6月24日，千禾味业召开2020年业绩说明会，同一天其股票涨停。

此前，该公司的股价因业绩不理想而一路走低。对此，该公司相关负责人表示，目前公司尚未满产，在完成扩产并将销售渠道拓展之后，业绩就会产生新的增长点。扩建生产线后，卖高端酱油的千禾味业能实现产销两旺吗？

净利润下滑引投资者质疑

在千禾味业公布2020年净利润仅同比增长3.81%和2021年一季度净利润下降43.34%的消息后，其股价便一路走低。业绩说明会召开前，其股票价格较高点已下跌超过40%。接连有投资者在互动平台上向千禾味业发出质疑。

在业绩说明会上，千禾味业回复称，2020年公司净利率增长较少的主要原因是，公司收购全资子公司镇江金山寺食品有限公司一事，给公司的商誉和部分无形资产造成了减值，而2021年一季度净利润下滑则主要是因为公司加大了广告投入。

但是在业内人士看来，千禾味业净利润下滑主要是因为其主打的高端酱油并不好卖。食品产业分析师朱丹蓬对中国商报记者表示，与普通酱油相比，高端酱油对消费者的吸引力不够大，这就导致千禾味业的产品销售成绩不佳。产品销售成绩不佳，企业就需要特价促销，这就降低了产品的毛利率。另外，推销高端酱油也需要企业付出较高的营销成本。

千禾味业在产品上较大的营销投入也导致净利润缩水。2021年一季度，千禾味业成为了江苏卫视《新相亲大会》节目的冠名商，有投资者在互动平台上表示，千禾味业过大的广告投入将会给企业带来损耗，导致产品质量严重下滑。

千禾味业董事长伍超群在业绩说明会上表示，广告传播是直接面向消费者的有效传播方式，为进一步提升市场竞争力，让消费者充分了解公司的高品质产品，公司将结合市场开拓需要，适时进行媒体投放，且将不断总结经验，提高媒体投放带来的销售正反馈。

扩建年产60万吨调味品生产线

虽然产品净利润在下滑，但千禾味业仍在扩产。未来的产能千禾味业能否消化？伍超群表示，今年1月，千禾味业年产25万吨项目已全面投入使用，目前公司尚未满产。另外，公司也正在扩建年产60万吨调味品生产线项目，建设期为2020年至2024年，分两期建设。项目建成后酱油产能达到32吨，未来公司会根据市场需要适时增加、投放产能。

伍超群表示，目前千禾味业中高端调味品（高鲜、零添加、有机等）的销售收入占调味品销售收入约75%。以此推断，高端酱油或将继续在公司主营产品中占据重要位置。

在扩产的同时，千禾味业也表示将拓展销售渠道。伍超群表示，公司将积极探索社区门店等新模式、新业态、新场景的普及应用，更加注重产品应用便利性。在线下，公司将巩固已开发市场，加快新市场开发，根据市场开拓进度和媒体资源的投放情况，高效应对市场动态；在线上，公司将继续强化电商运营能力，提升服务质量，促进线上业务加速发展，同时强化线上运营独有的品牌展示和传播功能，公域做声量、私域做流量，提升品牌认知。

增加产能、拓展渠道能令千禾味业走出“增收不增利”的局面吗？在业内人士看来，千禾味业扩产具有一定风险。朱丹蓬表示，对千禾味业来说，扩产是一把“双刃剑”。作为上市公司，千禾味业方面可能认为此时扩产可以降低企业的整体运营成本，因此选择扩产。但如果后期销售成绩跟不上、工厂开工率不足，其隐藏成本就会增加。对千禾味业来说，最紧要的是解决主营产品利润上不去这个问题。

对调味品企业来说，渠道是建立品牌“护城河”的重要方式。但是对千禾味业来说，布局社区运营和电商渠道可能会对其高端酱油的销售起到反作用。“社区和电商渠道通常把产品的价格压得很低，长此以往，高端产品的价格卖不上去，企业净利润反而会进一步下滑。”朱丹蓬说。