已发行股本的93.22%，创始股东则持有余下的6.78%。

　　表象来看，百胜的国际化运营经验，结合小肥羊的品牌与市场份额，似乎应是一出美满的姻缘。

　　但与一般的商业购并不同的是，小肥羊在中国餐饮业拥有着诸多“第一”，中餐连锁第一品牌、率先引入连锁运营机制、第一家引进海外私募、第一家在港上市。不论其出售理由是遇到发展瓶颈，还是有利于国际化，皆是民族主义情感与商业价值的一场较量，公众所接受不了的是基于“话语权”与诸多“第一”的相让。

　　从创业、扩张、私募、上市、战略投资撤出、股东减持到外资入主，一系列发展历程犹如一个资本的游戏，而值得我们反思的是，加入这个游戏的群体越来越广，其容量又将有多大?据2010年特许120强的调查显示，非上市融资与计划上市融资的企业已达75%，只有10%尚未与资本对接，许多企业更是不计财务、运营、改造成本的攀升，期待着能从这个游戏中获胜，但现实是僧多粥少，就看谁能撑得更久了。

　　企业融资上市了，资本犹存，模式运营管理何在?

　　法人治理结构，加盟运营管控、规模化发展是当前特许企业之共惑，而多数企业把发展寄托在融资上市上。在这个逐与被追游戏中，百胜收购小肥羊基于业务组合上可以锦上添花。那么小肥羊的目的呢?难道仅是为了这个未来“洋品牌”能享誉全球?而实质反映出，经历了高速发展后，企业面临着运营管理提升不足与市场竞争力的低下，以及创业者的信心不足。不容忽视的是，未来的消费者与投资者将变得更加聪明，回归运营也许才是根本。

　　其次，为什么资本化下的特许企业难逃创业容易守业难的宿论?多年来，中国的特许企业创造了诸多神话，也在资本市场上风生水起，初期创业容易是基于消费市场庞大、家族式管理的优势、个体创富心理的高涨等因素，当然也离不开中国企业家的好学精神与复制能力。但论道守业，已上市的小肥羊，曾被资本追捧的真功夫，喧嚣一时的ITAT等企业，给出我们的答案是，资本也只能是锦上添花，并不能雪中送炭!

　　另外，需要反思的是，在这个游戏中，过度夸大了资本的力量。企业究竟要从中获得什么?是规模化、国际化、品牌化?近几年我也在海外看到不少国内品牌连锁企业在外的境遇，产品水土不服、国际化人才的缺失、控制权出让比比皆是，而“洋化”后小肥羊品牌国际化之路也面临着团队、文化、特许体系整合等困难。再看巨头们的国际化是源于运营经验的长期沉淀与消费市场研究积累，而国内企业的浮躁在于，过于追求理论上的发展，忽视了运营、模式的可持续性，反而欲速则不达。

　　在这个“羊”变“洋”的资本游戏中可以看到，战略投资者已全身而退，创业者也赚个满钵，新东家取得其所，剩下的将是一个来自中国的“洋品牌”走向世界。

　　另据媒体报道，小肥羊创业团队下步的任务瞄准了火锅的上游供应，将小肥羊肉业改为小肥羊食品，力争五年内上市，这将预示着又一场新的游戏开始。

　　如果这是众多特许企业加入这个游戏的目的所在，那么企业与品牌可能永远是一个工具，中国特许企业规模化、品牌化、国际化之路也将渐行渐远!
　　（中国连锁）